粵桂股份（000833）核心題材：

1：所屬板塊 廣西板塊 證金持股 綜合行業

2：經營范圍 食糖、紙、紙漿、食用酒精、輕質碳酸鈣、酒糟干粉、有機-無機復混肥料、有機肥料、食品包裝紙、食品添加劑氧化鈣、減水劑的制造、銷售;本企業自產產品的出口及本企業生產、科研所需原輔材料(國家規定一類進口商品除外),機械設備、儀器儀表、零部件的進口;機械的制造、零部件加工、修理,機械設備的安裝、調試;港口經營(依法須經批準的項目,經相關部門批準后方可開展經營活動。)

3：制糖、造紙、硫鐵礦開采 公司主要業務為:機制糖(白砂糖、赤砂糖)的生產和銷售,紙漿和機制紙(文化紙、生活用紙)的生產和銷售,硫鐵礦的開采、加工、銷售及硫酸、鐵礦粉和磷肥的生產和銷售。主要產品:白砂糖、赤砂糖、紙漿(機制漿)、書寫紙、生活用紙、硫精礦、硫酸、鐵礦粉、磷肥。

4：食糖 食糖經營的周期大致上以5-6年為一個周期,基本上是3年連續增產導致價格下降,接下來的3年連續減產導致價格上漲,目前食糖市場屬于連續減產后的小幅增長周期。

5：造紙 隨著新增產能的出現和排污標準的提高,成本上升將成為行業面臨的主要問題。未來紙價的上漲將更多的是覆蓋成本上升的影響,行業內僅少數紙種將在未來紙價上漲過程中繼續受益。文化紙、白卡紙、銅版紙將持續受益于節能減排預期向好,新聞紙、箱板紙短期產能增長過快影響仍非常明顯。

6：硫鐵礦行業 硫鐵礦屬于大宗原材料,具有一定周期性。硫鐵礦的主要消費需求來自硫酸和鐵礦粉的生產,硫鐵礦行業隨著下游硫酸市場、鋼鐵市場等景氣程度變化而波動。硫酸和鋼鐵是工業的重要原材料,受國內外宏觀經濟影響較大,硫鐵礦市場受宏觀經濟周期的影響而波動。

7：“桂花”牌機制糖品牌力強 公司生產白砂糖已有60多年,“桂花”牌機制糖質量優良,公眾認可度和社會知名度較高,產品銷售順暢。公司生產生活用紙原紙已有14年歷史,蔗渣漿質量在華中和華南有一定的知名度。

8：技術優勢 公司一直重視技術創新工作,擁有省級技術中心、工程中心。多年來,公司走產學研相結合道路,取得了顯著成績,如高品位硫精礦選礦技術等。2015年獲得“廣東省技術創新標桿企業”稱號,取得“浮選動態加酸自動化控制系統”、“一種設置在磨機設備上的電機轉子修復結構”、“一種環保型非金屬礦漿濃度檢測裝置”等8項專利技術。

9：產品品質優勢 公司既有穩定、優質的資源,又有采礦、選礦的技術優勢,保證了提供品質穩定的產品。公司的“云硫”牌硫酸、硫鐵礦、普通過磷酸鈣為“廣東省名牌產品,公司2015年獲得了“云浮市政府質量獎”。

10：行業龍頭 公司是中國最大的制糖綜合生產企業之一,年機制糖生產能力13萬噸,年文化,生活用紙生產能力14萬噸,公司白砂糖的質量連續多年被評為行業第一。公司被國家發改委等六部委列入全國首批循環經濟試點企業,公司的碳化制糖技術,蔗渣造紙技術,白水回收,黑液堿回收,煙氣脫硫除塵等技術均處于國內同行業領先水平。公司的主導產品為“桂花”牌白砂糖,文化用紙及“純點”,“碧綠灣”牌生活用紙。

11：甘蔗渣造紙 甘蔗渣是制糖后的殘渣,經除蔗髓的蔗渣,其化學成分與木材相似.甘蔗渣中纖維素占蔗渣總干質量的30%~40%半纖維素占蔗渣總干質量的20%左右。我國年產甘蔗渣1800多萬噸,目前主要用途是造紙和燃料。公司的綜合利用產品—蔗渣造紙具有一定的技術,成本優勢,隨著國民經濟的不斷發展,紙制品的需求有望持續提升。而且國家對造紙產業的產業布局,原料結構,產品結構等實施的調控措施以及節能減排政策的有效實施,將有利于行業的規范化,公司的制漿造紙生產仍具有發展空間。

12：中糖電子商務 公司投資北京融匯中糖電子商務有限公司60萬元,參與組建“中國糖業交易網”,占被投資單位注冊資本的2%,公司投資中糖世紀股份有限公司200萬元,占被投資單位注冊資本的1.39%。

13：糖價聯動效應 做為主營制糖業的上市公司，糖價高低對公司主業贏利能力產生直接影響。因此，股票價格對國內外糖價走勢(紐約和倫敦期糖，國內白糖期貨等)的敏感性強。一般而言，期糖價格上漲，市場預期公司未來業績提高，進而推動股價上升，反之，則相反預期。而期糖價格的波動影響在于：全球主要產糖地或國家的氣候變化，供求關系，糖庫存變化，乃至流動性充裕等上游因素。(期貨具有價格發現功能，實物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實物交割機制的存在，使期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近)。

14：機制糖方面 近幾年廣西食糖產量年均約700萬噸,占全國的65%,公司年均產糖8.3萬噸,占廣西總產量的1.2%,在廣西20家大型制糖集團中公司位于第17位。公司為我國歷史最為悠久的制糖企業之一,生產的“桂花”牌白砂糖質量優良、歷年位于全國前茅,知名度高。

15：機制紙方面 公司年產紙漿能力10萬噸,年產文化紙能力9萬噸,年產生活用紙7萬噸(原紙和成品紙),2016年全國紙及紙板生產企業約2800家,全國紙及紙板生產10,855萬噸,按該數據計算,公司生產力占全國0.27%。公司屬廣西區內最大的造紙企業之一。近幾年廣西區內一些糖業集團投資制漿造紙行業,加劇了市場競爭,各相關企業開工率普遍不足。同時公司制漿造紙部分生產流程有待優化,才能增強市場競爭力。

16：云硫礦業方面 公司的硫鐵礦產品,特點是品位高、雜質少,是硫酸工業優質原料。云硫礦業在國內硫鐵礦行業保持著領先地位,產量約占全國產量的10%。

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