被稱為“豬茅”的牧原股份(行情002714,診股)披露2020年業績預告，高達近290億元的年度凈利潤引發市場火熱關注。然而，隨著飼料價格持續走強，下游豬、雞等終端商品價格回落，養殖行業的高盈利或將持續承壓。

　　飼料價格持續攀漲

　　2020年價格不斷攀升的飼料價格，在進入2021年后依然延續牛市。

　　據搜豬網消息，近日，新希望(行情000876,診股)、正大、通威、大北農(行情002385,診股)、巨星等飼企再次宣布漲價信息。不但飼料持續漲價，并且部分飼料廠出臺的條件更加嚴苛，通知明確表示本論漲價不給予過渡料、不可以打預付款。其中，正大飼料（綿陽梓潼）有限公司自1月13日至22日9天時間內三次宣布漲價，而昆明凱智飼料有限公司自1月18日至20日3天兩大漲，濃縮料兩次漲幅累計高達900元/噸。

　　此外，佛山市順德區飼料商會1月22日發布調價通知，建議各飼料企業即日起，對飼料產品價格作出調整，調整幅度為：禽料漲價4元/包，豬料漲價4元/包；魚料漲價4元/包。目前，海南、華中、華東地區的部分飼料企業已經漲價，漲價品種包括畜禽料和水產料。

　　雖然近期飼料價格繼續調漲，但上游玉米、豆粕市場出現降溫跡象。

　　1月26日，國內期貨市場上玉米主力合約再度報跌0.53%至2773元/噸，較1月13日2930元/噸的高價已明顯下滑。當日豆粕主力合約也再現跌幅，收于3432元/噸，較1月13日3825元/噸的價格已回落逾10%。

　　“市場前期利多因素消化殆盡，疊加南美天氣降雨改善，外盤美豆價格大幅回調，成本支撐減弱，國內豆粕期貨大幅跟跌，市場‘搶貨’熱情明顯降溫，預計月底前后終端備貨進入尾聲，豆粕價格或加速調整。”卓創分析師王汝文表示， 現貨市場方面，由于區域供應分化明顯，導致價格漲跌不一。北方市場由于企業開機不穩定，同時華北及東北為新冠肺炎疫情復發地，導致區域供應持續緊張。

　　王汝文還表示，短時來看，消息面表現平平，天氣炒作暫緩，成本端美豆期貨或繼續調整等待新驅動出現。現貨市場在春節后，疫情影響因素仍有較大的不確定性，市場供應能力將成為影響價格波動主要因素。中長期來看，美豆結轉庫存創六年新低，使得全球大豆供應格局緊張成為常態化，未來南美干旱天氣、巴西產量預測等仍具備炒作可能。同時，國內需求繼續修復，中長期豆粕行情蓄勢待發。

　　養殖業利潤承壓

　　飼料成本上揚，無疑將對下游養殖行業盈利水平形成沖擊。

　　“從白羽肉雞養殖成本端構成情況看，綜合飼料費用占養殖總費用60%-80%，玉米及豆粕作為飼料占比最大的兩個品目，受供求利好推動，產品價格明顯上漲。”卓創分析師孫亞男認為，2020年國內白羽肉雞年均價3.6元/斤，同比下滑1.19元/斤，跌幅24.84%。無論是從供求情況來看，還是從雞苗及飼料等高價養殖成本來看，情況難言樂觀。受制于行業需求不景氣，肉雞價格明顯走低，飼料及雞苗價格高位運行，肉雞養殖利潤大幅縮減，2020年肉雞養殖利潤僅在0.15元/只，同比走低3.15元/只，跌幅94.46%。

　　2021年國內白羽肉雞供應量仍有增加空間，受生豬及禽肉產能恢復，飼料供給端或繼續呈偏緊端狀態，預計未來一年國內飼料價格或處在相對高位。當前新冠肺炎疫情形勢不容樂觀，在面對供應相對充足毛雞市場，高價養殖成本等硬性條件之下，2021年對于養殖環節來講仍是充滿挑戰一年。

　　2020年，受益于生豬價格高企，即使飼料成本提升，養殖戶頭豬仍尚存上千元利潤。不過，這種情況在2021年隨著豬價下行，或將被打破。

　　“自上周開始，國內生豬價格開啟全線下跌模式，且跌幅不斷擴大，跌速加快。截至目前，部分地區小體重標豬出欄價格跌破32元/公斤。市場出現一定恐慌踩踏出欄現象。”卓創分析師李晶表示，據調研數據顯示，當前部分地區養殖場出欄體重段下滑至110-120公斤，且部分110公斤以下小豬亦出欄增多。雖南方大豬價格基本堅挺，下降幅度小于標豬，但標豬量增價跌導致低價競相出欄，同時干擾大體重生豬成交。

　　從需求角度講，多地屠企對大體重生豬需求減量，生豬采購均重亦下滑。小豬白條屠宰量增加，河南商丘、山東臨沂等部分地區淘汰母豬屠宰廠亦滿負荷生產。導致低價白條肉集中流向市場，打壓正常體重段白條豬肉的走貨。

　　隨豬價連續下跌，養戶出欄積極性被充分調動，但出欄體重也在不斷下跌。隨豬價繼續回落，與育肥成本線差距縮窄，導致養殖場盈利縮水，或助推養殖場有一定抗價情緒。預計本輪豬價下滑后在月尾前后有小幅反彈可能，但難以回至前期高點。