預期落空后的回調

　　金融危機后超級通脹預期令金價創出歷史最高位，但當時這種預期在后來卻并未成為現實。

　　在2011年與2012年，黃金經通脹調整后的實際收益率都是6%。但在2013年到2015年間，黃金經通脹調整后的實際收益率則是-38%。到2015年底，金價重新回到1050美元/盎司。

　　巴黎HEC商學院金融學教授Christophe Spaenjers表示，實際上黃金在對沖通脹上表現的相當差。自1980年以來，剔除通脹后金價的回報是-0.4%，同期美股回報是7.9%，美債回報是6.2%。

　　Spaenjers稱，如果看經通脹調整后的價格，目前金價要回到1980年1月的歷史最高點，還要上漲大約52%才行。

　　在這一波金價上漲背后，東北證券首席經濟學家付鵬認為，同樣是受到異常強勁的通脹預期推動。而這種預期接下來是否會落空，關鍵要看未來一個月的油價表現。

　　付鵬認為，如果原油在面臨外圍風險事件的同時再遭遇需求趨弱，全球Risk on 到off的切換就要密切留意了。 　　牛仔網微信號：牛仔網