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疫情引發(fā)不良資產(chǎn)激增 AMC又迎業(yè)務(wù)良機(jī)!債券違約 信托劣變 銀行不良4萬億

  2020年對(duì)于各行業(yè)都是艱難一年,新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn),增加了新的金融風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

  近期信用債市場(chǎng)違約事件頻頻爆出,少數(shù)信托機(jī)構(gòu)劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu),商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)需求上升,反而給金融資產(chǎn)管理公司(AMC)帶來了發(fā)展良機(jī)。

  12月15日,中國(guó)華融舉行線上投資者開放日,中國(guó)華融副總裁、董事會(huì)秘書徐勇力攜三大事業(yè)部總經(jīng)理,對(duì)2020年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了回顧,詳解“新華融”在國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循背景下如何突出主責(zé)主業(yè),并積極應(yīng)對(duì)外資AMC和地方AMC競(jìng)爭(zhēng)。

  中國(guó)華融認(rèn)為,AMC行業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇,且四大AMC仍然是市場(chǎng)上不良資產(chǎn)處置行業(yè)的主力軍,目前不懼外資AMC和地方AMC 競(jìng)爭(zhēng),將通過投行化思維和科技賦能,形成金融+實(shí)業(yè)、投資+投行和線上加線上的新發(fā)展模式。

  疫情沖擊不良資產(chǎn)激增

  窺一斑可知全豹。

  中國(guó)華融作為國(guó)內(nèi)首批AMC,處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)20余年,作為經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的清道夫,最能感知經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

  2020年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有多困難?來看一看各行業(yè)不良資產(chǎn)變化情況。在中國(guó)華融投資者開放日,中國(guó)華融副總裁、董秘徐勇力分享了一組數(shù)據(jù),今年4月,徐勇力由中國(guó)東方資產(chǎn)副總裁調(diào)任中國(guó)華融副總裁,并兼任董事會(huì)秘書。

  徐勇力分析,從金融領(lǐng)域來看,當(dāng)前全球疫情防控形勢(shì)和世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)仍然存在不確定性,中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的困難風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)仍然較多,雖然我國(guó)金融業(yè)仍然保持平穩(wěn)運(yùn)行,但是仍面臨較大的潛在風(fēng)險(xiǎn):

  一方面,銀行業(yè)不良貸款余額快速增加,上升幅度顯著高于資產(chǎn)增速,到今年三季度末,我國(guó)銀行業(yè)不良貸款余額3.7萬億元,不良貸款率高達(dá)2.06%,存在著明顯的不良資產(chǎn)剝離需求;

  另一方面,非銀金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露,相當(dāng)規(guī)模的不良資產(chǎn)有待處置。由于疫情導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)具有滯后性,部分中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì),少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu),預(yù)計(jì)中小銀行、信托、保險(xiǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的處置力度也會(huì)進(jìn)一步加大。

  除了金融領(lǐng)域不良處置風(fēng)險(xiǎn)快速上升,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)同樣不可小覷。

  徐勇力分析,從實(shí)體領(lǐng)域來看:

  一是疫情沖擊疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等因素,短期內(nèi)實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨較大壓力,問題企業(yè)和問題資產(chǎn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì),企業(yè)應(yīng)收賬款和不良資產(chǎn)上升。截至今年10月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款16.77萬億元,同比增長(zhǎng)15.9%,按不超過5%的壞賬率估算,應(yīng)收賬款不良資產(chǎn)規(guī)模約8000億元。

  二是企業(yè)違規(guī)債券規(guī)模上升,中小企業(yè)特別是民營(yíng)小微企業(yè)困難凸顯,不良貸款增加、大型企業(yè)違約事件頻發(fā),受部分大型企業(yè)違約影響,三季度債券市場(chǎng)新增的違約主體和規(guī)模環(huán)比上升。

