上周一個港股公司“雅高控股”一天股價暴跌了98%，原因在于沽空機構發布了一篇對其的看空報告，指出公司存在眾多虛假偽造項目。

　　港股的做空機制非常完善，很多股票漲的好好的卻突然被沽空機構狙擊，股價就直接撲街了。

　　而A股卻不能做空，所以像A股的概念股，財務造假的股票可以一直維持超高的股價。

　　但是這類股票跑到香港就行不通，很容易就被香港的沽空機構給打下來。

　　所以港股估值太高容易被做空，但是A股卻不用擔心這個問題，因此A股更便于投機，這也是A股估值普遍高于港股的原因之一。

　　5.A股相對港股的合理溢價應該是多少?

　　總的來說，港股比A股便宜，并不是單個原因導致，而是多重的因素疊加在一起形成的。

　　因此A股到底相對H股應該有多少溢價，我也無法給出定論。

　　依稀記得14年熊市底部時，AH股溢價指數罕見的達到了89，是近十年最低值，隨后的一年里迎來了牛市，A股相對H股多漲了70%，AH溢價指數更是飆到了152。

　　后來牛市崩盤，AH溢價指數也又從152跌到了118，而H股相比A股則少跌了20%。

　　可見在AH溢價指數處于高位時，我們應該多持有H股，在AH溢價指數處于低位時，我們應該多持有A股。

　　這個標準如何界定呢?可以參考AH溢價指數的歷史數據，過去十年來，AH股的溢價指數平均值是117，而中位值是119。

　　因此我們可以把120作為一個估值分界線，超過120越多，則越應該多布局港股，低于120，則更應該多投資A股。

　　目前AH股的溢價指數是129，處于一個中等偏上的水平，整體來說還是H股比A股投資價值要更高一些。