一、中國熊市的成因：

　　(1)制度性風(fēng)險

　　a、長期處于股權(quán)分置狀態(tài)。大股東從組建上市公司起就每時每刻侵占中小股東權(quán)益，同時40%國家股法人股至今還沒有上市。中國100%的資金對應(yīng)的60%的股票，股價長期偏高，沒有投資價值。且成本極低的國家股法人股大量出來兌現(xiàn)，沖擊市場。

　　b、人民幣無法自由兌換，國內(nèi)流動性過剩。股價長期比歐美同類股價高(除H股中少數(shù)銀行藍(lán)籌股)，故多數(shù)股票至今沒有實質(zhì)性的投資股票價值，有向下跌的“地球引力”之感。

　　(2)系統(tǒng)性風(fēng)險

　　a、中國人民幣存在升值壓力，利率在主要大國中是最高的，外匯儲備年增長4000億美元，吸引了歐美熱錢悄悄進入，國內(nèi)錢多，造成股價虛高，有下跌壓力。

　　b、中國貨幣政策今年偏松。1990年M2是GDP的1.33倍，現(xiàn)在是2倍。這幾年都以7萬億到9.59萬億新增貸款，加之財政投資4萬億，地方政府融資平臺7-8萬億，造成流動性充裕，股價虛高，有下跌壓力。

　　c、投資饑渴癥嚴(yán)重。中國各省市地方政府及企業(yè)，無論經(jīng)濟是好還是差，都有強烈的投資圈錢沖動。一周上六七個新股，造成股市長期的失血狀態(tài)。

　　d、國家對通脹、資產(chǎn)泡沫化極為警惕敏感，動輒收緊銀根實行緊縮的貨幣政策，例如2007年10月決定貨幣從緊，股市即從6124點向1660點的深淵狠跌。

　　(3)個股風(fēng)險

　　危石之下，安有完卵。在大熊市中，很多好、中、差的股票一齊下跌，有的個股由于公司內(nèi)部問題更是一堆垃圾，股票大跌不止。貴州茅臺[-0.23% 資金研報]從230元跌到92元，云南銅業(yè)[-2.81% 資金研報]從98元跌到7.57元，臭名昭著的銀廣夏從37.99元跌到0.74元。因此，中國股市個股風(fēng)險也是很大的。

　　二、中國熊市特點

　　(1)、任何時候拋出，從長遠(yuǎn)來看都是對的。

　　(2)、盈利是一時的，股票虧損是常態(tài)，個股大多難以戰(zhàn)勝大勢。

　　(3)、越跌越買，越買越虧，跌無止境，越補越虧。

　　(4)、證券公司大多虧損，人均工資很少，40%到50%的證券公司資不抵債。