投資要點

　　1月電動車銷量17.9萬輛，同環比+238.5/-27.8%，好于預期。根據中汽協數據，1月電動車銷量17.9萬輛，同環比+238.5%/-27.8%，好于預期。根據中汽協數據，1月新能源汽車產量為19.4萬輛，同比增加285.8%，環比降低17.5%；銷量為17.9萬輛，同比大增238.5%，環比下降27.8%。1月新能源乘用車銷量為17.2萬輛，同比上升259.1%，環比下滑23.9%；產量為18.6萬輛，同比上升313.1%。1月新能源商用車銷量約為7000輛，同比提升45%，環比下滑67.1%；產量為8000輛，同比提升49.9%，環比大幅下滑61.9%。

　　分車企類型看，1月自主車企銷10.95萬輛，同比大幅增長298%，環比-19%，市占率66%，同比提升4pct，受益于上通五菱、比亞迪(行情002594,診股)等的拉動，自主需求持續增長；1月新勢力銷2.58萬輛，同比+402%，環比-15%，占比14%，市占率16%，同比提升4pct；合資車企1月銷1.43萬輛，同環比59%/-35%，市占率為9%，同比下滑11pct；特斯拉1月銷1.55萬輛，同比增長491%，環比-35%，市占率9%，同比提升3pct。

　　從車企角度來看，上通五菱、比亞迪、特斯拉穩居前3。上通五菱受益于宏光MINI大賣，1月銷量3.85萬輛，同比大增2617%，環比小幅下滑6%，位居第一名，占比23%；比亞迪受益于漢放量，1月銷量2.03萬輛，同比增加178%，環比下滑28%，占比12%，位居第二；特斯拉中國1月銷量1.55萬輛，同比大增491%，環比-35%，市占率9%，位居第三；上汽乘用車1月銷量1.44萬輛，同比提升179%，環比下滑21%，市占率9%；長城汽車(行情601633,診股)1月銷量1.03萬輛，同比大幅增加689%，環比下跌19%，市占率6%，新車型歐拉好貓快速起量。新勢力1月成績亮眼，蔚來汽車1月銷量7225輛，再創新高，同比增加352%，環比小幅提升3%，本月市占率4%；小鵬汽車1月銷量6015輛，環比小幅下滑6%，本月市占率4%；理想汽車1月銷量5379輛，同比上升356%，環比下滑12%，本月市占率3%。

　　投資建議：2月產業鏈排產環比降20%，Q1環比預計持平超預期，鋰、六氟等加速漲價，行業供應偏緊，景氣度高企，繼續強烈推薦三條主線：一是全球龍頭供應商（寧德時代(行情300750,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、容百科技(行情688005,診股)、天賜材料(行情002709,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、璞泰來(行情603659,診股)、科達利(行情002850,診股)、當升科技(行情300073,診股)、三花智控(行情002050,診股)、宏發股份(行情600885,診股)、匯川技術(行情300124,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、欣旺達(行情300207,診股)）；二是供需格局扭轉/改善而具備價格彈性（天賜材料、華友鈷業(行情603799,診股)、容百科技、當升科技、關注天齊鋰業(行情002466,診股)、贛鋒鋰業(行情002460,診股)、多氟多(行情002407,診股)、天際股份(行情002759,診股)）；三是國內需求恢復、量利雙升的國內產業鏈龍頭（比亞迪、關注德方納米(行情300769,診股)、諾德股份(行情600110,診股)、嘉元科技(行情688388,診股)、天奈科技(行情688116,診股)、中科電氣(行情300035,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、孚能科技(行情688567,診股)、星源材質(行情300568,診股)）

　　風險提示：政策及銷量不及預期。

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