  此外,企業(yè)主輔業(yè)的剝離、問題資產(chǎn)、并購重組需求的增加,不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大,業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)也會(huì)大量出現(xiàn)。

  AMC機(jī)遇爆發(fā)

  2020年突如起來的新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和世界格局造成了巨大的沖擊。

  徐勇力表示,中國(guó)抗疫在取得成績(jī)基礎(chǔ)上,推動(dòng)形成了以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主體,國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。“這為金融資產(chǎn)管理公司帶來了前所未有的機(jī)遇,也面臨著艱巨的化解處置金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。”

  對(duì)于逐漸祛除賴小民影響的新華融,徐勇力表示,中國(guó)華融一方面將立足主業(yè)定位,防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),在維護(hù)經(jīng)濟(jì)、金融安全和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)型發(fā)展。新形勢(shì)下,面對(duì)我國(guó)銀行周期性的不良高峰和非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)不良資產(chǎn)處置化解的需求,金融資產(chǎn)管理公司將會(huì)進(jìn)一步明晰主業(yè)定位,做好中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的清道夫,通過積極參與到當(dāng)前銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置和中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解,托管救助高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)等重大金融風(fēng)險(xiǎn)處置任務(wù),發(fā)揮好逆周期金融工具的功能,通過主動(dòng)對(duì)接銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)、有序處置化解不良資產(chǎn),維護(hù)金融經(jīng)濟(jì)安全,通過風(fēng)險(xiǎn)隔離和集中處置的機(jī)制,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

  另一方面,金融資產(chǎn)管理公司將充當(dāng)好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和機(jī)構(gòu)調(diào)整的緩沖器,在圍繞資產(chǎn)管理,培育投資銀行、財(cái)務(wù)顧問等財(cái)技和專業(yè)能力和增強(qiáng)主業(yè)能力基礎(chǔ)上,集中資源積極投身大型國(guó)有企業(yè)的主輔業(yè)剝離、大中型民營(yíng)企業(yè)的并購重組、上市企業(yè)的紓困和違約債券的收購等業(yè)務(wù),積極服務(wù)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型改革、產(chǎn)業(yè)鏈整合及機(jī)構(gòu)優(yōu)化需求,充分發(fā)揮救助性金融機(jī)構(gòu)的作用,暢通影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的梗阻,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。  

  此外,徐勇力表示,中國(guó)華融還將提早布局,順應(yīng)不良資產(chǎn)投行化的趨勢(shì),運(yùn)用產(chǎn)業(yè)+金融的業(yè)務(wù)模式,投資+投行手段,聚焦問題企業(yè)和問題資產(chǎn),大力拓展實(shí)質(zhì)性問題企業(yè)重組,聚焦國(guó)企混合所有制改革和產(chǎn)業(yè)鏈整合,合理拓展與企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)的兼并重組、破產(chǎn)重整、夾層投資、過橋融資、階段性持股等投資銀行業(yè)務(wù)。

  最后,進(jìn)入新時(shí)期,不良資產(chǎn)處置也需要科技賦能,進(jìn)行不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新,進(jìn)一步打造線上+線下融合處置系統(tǒng)的加快轉(zhuǎn)型發(fā)展,創(chuàng)新處置方式。

  會(huì)后,針對(duì)投資者提出的目前市場(chǎng)的一些熱點(diǎn)問題,中國(guó)華融相關(guān)部門負(fù)責(zé)人進(jìn)行了解答,問答節(jié)選如下:

  問:今年以來,不良資產(chǎn)包的出讓量是否明顯增加?收購價(jià)格變化趨勢(shì)如何?

