跟蹤策略獲取的信息相對滯后，且交易非常低頻，但是仍可能有一些機會。機構投資者相對于個人投資者而言，在持倉方面風格可能更加穩(wěn)定，偏好一些長期的、業(yè)績比較確定的股票，其中保險、社保和銀行可能會更加穩(wěn)健，在集中大平臺、大人力物力的優(yōu)勢之后，其投資可能會更具專業(yè)性。

　　而跟蹤的邏輯點主要有兩個方面——存量邏輯和增量邏輯。

　　存量的意義在于機構在這一期有持倉，那么股票長期來看可能表現(xiàn)不錯。一方面，股票若能夠被機構持有，那么從側面代表該股票的基本面都還尚可，從側面反映出股票的投資價值來;另一方面，機構的持倉風格相對穩(wěn)定，尤其是前十大持倉，這類股票的價格不會出現(xiàn)太大的變化，相對比較穩(wěn)定。

　　增量是指機構當期持倉相比上一次持倉有增加，可能體現(xiàn)在持股數(shù)量、持股機構數(shù)、持股占總股本比例流通市值比例等。該加倉行為代表機構在長期看好該股票的基礎上，認為該有進一步的機會。在這種趨勢下，機構可能會持續(xù)加倉，股票可能有一定的上漲空間，這時候跟蹤其持倉顯得更有意義。

　　存量邏輯

　　邏輯框架

　　按照存量邏輯，主要考慮當期持倉。在原有的機構類型、指標類型、篩選方式、分組數(shù)量、交易時間和加權方式等六個維度上，篩選方式、分組數(shù)量、加權方式(按持有市值加權)、交易時間已經(jīng)確定，僅需分析機構類型和指標類型兩個維度，前者包括不同機構，后者則包含持股數(shù)量、持股市值、持股公司數(shù)、總股本比例和流通市值占比等。

　　按照前面一部分評價機構表現(xiàn)類似的測算方式，將機構分為六大機構和所有機構來測算，分別從機構角度和增強指標兩方面來研究相關結論。

　　六大機構主要用于機構之間的比較，觀測跟蹤什么機構的總體表現(xiàn)會更好，哪類機構的持倉風格更為穩(wěn)定，更值得追蹤。在測算時，基金的半年調(diào)倉單獨列出來。

　　而研究所有機構的目的在于測算跟蹤機構是否能夠穩(wěn)定地獲取超額收益，分年表現(xiàn)如何，且越受機構資金青睞的公司是否在后期表現(xiàn)得更好，主要從持股市值、持股機構數(shù)量以及占總股本占比三個角度考慮。

　　測算區(qū)間定義為2005年1月1日至2018年3月23日。

　　不同機構跟蹤表現(xiàn)

　　首先測算不同機構的跟蹤表現(xiàn)。

　　從凈值表現(xiàn)來看，所有機構均能跑贏滬深300，但收益在逐漸分化。

　　具體而言，QFII的跟蹤表現(xiàn)最好，尤其是近三年。收益方面，QFII、保險、基金和券商相對較高，風險方面，則是社保、QFII和銀行控制得最好。從夏普比率和信息比率來看，QFII、保險和基金更值得追蹤，可能持有風格相對更為穩(wěn)定或其選擇的股票更具有長期的投資價值。