價(jià)值投資是什么意思？?jī)r(jià)值投資看起來(lái)似乎是個(gè)很無(wú)聊的話題。不是因?yàn)榇蠹叶级谴蠹叶颊J(rèn)為自己懂。首先要明確，“價(jià)值投資”并沒(méi)有統(tǒng)一的定義，每個(gè)人都有自己的理解，每一位價(jià)值投資者，在別人眼里可能都是一名十足的賭徒。

　　這種理論模糊的特點(diǎn)，貫穿了投資方法論的各個(gè)環(huán)節(jié)，諸如什么是好的商業(yè)模式，如何給公司估值，該持有多久等等，都沒(méi)有無(wú)可爭(zhēng)議的標(biāo)準(zhǔn)。倘若有了標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值反倒所動(dòng)搖。

　　價(jià)值投資和和非價(jià)值投資

　　巴菲特說(shuō)：買股票就是買公司。股票是投資者擁有一個(gè)公司股權(quán)的憑證，公司賺取利潤(rùn)，給股東分紅，為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

　　投資者為了獲得更多的投資回報(bào)，要權(quán)衡企業(yè)所在的行業(yè)好不好，企業(yè)的管理者好不好，獲得股權(quán)的價(jià)格貴不貴。

　　無(wú)數(shù)大師們強(qiáng)調(diào)過(guò)，投資的全部就是：尋找好行業(yè)，好公司，好價(jià)格。這是價(jià)值投資的完整邏輯鏈，毫無(wú)爭(zhēng)議。然而自從有了證券交易所，投資者手上的股權(quán)可以方便的交易，交易價(jià)格實(shí)時(shí)在變動(dòng)，事情起了變化。

　　投資者發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓手中的股票也可以獲利，哪怕企業(yè)沒(méi)有真實(shí)創(chuàng)造價(jià)值;投資者發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓股票獲利只需要很短的時(shí)間，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的周期則要長(zhǎng)得多;投資者發(fā)現(xiàn)影響股票價(jià)格的，并不只有企業(yè)真實(shí)的價(jià)值，還有貨幣流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒、政治事件等因素。投資者發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格走勢(shì)和公司業(yè)績(jī)常常沒(méi)什么關(guān)聯(lián)，根據(jù)企業(yè)價(jià)值投資股票具有不確定性。

　　很快，這種不關(guān)注股權(quán)價(jià)值，只研究股票價(jià)格的投資方法大行其道，養(yǎng)活了證券投資產(chǎn)業(yè)鏈上的一大部分人。

　　通過(guò)轉(zhuǎn)讓股票獲利的思維模式，從尋找好公司轉(zhuǎn)變?yōu)閷ふ腋菀赘邇r(jià)賣出的公司，這類公司通常正處風(fēng)口、有概念、有故事、有利好。無(wú)需再拘泥于好價(jià)格，長(zhǎng)期持有。而是更關(guān)注宏觀因素、市場(chǎng)流動(dòng)性、價(jià)格趨勢(shì)。這類投資者通常對(duì)股票的絕對(duì)估值不敏感，對(duì)相對(duì)估值很敏感。只要有人以更高的價(jià)格從自己手上把股票買走，就能立刻獲利，公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況并不那么重要。

　　這種不以企業(yè)價(jià)值為投資依據(jù)的投資方法便是非價(jià)值投資(叫投機(jī)也是恰當(dāng)?shù)?。

　　一句話概括價(jià)值投資和非價(jià)值投資區(qū)別：眼中只有股(股權(quán))的是價(jià)值投資，眼中只有票(交易憑證)的是非價(jià)值投資。

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