子公司營收增速可期對母公司盈利貢獻巨大

　　子公司亞光電子2017年以來營業收入實現穩步增長，2017年至2019年營業收入分別為4.14億元、7.61億元和10.86億元。短短三年，營收實現翻倍。亞光電子更是在2019年實現3.2億元的凈利潤，同比增長42.7%。

　　作為公司重要的子公司，亞光電子對公司的凈利潤作出了重大貢獻。今年上半年，公司實現營業收入4.39億元，同比增長52.79%；實現凈利潤3077.3萬元，同比下滑23.32%。一季度業績下滑主要是受新型冠狀疫情影響，公司船艇業務訂單在交付和收入確認方面存在一定的延后，加之軍品業務的季節性影響。但子公司亞光電子實現4.39%的凈利潤增長，在疫情大環境下實屬不易。

　　軍工電子業務持續加大技改與營銷力度

　　2019年以來，子公司亞光電子準確把握軍工電子發展的小型化、國產化兩大趨勢，積極開展新產品戰略預研。軍工產品在質量與技術方面穩步提升，公司完成武器裝備承制資格和軍體系“兩證合一”整改驗收并取得證書。公司同時持續擴大營銷力度，提高市場占有率，其中微波單片集成電路銷售推廣取得一定成效，外銷用戶數量從去年僅7家增長到超過100家，銷售型號數量從去年36項增長到接近200項。

　　隨著我國重點武器裝備列裝交付提速，軍改邁入中后期訂單恢復性、補償性增長確定性高。

　　公司長期從事陸海空天全空間領域的雷達、導引頭以及航天通信領域的配套，市場地位穩固。受益于子公司亞光電子的高成長性，中航證券預計公司2020年至2022年將實現凈利潤分別為4.09、5.00、6.03億元，同比凈利潤增速在20%左右。

　　研報來源：

　　《國盛證券-亞光科技-300123.SZ-立足導彈、衛星高景氣度賽道的軍用芯片龍頭》，2020年7月22日；《中航證券-亞光科技-300123.SZ-2019年報，2020一季報點評：軍工電子業務持續發力》，2020年4月28日。