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　　曾經是一只白馬股，市場公認的投資標的，一夜之間撥下了美麗的外皮，股票名稱中也印上了ST，而后來又面臨財務報表質疑，四年財務造假115億浮出水面。這一次，康得新距離退市越來越近，假的變不了真的，最終受處罰。

　　2010年光鮮上市 入選滬深300標的

　　康得新于2010年7月登錄A股市場，公司主要從事先進高分子材料的研發、生產和銷售。公司的發展愿景是打造基于先進高分子材料的平臺企業。經過多年的發展，康得新擁有四大生產基地，下轄30余家子公司，分支機構遍布8個國家、產品出口全球80多個國家和地區的國際化產業集團。

　　康得新上市當年的首發價格14.2元，發行股數4040萬股，體量在當時并不算小，該價格與股數對應了2009年的凈利潤4626.26萬元。從上市后股價走勢來看，2010年至2014年7月，A股大盤指數還是在2000點附近不斷震蕩磨底，并沒有走出趨勢性行情，而康得新股價走勢明顯強于大盤，單單這A股四年熊市，它股價卻漲了近10倍。

　　能夠在大盤行情不好之時，股價表現亮眼，對于康得新能拿得出手的是靚麗財報。上市前對應2009年凈利潤4626.26萬元，上市元年就實現凈利潤7009.25萬元，同比增長51.51%。2011年至2014年，又是公司飛速發展的四年，對應凈利潤分別為1.31億元、4.23億元、6.59億元和10.03億元。這5年來，迅速成長為行業內知名企業，股價到2014年漲了10倍或都不足為過。2015年康得新股價攀上了第二高峰，前復權形式下為23.74元，從低點算起漲幅超過20多倍。

　　股價五年來漲了20倍，凈利潤也從上市前的不到5000萬，發展成為年利潤10億元的豪氣企業，康得新這一路圈了不少價值投資的粉。另外在成分指數中，康得新2012年7月入圍中證500指數池，2013年7月又升級入圍滬深300指數池。

　　虛增利潤115億元 黑天鵝后繼續業績暴雷

　　康得新續寫股價與凈利潤上漲的神話，只不過它的基底是窟窿。公司在2018年炸雷，投資者開始關注公司的財務準確性：唐唐一家凈利潤20億元的大企業，手握百億元現金資產，15億元的債券還不起。

　　隨著康得新事件發酵，康得新公司債券暴跌，個股停牌，實控人受到監管，證監會對康得新立案調查。而最終財務造假也落實：2015年至2018年，康得新虛增凈利潤分別為22.43億元、29.43億元、39.08億元和24.36億元，虛增金額占年度凈利潤的136.22%、127.85%、134.19%和711.29%。

　　抹去虛增的凈利潤，康得新2014年至今每年都在虧損！財務造假期間虧損最多的是2018年虧了19.78億元。原形畢露后的2019年，巨幅虧損68.35億元。這5年半就足足虧損了126.19億元。

　　按照深交所交易規則，連續兩年虧損ST，連續三年虧損*ST，第四年還虧損退市的制度，康得新2018年就應該離開市場，卻在財務造假的外衣下，僥幸存活到2020年。