  中國(guó)華融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事業(yè)部總經(jīng)理龍志林:據(jù)初步了解,今年上半年不良資產(chǎn)包不是特別多,下半年各家金融機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)處置方面加大了力度,截至今年10月,公開市場(chǎng)成交的規(guī)模相比去年有比較大的增長(zhǎng),同比增速達(dá)到17%,增量明顯。從市場(chǎng)價(jià)格來看,下半年不良資產(chǎn)收購價(jià)格同比有小幅度增加,但是與2017年成交價(jià)格相比下降幅度較大。

  今年以來,中國(guó)華融在不良資產(chǎn)收購方面加大了力度,積極與各家金融機(jī)構(gòu)對(duì)接,中國(guó)華融在收購市場(chǎng)上份量超過40%,收購價(jià)格低于市場(chǎng)平均價(jià)。受新冠疫情沖擊和外部不確定性因素沖擊增加,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨一定壓力,銀行處置不良資產(chǎn)包的規(guī)模和數(shù)量將持續(xù)增加,信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也在加速暴露,違約持續(xù)上升,企業(yè)破產(chǎn)重整從近期看增加比較明顯,相應(yīng)不良資產(chǎn)仍然在增加,國(guó)家也在研究對(duì)個(gè)人貸款不良資產(chǎn)從銀行轉(zhuǎn)讓出來,在多方面因素推動(dòng)下,預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi),市場(chǎng)上不良資產(chǎn)包供應(yīng)量還將增加,預(yù)計(jì)同比增加不低于20%。

  問:近期信用債市場(chǎng)波動(dòng)較大,是否會(huì)有相關(guān)債務(wù)重組機(jī)會(huì)的產(chǎn)生?

  中國(guó)華融重組事業(yè)部總經(jīng)理于猛:近期信用債市場(chǎng)違約事件頻頻出現(xiàn),范圍涉及國(guó)有平臺(tái)、大型國(guó)有企業(yè)以及若干大型企業(yè),引發(fā)了債券市場(chǎng)和資金市場(chǎng)的動(dòng)蕩,某種程度上市場(chǎng)上恐慌情緒也有所蔓延,二級(jí)市場(chǎng)上煤炭鋼鐵等周期類行業(yè)信用債遭遇市場(chǎng)拋售,價(jià)格出現(xiàn)下跌,部分企業(yè)一級(jí)市場(chǎng)融資遇冷,市場(chǎng)對(duì)信用債信心出現(xiàn)動(dòng)搖,對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。

  中國(guó)華融作為參與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu),高度關(guān)注資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件,持續(xù)跟蹤債券違約的市場(chǎng)情況,擇機(jī)開展債券違約的收購業(yè)務(wù),根據(jù)需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行紓困,今年的時(shí)候,在違約債券收購方面,已經(jīng)有了一些創(chuàng)新和突破,實(shí)施了華融首單債券違約的收購項(xiàng)目,未來將大力拓展違約債券收購業(yè)務(wù),加快業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新,發(fā)揮救助性金融功能。

  問:華融如何應(yīng)對(duì)外資和地方AMC 等多方面的競(jìng)爭(zhēng)?

  龍志林:1999年國(guó)家批準(zhǔn)4家AMC成立,今年3月國(guó)家批準(zhǔn)了第5家AMC——中國(guó)銀河(行情601881,診股)資產(chǎn)管理有限公司,外資AMC也正在加快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),而地方AMC已經(jīng)成立了多家,可見國(guó)內(nèi)和國(guó)外資本方都看好中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)基于,資產(chǎn)管理公司的競(jìng)爭(zhēng)也明顯加劇。

  另一方面,四大AMC具有20多年的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn),在運(yùn)行過程中積累了不少信息、管理、技術(shù)、人才和資金等優(yōu)勢(shì),在實(shí)際操作過程中,通過并購重組和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化、直接投資和破產(chǎn)清算等多重手段進(jìn)行了實(shí)操。

  目前,中國(guó)華融在不良資產(chǎn)收購方面的市場(chǎng)占比超過40%,四大AMC在不良資產(chǎn)收購占比上超過80%,因此,雖然競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)比較活躍,但四大AMC仍然是市場(chǎng)的主力。

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