首先是一二級市場“級差”危機，其次是交易員操作危機，最后是系統軟件的危機。

　　一二級市場的“級差”是整個套利交易的核心。在現有規則下，ETF套利模式分為兩種：一種是通過購買一攬子股票，按照兌換比例在一級市場換得相應的ETF份額，然后在二級市場上將ETF賣出;另一種則與前者相反，是在二級市場上購買ETF份額，通過兌換比例換得相應數量的股票，然后在二級市場賣出股票。交易的順序視股票價格、兌換比例、ETF份額交易價格的變動而決定。

　　由于股價的變動，ETF套利級差轉瞬即逝，因此紛繁復雜的計算歷程，目前業內由計算機完成，交易員通過設定計算程序并按照結果決定策略，又或者完全自動讓系統在出現套利空間時自動交易，后者便稱之為程序化交易。

　　又因為套利的空間非常小，通常只有萬分之幾，因此套利交易為了獲取適中的收益，參與的資金量都比較大。如果交易員把握不當順序做反，則投入將出現虧損，這便是級差危機。而為了控制這樣的人為危機，券商一般提倡自動化交易，方向由計算機把握，交易員輸入交易數量即可。

　　第二種危機是交易員操作失誤，比如光大這次的烏龍指事件，有可能是交易員在輸入數量的時候出現了失誤。這同時也牽扯到第三種危機，系統軟件危機，每個交易員在系統中都有相應的交易權限，包含數量、金額。光大本次涉及的金額坊間一度傳聞為70億元，而數量如此巨大的金額是如何繞過系統權限完成交易的?這個問題的暴露，也導致業內質疑光大風控并未做足。