鈷價再次嗨了起來！

　　進入7月下旬鈷價快速回升，引起市場關注，而且在鈷價沖擊30萬元/噸關口之時，有機構相繼喊出鈷價有望大幅上漲，沖擊40萬元/噸高位。在消息刺激下，8月4日相關鈷概念股錄得大漲。

　　在鈷價供需矛盾錯配之下，鈷價后續走勢為市場所關注。其中，三季度的行業補庫存需求，以及鈷作為小金屬品種，價格上漲之后資本關注可能引發的“囤貨”行為同樣受到機構人士注意。

　　機構喊出鈷價40萬元/噸

　　8月4日，鈷概念個股開盤沖高，其中寒銳鈷業(行情300618,診股)快速封停，股價漲至80.80元/股高位，在經歷今年初的疫情沖擊和無鈷電池雙重沖擊波后，寒銳鈷業股價已經重回春節前后的高位，在今年上半年走出U型走勢。另外，鈷概念中的華友鈷業(行情603799,診股)、洛陽鉬業(行情603993,診股)8月4日也錄得上漲，截至收盤華友鈷業漲4.55%，洛陽鉬業漲3.08%。

　　消息面上，8月4日，中信證券(行情600030,診股)發布研報，直指鈷價有望沖擊40萬元/噸高位。 中信證券表示，7月以來剛果（金）與南非疫情對鈷生產運輸的影響再度凸顯。預計下半年國內鈷原料供應將持續緊張，極端情形下四季度國內冶煉企業可能出現斷供風險。在供應缺口和補庫剛需帶動下，鈷價有望大幅上漲，沖擊40萬元/噸高位。

　　行業分析機構西南鋼鐵指數則在近幾天連續喊出鈷價預計達到40萬元/噸的聲音。西南鋼鐵指數分析師7月31日發文表示，從資本的角度來，供應端縮緊，供應鏈脆弱，鈷需求增量巨大，戰略儲備意義巨大這些因素就可以再次刺激鈷價格新一輪的上漲。 個人認為近期內鈷價格會突破30萬元/噸的阻力而且會迅速到達40萬元/噸位置。該機構在8月3日再次發文表示“鈷價不息，四十可期”，鈷供應下滑受疫情影響短期難以完全恢復，本輪鈷價上漲持續性強，鈷價看漲至40萬/噸（目前鈷價27萬/噸，對應漲幅48%）。

　　數據方面，根據行業價格跟蹤機構生意社的數據，鈷金屬價格在7月下旬以來擺脫之前的短期震蕩情勢，實現快速上漲。以鈷價華東市場價為例，整體市場價格從7月初的24.5萬元/噸位置，上漲至8月3日的接近27.5萬元/噸位置，1月漲幅超10%，并且鈷價漲幅是從7月下旬開始快速拉升，從7月26日的25萬元/噸位置，快速拉升至當下的逼近28萬元/噸價位。

供需共同發力

　　在股價的上漲中，短期供需矛盾被認為是重要原因。

　　中信證券指出，7月以來，剛果（金）重點銅鈷生產企業出現確診病例，主產區疫情有進一步蔓延趨勢。政府強制企業解除封閉管理為疫情防控帶來更大挑戰，后續不排除出現停產風險。7月以來南非每日新增確診病例數持續高位，放松封鎖措施后疫情擴散呈現加速態勢。預計剛果（金）鈷生產和南非鈷運輸的擾動將持續存在，對國內鈷原料進口造成沖擊。

　　在“斷供”風險下，中信證券還指出了同時存在的“補庫”預期，并表示若剛果（金）后續疫情不能得到有效控制，鈷礦企業可能面臨停產風險。悲觀情形下，四季度國內冶煉企業庫存將降至1個月以下，企業可能出現原料“斷供”的風險。同時三季度起國內鈷需求呈現復蘇態勢，補庫需求集中爆發。

　　西南鋼鐵指數分析師也表示，鈷價上漲供給是核心因素，中國鈷原料進口下滑近一半。非洲剛果金供應全球80%鈷原材料，中國生產全球65%的鈷深加工產品，因此從剛果金-南非德班港口-中國是全球最重要的鈷產品供應鏈。剛果金礦山上半年封閉式管理，疫情相對可控，產量整體影響不大，近期剛果金礦業部要求礦山解除封閉式管理，考慮剛果金目前衛生和抗疫條件，后續當地疫情爆發概率提高，礦業受疫情影響概率加大。

