9月22日至10月26日，滬深300指數下跌1.5%，銀行指數上漲2.4，銀行指數跑贏滬深300指數約4個百分點。在30個一級行業指數（中信）中，銀行指數區間表現位居第4位。銀行板塊中，國有大型銀行指數上漲1%，全國性股份制銀行指數上漲4.6%，區域性銀行指數下跌1.5%。個股漲跌互現。其中，平安銀行(行情000001,診股)、興業銀行(行情601166,診股)、光大銀行(行情601818,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、建設銀行(行情601939,診股)漲幅靠前，蘇州銀行(行情002966,診股)、青農商行(行情002958,診股)、南京銀行(行情601009,診股)、江蘇銀行(行情600919,診股)、上海銀行(行情601229,診股)表現靠后。平安銀行、招商銀行、寧波銀行(行情002142,診股)股價創新高。

　　9月經濟運行保持穩步恢復態勢

　　三季度，我國GDP比上年同期增長4.9%，增速比二季度提高1.7個百分點，經濟整體保持穩步回升態勢。前三季度，我國GDP比上年同期增長0.7%，上半年為下降1.6%，累計增速年內首次實現由負轉正。9月份，社會消費品零售總額同比增長3.3%，低于預期。1—9月份，全國固定資產投資同比增長0.8%，1—8月份為下降0.3%。1—9月份，全國房地產開發投資同比增長5.6%，增速比1—8月份提高1.0個百分點。9月進出口好于預期，進出口總額同比增長10.0%；出口增長8.7%；進口增長11.6%。

　　社會融資規模表現較好 LPR環比繼續持平

　　9月，社會融資規模增量為3.48萬億元，比上年同期多9630億元。9月末，社會融資規模存量為280.07萬億元，同比增長13.5%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為168.26萬億，同比增長13.2%；未貼現銀行承兌匯票余額為3.9萬億，同比增長18.7%；企業債券余額為27.39萬億，同比增長20.6%；政府債券余額為44.46萬億元，同比增長20.2%。10月，一年期LPR和5年期LPR分別為3.85%、4.65%，均與上月持平。

　　投資建議

　　上調行業至“強于大市”投資評級，重點關注基本面韌性良好標的。8月以來，銀行板塊逐步回暖，優質銀行領漲。展望后市，認為多因素共振下，銀行估值有望持續修復。銀行業業績改善有先后，預計下半年個股基本面分化依然明顯，現階段個股選擇應側重基本面韌性及其業績超預期的可能性。建議重點關注基本面韌性良好的優質標的，區域性銀行選擇應以經濟發達地區的較優標的為主。推薦組合為：常熟銀行(行情601128,診股)、南京銀行、平安銀行、興業銀行、杭州銀行(行情600926,診股)。

　　風險提示：資產質量大幅惡化。