今年股市和債市大幅上漲正促使投資者進(jìn)入不那么傳統(tǒng)的大宗商品市場(chǎng)，以尋求更多回報(bào)。基金經(jīng)理還將原材料視為對(duì)沖通脹的工具。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，花旗集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，全球大宗商品基金管理的資產(chǎn)跳升至5700億美元，創(chuàng)2011年以來(lái)的最高水平。這一增長(zhǎng)很大程度上源于大量資金涌入黃金市場(chǎng)，金價(jià)在8月飆升至紀(jì)錄高位。根據(jù)花旗的分析，投資者也在購(gòu)買石油、工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)。

　　對(duì)沖基金Statar Capital LLC.的首席投資官Ron Ozer表示：“這可能是自2008年以來(lái)我們?cè)诖笞谏唐奉I(lǐng)域看到的興趣最多的一次。這不僅因?yàn)槠渌袌?chǎng)收益不高，還因?yàn)樗鼈兏叨认嚓P(guān)。”

　　在美聯(lián)儲(chǔ)采取史無(wú)前例的措施維持信貸流向美國(guó)經(jīng)濟(jì)之后，股票和政府債券價(jià)格雙雙自3月的拋售中反彈。標(biāo)普500指數(shù)目前徘徊在紀(jì)錄高位附近，美國(guó)國(guó)債收益率則接近歷史低位。

　　而圍繞全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的疑慮揮之不去，令銅和原油等大宗商品價(jià)格受到抑制，這些商品的價(jià)格仍遠(yuǎn)低于近期的高點(diǎn)。由于原材料用于運(yùn)輸、建筑和制造領(lǐng)域，其價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很敏感。

　　CoreCommodity Management LLC.創(chuàng)始人Adam De Chiara指出，一些投資者只是押注大宗商品會(huì)迎頭趕上。大宗商品“基本處在過(guò)去十年的低位，其它資產(chǎn)類別則位于自己的高位”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，除了黃金白銀貴金屬今年漲幅較大外，其余多數(shù)大宗商品漲幅不大，而原油等更是大幅下跌了30%以上。

　　在經(jīng)歷了艱難的十年歲月之后，投資者的興趣回升對(duì)于堅(jiān)守下來(lái)的大宗商品對(duì)沖基金而言是好消息。今年大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)吸引資金資金流入Statar之類的大宗商品基金，該基金截至7月底上漲約31%。

　　投資組合經(jīng)理Anton Wienand表示：“市場(chǎng)出現(xiàn)了恐慌性拋售，有一些不錯(cuò)的逢低買入機(jī)會(huì)。”

　　此前由于2014-15年石油泡沫破裂以及持續(xù)的低通脹等因素，投資者在過(guò)去五年里對(duì)大宗商品市場(chǎng)往往持謹(jǐn)慎態(tài)度，除了一小部分押注燃料、金屬和谷物價(jià)格的專業(yè)基金。

　　用原材料對(duì)沖通脹

　　投資者還開(kāi)始買入原材料，他們認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)重振經(jīng)濟(jì)的努力引發(fā)通脹，原材料將會(huì)有出色表現(xiàn)。衡量通脹預(yù)期的市場(chǎng)指標(biāo)（如損益平衡通脹率）在夏季有所上升，但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，這些指標(biāo)仍處于低位。

　　Neuberger Berman管理大宗商品投資的Hakan Kaya說(shuō)：“要想對(duì)沖實(shí)際通脹，你需要汽油、銅和鐵礦石。這些才是隨著經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出上下波動(dòng)的切實(shí)的東西。”

　　耶魯國(guó)際金融中心2015年的一篇論文發(fā)現(xiàn)，1959年至2014年期間，大宗商品與通脹呈正相關(guān)。而當(dāng)通脹加速時(shí)，股票和債券的價(jià)格往往會(huì)小幅下跌。

　　投資者買入大宗商品的另一個(gè)理由是，它們不受驅(qū)動(dòng)更主流市場(chǎng)的國(guó)際資金流的影響。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，這意味著若股市暴跌，大宗商品可以提供緩沖，而債券可能難以在另一場(chǎng)危機(jī)中發(fā)揮這樣的作用，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)格已經(jīng)很高了。