不管是股票也好，還是基金、債券還是期貨，都是有風(fēng)險(xiǎn)的。對(duì)于這些投資風(fēng)險(xiǎn)是不可能完全避免的，投資者要做的就是認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，更好的去降低風(fēng)險(xiǎn)。下面小編和大家介紹下對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

　　對(duì)沖基金有哪些風(fēng)險(xiǎn)?風(fēng)險(xiǎn)高嗎?對(duì)沖基金，早期一種基于避險(xiǎn)保值的保守出借策略的基金管理形式，主要通過(guò)對(duì)沖來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保值資產(chǎn)。隨著時(shí)間的推進(jìn)， 對(duì)沖基金已成為一種新的出借模式，通過(guò)做空等操作手段來(lái)追求高期待年回報(bào)率、承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。近期，股票市場(chǎng)仍不明朗，出借者的關(guān)注度也漸漸將目光轉(zhuǎn)向各種類型的對(duì)沖基金。我們經(jīng)常可以看到對(duì)沖基金所宣傳穩(wěn)健、期待年回報(bào)率率的宣傳標(biāo)語(yǔ)。那么，對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)程度如何，又有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢?

　　一、大小盤風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)

　　在今年中金所推出上證50和中證500股指期貨之前，股指期貨市場(chǎng)上僅有一種可供對(duì)沖基金對(duì)沖的標(biāo)的——滬深300股指期貨。滬深300代表的是A股中的大盤股，如果采用市場(chǎng)中性策略，對(duì)沖滬深300股指期貨，極有可能選出的股票組合相對(duì)于滬深300為偏小盤的。這種大小盤風(fēng)格的不同也會(huì)隱藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如2014年12月的市場(chǎng)中性“黑天鵝”事件，就是由于當(dāng)時(shí)大盤股，特別是以銀行和非銀金融為代表的金融股超漲所造成的。市場(chǎng)中性策略中多頭跑不過(guò)空頭，就會(huì)造成回撤的出現(xiàn)。

　　二、規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著出借者的熱捧，對(duì)沖基金無(wú)論在發(fā)行速度還是融資規(guī)模都有了顯著的變化，而一些私募基金的管理規(guī)模也在近半年實(shí)現(xiàn)翻倍。不同于傳統(tǒng)金規(guī)模較大時(shí)會(huì)受限于策略本身的可容資金量，具體來(lái)說(shuō)，可容納資金量與策略的交易頻率、標(biāo)的日成交量和市場(chǎng)上同類策略的資金規(guī)模等因素有著密切的關(guān)系。

　　當(dāng)基金規(guī)模快速增加，超過(guò)策略可容資金上限時(shí)，基金公司往往需要增加新的策略來(lái)吸納多余的資金。當(dāng)沒(méi)有新策略的加入時(shí)，就會(huì)增加原有策略的沖擊成本，造成策略期待年回報(bào)率率的降低。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，比如組合中的某只股票持有量超過(guò)一定比例上限時(shí)，在退出過(guò)程中就會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成一定的影響，使得股票價(jià)格在賣出的同時(shí)下跌，從而降低期待年回報(bào)率。一般而言，統(tǒng)計(jì)套利策略的可容資金量要少于傳統(tǒng)的多因子策略，而像股指期貨日內(nèi)趨勢(shì)策略的可容資金量就要更少一些。

　　對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，股指期貨還屬于新生兒，相比于有20多年歷史的證券市場(chǎng)，時(shí)間最久的股指期貨也僅有5年多的歷史。對(duì)于這類帶有自然杠桿的金融衍生品，監(jiān)管方面也會(huì)更加嚴(yán)厲。從6月15日股市調(diào)整以來(lái)，中金所對(duì)于股指期貨的交易規(guī)則也是進(jìn)行了多次調(diào)整，這也影響到大部分對(duì)沖基金的日常操作。最嚴(yán)厲時(shí)各類期貨賬戶都不能開(kāi)出空單，在這種情況下，對(duì)沖基金只能平掉現(xiàn)貨頭寸，以低倉(cāng)位甚至空倉(cāng)的狀態(tài)運(yùn)行。而這種監(jiān)管層面的限制不僅體現(xiàn)在期貨端，在現(xiàn)貨端也同樣存在。7月30日，上交所與深交所對(duì)24個(gè)股票交易賬戶進(jìn)行了限制，其中不少是量化對(duì)沖基金的賬戶，理由同樣為申撤單頻率過(guò)高，影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。

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