上市保險公司披露1-7月保費數(shù)據(jù)：1)壽險方面，平安、國壽、太保、新華、人保7月單月保費同比分別+5.1%、+0.7%、-10.7%、+22.6%、+6.5%，1-7月累計同比分別-3.7%、+12.3%、-0.9%、+30.1%、+4.0%。平安個人業(yè)務(wù)新單7月單月同比-12.7%，1-7月累計同比-14.8%;2)財險方面，平安、人保、太保7月單月保費同比分別+17.3%、+3.8%、21.7%，1-7月累計同比分別+11.4%、+4.3%、13.3%。

　　1)壽險：平安、國壽、太保、新華、人保5家上市壽險公司保費收入合計同比+6.0%，7月單月總保費收入合計同比+3.4%。7月各家公司負債端表現(xiàn)有所分化，新華表現(xiàn)較為亮眼，當月保費增速領(lǐng)先同業(yè)。

　　①平安：7月單月新單同比-12.7%，負增長幅度較上月有所收窄，驅(qū)動累計同比增速收窄至-14.8%。我們判斷主要源于公司對疫情期間新增代理人的考核標準較高，清虛導(dǎo)致整體代理人規(guī)模增長趨緩所致。預(yù)計8月起公司有望再次進入增員節(jié)奏，整體人力規(guī)模有望回升。此外，公司去年7月中下旬開始推出平安福星產(chǎn)品，單月整體基數(shù)較高，導(dǎo)致月末增速有所放緩。

　?、趪鴫郏?-7月總保費同比+12.3%，7月單月總保費同比+0.7%，單月同比增速較平穩(wěn)，預(yù)計源于公司繼續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，主打儲蓄型長險福祿相伴，并推動“國壽福+福祿相伴”、“傳家+賬戶”等產(chǎn)品組合，持續(xù)推動雙升雙免，吸引重疾險老客戶加保，以“保費+保額雙返還”的亮點提升吸引力。

　?、厶＃?-7月總保費同比-0.9%，7月單月總保費同比-10.7%，預(yù)計主要源于公司7月業(yè)務(wù)重心主要聚焦增員與蓄客，階段性主打低件均獲客型產(chǎn)品(如樂享百萬醫(yī)療險、安行保意外兩全險等)，業(yè)務(wù)節(jié)奏有所放緩。

　　④新華：1-7月總保費同比+30.1%，7月總保費同比+22.6%，單月保費持續(xù)高增速。7月起公司停售價值率相對較低的健康無憂宜家版，并開始同步推動健康無憂C5、健康無憂C3和多倍保A1等3款終身重疾，訴求提升價值增量。同時公司于7月中下旬推出附加特疾"惠加保"，預(yù)計對當月新單和價值貢獻顯著。人力方面，我們預(yù)計公司后續(xù)將繼續(xù)大力增員，在新版基本法的制度牽引和費用激勵下，帶動增員和新人留存，促進隊伍置換，人力規(guī)模增長將持續(xù)利好后續(xù)保單銷售。

　　2)財險：人保、平安、太保3家上市財險公司總保費收入合計同比+7.9%，7月單月保費收入合計+11.3%，增速持續(xù)回暖。

　?、偃吮＃?-7月總保費同比+4.3%，7月保費同比+3.8%。其中，1-7月車險同比+4.2%，相較于5月、6月(分別同比+1.9%、+2.8%)增速繼續(xù)改善，預(yù)計源于新車銷量持續(xù)回暖;意健險同比+20.3%(上月+21.5%)、農(nóng)險同比+17.1%(上月+16.6%)、責(zé)任險同比+3.0%(上月+2.1%)、企財險同比+0.1%(上月+0.2%)、信用保證險同比-63.4%(上月-58.5%)、貨運險同比-3.3%(上月-3.8%)。

　　②平安：1-7月總保費同比+11.4%，7月總保費同比+17.3%，單月增速較上月有所增長，其中：車險保費單月同比+11.9%，與上月(+8.83%)相比略微增長;非車險單月同比+29.1%，意健險單月同比+34.2%，繼續(xù)保持高增。

　　投資建議：7月各家公司負債端表現(xiàn)分化，我們預(yù)計下半年新華、太保的改善將更為顯著。隨著線下復(fù)工推進+居民保險購買意愿提升+保險公司的積極業(yè)務(wù)推動政策，后續(xù)負債端改善有望持續(xù)。此外，我們預(yù)計三季度內(nèi)各公司將陸續(xù)停售主力重疾產(chǎn)品，將有助于提振后續(xù)重疾險銷售。重點推薦新華保險(行情601336,診股)，關(guān)注中國太保(行情601601,診股)H!

　　風(fēng)險提示：保障型產(chǎn)品銷售不及預(yù)期;長端利率快速下行;股市波動沖擊利潤;新車銷量繼續(xù)下滑