什么是美國(guó)存托股(ADS)?

　　美國(guó)存托股票(American Depository Share,ADS)是指外國(guó)公司授權(quán)美國(guó)的受托人(Trustee)在美國(guó)發(fā)行的、以美元計(jì)價(jià)的所有權(quán)證書。受托人發(fā)行ADS，也需以外國(guó)公司的股票為抵押。

　　為什么需要ADS?

　　其實(shí)ADS只會(huì)出現(xiàn)在美國(guó)境外公司的美股財(cái)報(bào)或上市招股書里。根據(jù)美國(guó)的政策要求，美國(guó)境外注冊(cè)的公司是沒法直接在美國(guó)上市的。所以按照常規(guī)思路，美國(guó)境外注冊(cè)的公司要想到美國(guó)資本市場(chǎng)“圈錢”，就必須得先在美國(guó)注冊(cè)公司，并與美國(guó)境外公司形成適當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)體系，然后再以美國(guó)注冊(cè)公司的名義進(jìn)行后續(xù)的上市流程，這個(gè)過(guò)程要求多(比如外匯管理等)、耗時(shí)久、成本高，所以一時(shí)間美國(guó)境外公司都對(duì)去美國(guó)上市“望而卻步”。但美國(guó)投資人是非常希望能投資一些美國(guó)境外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)或取得更高收益的。因此，為了繞過(guò)這個(gè)規(guī)定，美國(guó)的投資銀行家就發(fā)明了ADS來(lái)幫助美國(guó)的投資人能夠在美國(guó)市場(chǎng)上間接地購(gòu)買美國(guó)境外公司的股票，享受美國(guó)境外公司的股東權(quán)益，從而實(shí)現(xiàn)了美國(guó)境外公司在美國(guó)的間接上市。

　　ADS如何幫助美國(guó)境外公司在美國(guó)上市?

　　既然美國(guó)境外公司不能直接在美國(guó)發(fā)行股票，那美國(guó)投資銀行家就想了一招曲線救國(guó)：找一家美國(guó)境內(nèi)公司作為“中間商”來(lái)發(fā)行一種新證券，持有這種證券同樣可以享有美國(guó)境外公司的股東權(quán)益。通過(guò)這種新證券，證券發(fā)行人從美國(guó)境外公司轉(zhuǎn)換到美國(guó)境內(nèi)的“中間商”，從而符合了政策要求，而且美國(guó)投資人想要的股東權(quán)益也能滿足。這種新證券就是ADS，“中間商”首先持有美國(guó)境外公司的股票，然后將持有股票獲得的權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給ADS持有人，即以美國(guó)境外公司的股票作為標(biāo)的資產(chǎn)衍生出ADS。

　　具體操作中，美國(guó)境外公司會(huì)把普通股存放到一家托管機(jī)構(gòu)，然后找一家美國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的銀行作為存托機(jī)構(gòu)(“中間商”)，然后這家銀行在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行ADS，通過(guò)美國(guó)市場(chǎng)上ADS的交易就間接實(shí)現(xiàn)了美國(guó)境外公司普通股的交易。通常我們?cè)谘┣蛏峡吹降闹懈殴傻拿拦蓛r(jià)格也就是ADS的交易價(jià)格。