在股票投資中，估值是必不可少的要素。而且，歷史模擬也證明，在有效性不強(qiáng)的A股進(jìn)行分散化投資，即使完全、簡(jiǎn)單的依靠估值選擇標(biāo)的，也往往能取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。但是，估值的方法各有不同，它們的優(yōu)劣也區(qū)別甚大。這里，就讓我們來看看各種估值方法的優(yōu)劣所在，和應(yīng)用時(shí)需要注意的問題。

　　市盈率(PE)估值法

　　市盈率估值法可以說是我們最經(jīng)常見到的估值方法，優(yōu)點(diǎn)也不言而喻，其跨行業(yè)的適用性比較強(qiáng)，比較直觀，也比較容易簡(jiǎn)單的反映出公司的經(jīng)營(yíng)狀況和股價(jià)之間的關(guān)系。

　　市盈率估值法的問題，則主要來自盈利狀況的不穩(wěn)定。當(dāng)期的非經(jīng)常性損益可能導(dǎo)致利潤(rùn)的大幅波動(dòng)，某年市場(chǎng)情況的變化也會(huì)如此，而對(duì)于一些周期性行業(yè)，利潤(rùn)忽高忽低，也很難得到穩(wěn)健的盈利、以及市盈率。此外，對(duì)于初創(chuàng)公司、具有極強(qiáng)不確定性和爆發(fā)性的互聯(lián)網(wǎng)公司，市盈率法也不是太適用。

　　一個(gè)可以適當(dāng)熨平市盈率波動(dòng)的方法，是看一家公司過去3年、甚至過去5年的平均市盈率。這種方法在海外成熟市場(chǎng)比較流行，但是在中國(guó)市場(chǎng)的適用性卻也不是太高。一個(gè)重要的原因，是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)發(fā)展太快、成長(zhǎng)性太強(qiáng)，因此平均市盈率往往有所滯后。

　　另一方面，預(yù)期市盈率(即用市值除以預(yù)期盈利)的方法，雖然可以反映企業(yè)盈利的增長(zhǎng)，但是這個(gè)指標(biāo)因?yàn)槠潆S意性較強(qiáng)(判斷預(yù)期盈利的主觀性太強(qiáng))，因此往往會(huì)低估股票的估值。當(dāng)然，如果投資者能夠中肯地自己計(jì)算預(yù)期市盈率，那么預(yù)期市盈率也是一個(gè)不錯(cuò)的方法。

　　市凈率(PB)估值法

　　相比于用變動(dòng)較大的盈利進(jìn)行估值，由于企業(yè)的凈資產(chǎn)往往變動(dòng)幅度不會(huì)太大，因此市凈率估值法的穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)。對(duì)于一些盈利變動(dòng)巨大的企業(yè)，比如周期性行業(yè)、證券行業(yè)等，這種估值方法尤其好用。

　　但是，不同企業(yè)的凈資產(chǎn)差別，比盈利差別更大。舉例來說，一家企業(yè)的資產(chǎn)是十幾年前評(píng)估的，那么當(dāng)時(shí)的評(píng)估價(jià)值和現(xiàn)在的就常常有較大區(qū)別。另一方面，凈資產(chǎn)中又常常面臨不當(dāng)折舊、不當(dāng)攤銷等問題。

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