1.什么是限售股?

　　當(dāng)初股權(quán)分置改革時(shí)，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說，有許多公司的部分股票暫時(shí)是不能上市流通的。這就是非流通股，也叫限售股，或叫限售A股。

　　2006年6月19日“新老劃斷”后，按照官方的定義，此后新上市的公司屬于股份全部可流通的公司，已不存在股權(quán)分置問題。但根據(jù)股改后“新老劃斷”前于2006年5月修訂的證交所(上市規(guī)則》規(guī)定：上市公司發(fā)起人持有的股份，“發(fā)行人向本所申請(qǐng)其股票上市時(shí)，控股股東和實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾：自發(fā)行人股票上市之日起三十六個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發(fā)行人股份，也不由發(fā)行人收購該部分股份”，即通常所說的有3年的鎖定期、從上市之日起3年后方可流通;而“發(fā)行人在刊登招股說明書之前十二個(gè)月內(nèi)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾：自發(fā)行人完成增資擴(kuò)股工商變更登記手續(xù)之日起三十六個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其持有的該部分新增股份”，即同樣有3年的鎖定期、從上市之日起3年后才可流通。但在2008年8月修訂的證交所《上市規(guī)則》中，將后者重新定義為“發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份”，并將它的鎖定期縮短為1年。(文章來自贏家財(cái)富網(wǎng)http://www.yingjia360.com)

　　這些可統(tǒng)稱為“流通權(quán)限售股票”，簡稱為“限售股”。只不過前者被市場簡稱為“大限”;后者被市場簡稱為“小限”。

　　2.限售股解禁的類型

　　解禁股主要有三類：一類是上市前就持股的投資者(其所持股份也稱為原始股)，這些投資者稱之為“大小非”，他們持股數(shù)最較大，其所持股份在公司上市的頭三年內(nèi)處于解禁狀態(tài)，不能于二級(jí)市場賣出，即解禁期限為36個(gè)月;另一類是新股上市時(shí)機(jī)構(gòu)資金申購的股份，解禁期限為3個(gè)月;還有一類是上市公司定向增發(fā)股份時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者所認(rèn)購的，解禁期限為12個(gè)月。對(duì)于個(gè)股走勢(shì)來說，大小非解禁上市對(duì)其影響較大，是我們要重點(diǎn)關(guān)注的。

　　大小非，就是上市公司的大、小股東。大非指的是大規(guī)模的限含流通股，占總股本5%以上;小非指的是小規(guī)模的限售流通股，占總股本5%以內(nèi)。大小非持股成本非常低，有很多都是1元/股。若大小非所持限售股數(shù)量較大且不參與上市公司的經(jīng)營，則當(dāng)其解禁時(shí)，由于持股價(jià)遠(yuǎn)低于市場價(jià)格，就會(huì)有較強(qiáng)的獲利拋售愿望，二級(jí)市場的拋售壓力也會(huì)陡然增強(qiáng)，很可能會(huì)改變個(gè)股的原有走勢(shì)，促成反轉(zhuǎn)。

　　在實(shí)盤操作中，大小非解禁上市前后并不是我們買股布局的好時(shí)機(jī)，如果大小非持續(xù)地拋售個(gè)股，多說明上市公司的經(jīng)營前景暗淡，畢竟大小非手中持有大量的股份、他們也多參與上市公司的實(shí)際經(jīng)營，對(duì)上市公司的盈利、未來發(fā)展情況要比我們普通散戶投資者明晰得多。而且，大小非的持續(xù)拋售也會(huì)讓市場對(duì)此股失去信心，引發(fā)場外資金離場、造成個(gè)股下跌。下面我們結(jié)合實(shí)例來看看大小非減持對(duì)個(gè)股走勢(shì)所造成的影響。