行業壟斷性較低，同質化競爭難題待解

　　盡管在目前國內軟飲市場的競爭中，農夫山泉處于行業首位。但由于該行業企業數量較多，某種意義上行業壟斷性較低。

　　以瓶裝飲用水為例。縱觀國內市場上的主要參與者，主要有娃哈哈、冰露、怡寶、恒大冰泉、景田等。雖然各類品牌打出的成分賣點不同（純凈水與天然水），但作為快消品中的一件單品，軟飲行業依然逃不出產品同質化的難題。

　　農夫山泉招股書就提到，其現有或潛在競爭對手可能會提供與其產品同質化程度較高的產品。而且，該行業中可能出現重大的企業并購或形成聯盟，而該并購或聯盟可能會使競爭對手迅速占領大量市場份額。

　　除了品牌與產品差異化外，此類快消品的另一大核心競爭關鍵還在于終端渠道的鋪設與占領。

　　但在銷售層面，農夫山泉的經銷渠道卻多有隱患。“我們未必能有效維持我們與客戶的業務關系或有效管理客戶，這可能對我們的品牌、經營業績及財務情況產生不利影響。”農夫山泉在招股書中坦誠。

　　據悉，在過往業績期間，農夫山泉主要采用一級經銷模式，通過第三方經銷商銷售絕大部分產品。2017年-2019年，農夫山泉通過經銷商分銷的收入占總收入的95.0%、94.6%及94.2%。

　　然而，這些經銷商有可能向次經銷商出售農夫山泉的相關產品，而農夫山泉通常與這些次級經銷商并無任何合同關系。這意味著，在農夫山泉的經營過程上，極大程度上存在著經銷網絡方面的隱患點。

　　不過，農夫山泉也表示，2020年起，為進一步推動市場下沉，其在鄉鎮市場同少量有潛力的次級經銷商簽訂了農夫山泉方、經銷商、次級經銷商間的三方協議，該等次級經銷商仍然從經銷商進貨，而農夫山泉同該等次級經銷商間并無直接的產品、貨款或其他經濟往來。

　　另外，農夫山泉還建立了全面深度的銷售渠道網絡。除了傳統渠道外，農夫山泉亦通過餐飲渠道、電商渠道以及其他渠道（如自動販賣機為代表的新零售渠道）來銷售相關產品。