　　南非德班港-中國港口承載了70%剛果金-中國的鈷原料物流，目前南非疫情確診人數超50萬，南非德班港在3-4月份封港，使得中國5-6月份鈷原料進口同比下滑40-50%之多，雖德班港恢復通關，但疫情仍在當地惡化，港口吞吐量大幅度下滑，國內鈷原料采購船次多次出現取消、延后等事件，西南鋼鐵指數認為整個Q3中國鈷原料進口仍將維持同比下滑趨勢。

　　另一方面，西南鋼鐵指數分析師，也指出了鈷金屬的需求改善，月度供需短缺，庫存快速去化。上半年中日韓三大鋰電池大國受到疫情陰霾，整體鈷采購量下滑顯著，進入下半年，3C消費電子以及新能源汽車整體需求逐步恢復。目前國內一個月鈷需求量已經恢復到疫情前水平，大致每月需求在近7000噸。而中國5-6月份鈷原料進口僅3000-4000金噸，在考慮回收月供給量在1000噸左右，5-7月整體國內月度供需短缺幅度近20%，產業鏈內鈷原料以及鈷鹽庫存快速去化。我們估計Q3進口量略有恢復，但仍維持低位，月度供需仍將有大幅短缺。

　　漲價之后的炒作預期受關注

　　鈷價漲勢再起，但是目前處于什么階段？后續漲價是否會持續成為市場更為關注的問題。在機構眼中，鈷價上漲后“惜售、囤貨”等炒作行為也成為影響價格的一大因素。

　　關于鈷價的后續走勢，中信證券直言“預計國內鈷價將迅速突破30萬元/噸，并有望沖擊40萬元/噸高位。”中信證券提到，原料供應商在進口偏緊和價格看漲預期下則采取惜售措施，供需矛盾更加突出，將帶動鈷價大幅上行。

　　而西南鋼鐵指數分析師則更為樂觀，直接表示：鈷供應下滑受疫情影響短期難以完全恢復，本輪鈷價上漲持續性強，鈷價看漲至40萬/噸（目前鈷價27萬/噸，對應漲幅48%）。若后續鈷價順勢漲至40萬/噸，那么40萬/噸也不是鈷價的盡頭。

　　對于目前鈷價處于什么階段？西南鋼鐵指數分析師8月3日表示，鈷原料的短缺逐步向鈷鹽產品傳導，電鈷看至40萬/噸。目前鈷原料明顯緊張，粗鈷系數從上半年從60%上漲至目前的75%，電鈷上漲滯后，僅上周從25萬/噸上漲至27萬/噸，反應了目前仍處于鈷原料短缺向鈷產品傳導的過程。

　　西南鋼鐵指數分析師潘超也從供需數據角度分析表示鈷價上漲之后的市場囤貨行為將對下一段鈷價走勢具有較大影響。 它表示，已經一年多沒有機構公開去剛果（金）調研了，這一年來鈷價格處于下跌階段，礦端受價格影響投產計劃推遲到什么時候不清楚，當地手抓礦的產量不清楚，國內鈷的儲量僅占世界的1%，疫情之下，鈷的供應鏈最為脆弱。另外，潘超還提到，國內各家企業的庫存情況，各環節的鈷庫存數據暫時只有各自的企業清楚，如果鈷價格開啟上漲趨勢，市場的囤貨行為會不會造成下游需求短缺？

　　潘超從資本市場的角度分析表示，鈷是小金屬，很容易被投機，且鈷70%以上的產量都在剛果（金），而且鈷具有期貨、現貨和股票多種投機渠道，資金進出容易，另外，市場對新能源汽車的想象力也足夠。

　　潘超表示，回顧下2016-2018年的上漲，市場情緒來了，沒人去看基本面了，鈷一年的產銷不到15萬金屬噸，庫存擾動也就1萬噸附近，各環節囤貨加上游資進場，一萬噸根本不夠吃。這次鈷價格上漲已經超出大部分人的預期，電鈷價格到達第一階段28萬元/噸，再次被資本盯上，接下來市場會增加很多玩家，在大量資金面前，鈷整個市場的體量都會變小，已經脫離供需基本面的影響了。

　　因此，西南鋼鐵指數分析師潘超表示，從資本的角度來，供應端縮緊，供應鏈脆弱，鈷需求增量巨大，戰略儲備意義巨大這些因素就可以再次刺激鈷價格新一輪的上漲。