2020年4月21日浙江康隆達特種防護科技股份有限公司發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行公告，計劃發(fā)行2億元用于年產(chǎn)2400噸多功能、高性能高強高模聚乙烯纖維項目。

下修條款觸發(fā)條件較為嚴(yán)格，起始轉(zhuǎn)股價24.45元，平價為98.69元，債底為84.92元，純債YTM3.32%，安全邊際高。康隆轉(zhuǎn)債下修條款觸發(fā)條件為“15/30，80”;條件贖回條款觸發(fā)條件為“15/30，130;條件回售條款觸發(fā)條件為“30，70”。4月21日，康隆達收盤價為24.13元，對應(yīng)康隆轉(zhuǎn)債平價為98.69元;債底方面，使用6年期AA-中債企業(yè)債到期收益率作為折現(xiàn)率，債底為84.92元，純債YTM3.32%，安全邊際較高。

特種防護領(lǐng)域龍頭。康隆達主營業(yè)務(wù)為特種防護設(shè)備生產(chǎn)，從事防酸堿、防其他化學(xué)品腐蝕、抗切割、耐高溫、高耐磨、耐電弧、絕緣、觸屏抗靜電、阻燃等各類特種功能防護手套和超高強高模聚乙烯纖維的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。主要產(chǎn)品包括功能性手套(普通纖維涂層類、特種纖維類、其他材料類等)和非功能性手套(勞保手套、生活手套等)。2018年，功能性手套與非功能性手套占營業(yè)收入比重分別為81.8%、12.3%，功能性手套始終占據(jù)營收較高份額。

主攻海外市場，逐步介入貿(mào)易業(yè)務(wù)。公司在2009年收購美國Global Gloveand Safety Manufacturing后，逐步開發(fā)海外市場，目前海外市場已成為公司的主要營收來源，2018年港澳臺及海外主營業(yè)務(wù)收入占比達79.5%，相比之下，中國大陸地區(qū)僅貢獻了營收的19.1%。此外，公司的貿(mào)易類業(yè)務(wù)也經(jīng)歷從無到有的發(fā)展，2018年貿(mào)易類業(yè)務(wù)營收為1.72億元，占總營收19.0%。

募集資金用于主營業(yè)務(wù)，此次募投項目將推動公司業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展。本次募集資金用于年產(chǎn)2400噸多功能、高性能高強高模聚乙烯纖維項目，而聚乙烯纖維是制作功能性手套、非功能性手套的重要原料，因此看好本次募資進一步提升公司主營業(yè)務(wù)能力，為公司開發(fā)海外市場的總體戰(zhàn)略提供產(chǎn)能保障。隨著世界各國勞動保護意識的日益強烈和相關(guān)法律的日漸完善，功能性手套需求將日益擴大，通過擴張產(chǎn)能，公司業(yè)績有望進一步提升。
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