據記者了解，今年以來，年初的國債牛和股市“宅家牛”，加上近期的股市猛牛，讓部分水平較高的機構(特別是保險機構)已經完成年度任務。按照以往市場的規律，若無重大逼空行情出現，后續市場多半表現為震蕩和存量博弈的特征。那么，當下的A股市場會不會有些例外呢?

　　本周尾段，市場有兩個消息刷屏。一是寧德時代定向增發遭遇千億搶籌，二是險資權益類資產配置比例“松綁”。分析人士認為，種種跡象表明，寧德時代定增遭搶可能是銀行資金進場的一個重要信號。而險資權益配資比例提高，短期內對市場能起到呵護的作用，但年內大幅增配的可能性并不太高。

　　從目前市場的整體情況來看，周五(7月18日)成交量大幅萎縮近4000億元。其實，這并不是壞事。據記者統計，當全市場整體換手持續超過3%時，后續波動一般都會比較大。而當市場回到2%及以下水平時，市場則相對安全。也只有在這種時候，才能吸引更多的長線資金入市，比如機構預期的5000億增量保險資金。

　　部分機構完成年度任務

　　7月17日銀保監會發布《關于優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》，設置差異化的權益類資產投資監管比例，提高權益類投資上限。記者就此事采訪了部分保險資管人士。他們表示，由于今年行情不錯，年頭賺了一波債，股票也很好，年中的股市行情更是非常不錯，所以年度任務基本已經完成。接下來就是等市場波動幅度收斂，儲備標的再度進場。

　　“按最近一周的市場波幅，險資是比較慫的，也不利于長線資金的配置。”上述保險資管人士說。“最為重要的是，現在的國債收益率也來到了一個有吸引力的位置。”目前，中國10年期國債收益率反彈至3%以上。在這個位置，對市場的估值會形成一定的壓制，但對于保險公司而言，卻是一個好機會。

　　按照新規的八檔監管標準，其中上季度末綜合償付能力充足率在250%-300%之間的，權益類資產投資上限提高至35%;充足率在300%-350%之間的上限提高至40%;充足率在350%以上的上限提高至45%。

　　上市險資中除中國平安的壽險部分(20Q1充足率225.2%)以外，其他都在250%-300%之間，意味著權益類資產上限可由原來的30%放寬至35%。全行業截至2019年末的數據來看，91家財險公司中有61家償付充足率達到250%以上，91家壽險公司中有25家償付充足率在250%以上，這部分險資均滿足提高權益類投資上限的條件。

　　天風證券認為，從短期來看，出于風險偏好和I9法則的考慮，保險公司在大類資產配置上，可能不會很快增加權益配置。因此考慮當前時點，文件的發布可能更多表達了決策對市場的呵護。