投資要點

　　■全球氣候變暖問題造成自然災(zāi)害頻發(fā)，必須得到全人類的重視。全球溫度的持續(xù)上升帶來更高的降水量、更頻繁的極端天氣和生態(tài)平衡的不可逆破壞。近年來，受溫室效應(yīng)加劇影響，全球多地自然災(zāi)害頻發(fā)，氣候變暖問題愈發(fā)嚴(yán)重。而一旦到達(dá)氣候臨界點，生態(tài)環(huán)境變化將不可逆轉(zhuǎn)。解決氣候變暖問題需各國一同行動。

　　■中國碳減排政策繼續(xù)深化。中國面臨石油能源稀缺問題，且前期粗放式的高耗能經(jīng)濟(jì)增長模式對資源及環(huán)境的耗用過大，未來發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)不但有助于維持可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，也能夠進(jìn)一步加速我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和相關(guān)高新技術(shù)發(fā)展。2020年9月，總書記提出了我國爭取在2060年前實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。12月召開的氣候峰會上，我國再次明確具體的量化目標(biāo)，即到2030年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上。緊接著，在12月18日的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”被列為明年的重點任務(wù)，其重要性提升至國家政策層面。

　　■拜登清潔能源計劃進(jìn)一步催化全球新能源領(lǐng)域發(fā)展。拜登素來是美國政壇中解決全球變暖問題的積極推動者，其倡導(dǎo)的《清潔能源革命和環(huán)境正義計劃》貫穿了拜登解決就業(yè)問題、刺激經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易政策制定等執(zhí)政環(huán)節(jié)。在該計劃中，拜登擬確保美國在2035 年前實現(xiàn)無碳發(fā)電，在2050年之前達(dá)到碳凈零排放，實現(xiàn)100%的清潔能源經(jīng)濟(jì)。近日，美國已重返巴黎協(xié)定，在拜登的能源政策推動下，全球碳減排進(jìn)程有望加速。

　　■我國2060年碳中和目標(biāo)政策意味著更陡峭的節(jié)能減排路徑，實現(xiàn)難度較大。歐美早在2010年前就已實現(xiàn)了碳達(dá)峰，而我國仍處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段，二氧化碳排放量仍持續(xù)上行中，未來碳減排任務(wù)艱巨。相較于歐、美從碳達(dá)峰到碳中和的50~70年過渡期，我國碳中和目標(biāo)隱含的過渡時長僅為30年。為實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，預(yù)計在節(jié)能、電氣化加速、清潔能源替代以及碳匯集技術(shù)發(fā)展四個最主要的碳減排舉措方面，后期相關(guān)政策的力度相較之前均會有進(jìn)一步的加強(qiáng)。

　　■碳減排四大措施為：（1）加大清潔能源結(jié)構(gòu)占比；（2）加速各部門電氣化進(jìn)程；（3）減少非必要的能源消費(fèi)量（包括工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能等）；（4）使用碳匯集或移除技術(shù)。電力供給端，我國需要改變目前以化石能源燃燒為主的發(fā)電結(jié)構(gòu)，提升光伏/風(fēng)能/生物質(zhì)能等清潔能源發(fā)電的占比；電力需求端，則需要加速利用零碳電源實現(xiàn)電氣化，并加速新能源車領(lǐng)域的快速發(fā)展。在節(jié)能方面，我國可以通過推廣綠色建材、限制高耗能行業(yè)碳排放等措施得以實現(xiàn)。此外，后期碳捕獲、利用和封存技術(shù)（CCUS）的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用同樣也是各政府應(yīng)重點關(guān)注的領(lǐng)域。

　　■碳中和目標(biāo)利好四大主線：

• 　　清潔能源：光伏、風(fēng)電、儲能、生物質(zhì)能、新能源車、智能電網(wǎng)等

• 　　新能源上游原材料：銅、硅、新能源金屬（鋰、鎳、鈷）等

• 　　碳中和目標(biāo)推動下類供改：煤及煤化工、鋼鐵、水泥等板塊龍頭

• 　　節(jié)能環(huán)保需求：環(huán)境監(jiān)測、新能源環(huán)衛(wèi)裝備、可降解塑料、節(jié)能系統(tǒng)、綠色建材等

　　■風(fēng)險提示：

　　1、相關(guān)政策力度不及預(yù)期；2、國際合作困難；3、技術(shù)進(jìn)步緩慢。

　　正文

　　“碳中和”是什么？

　　碳中和（Carbon neutrality）是指企業(yè)、團(tuán)體或個人測算在一定時間內(nèi)，直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放量，實現(xiàn)二氧化碳“零排放”。在國際上，氣候中性（Climate neutrality）和凈零CO2排放量（Net-zero CO2 emissions ）的定義與碳中和（Carbon neutrality）一致。要達(dá)到碳中和，一般有兩種方法：一是通過特殊的方式去除溫室氣體，二是使用可再生能源，減少碳排放。

　　碳中和愿景大目標(biāo)下，中國正加速進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。總書記于2020年9月和12月兩次表態(tài)，提出我國于2030年前達(dá)到二氧化碳峰值，于2060年實現(xiàn)碳中和的節(jié)能減排目標(biāo)。即到2030年，我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右。在2020年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”被列為明年的8項重點任務(wù)之一；2月22日，國務(wù)院再次發(fā)布《關(guān)于綠色低碳循環(huán)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，指出要以節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源等為重點率先突破，做好綠色轉(zhuǎn)型，并設(shè)立了到2025年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、運(yùn)輸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，綠色產(chǎn)業(yè)比重顯著提升以及生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著的目標(biāo)。

　　為響應(yīng)“碳中和”遠(yuǎn)大愿景目標(biāo)的號召，多省市在剛結(jié)束的地方兩會中均部署了2021年及未來五年的節(jié)能減排重點工作，“碳減排”、“污染防治”、“綠化”等關(guān)鍵詞頻頻出現(xiàn)，各地為實現(xiàn)碳中和目標(biāo)制定了具體化的地方行動方案：北京市強(qiáng)調(diào)碳排放強(qiáng)度和總量“雙控”，明確碳中和時間表、路線圖；上海市在“十四五”規(guī)劃綱要中明確提出要在2025年提前實現(xiàn)“碳達(dá)峰”，在政府工作報告中指出“制定實施碳排放達(dá)峰行動方案，加快全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)”；傳統(tǒng)能源大省山西省也在工作報告中提出“實施碳達(dá)峰、碳中和山西行動；把開展碳達(dá)峰作為深化能源革命綜合改革試點的牽引舉措，研究制定行動方案”。

　　我國目前的能源結(jié)構(gòu)仍以煤炭為主，且經(jīng)濟(jì)仍處于較為快速的發(fā)展通道上，能源耗用需求較高，此時進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)的大幅轉(zhuǎn)型對我國而言是不小的挑戰(zhàn)。不可否認(rèn)的是，目前，我國清潔能源系統(tǒng)尚有眾多不完善之處，如消納問題，而實現(xiàn)從煤電到新能源發(fā)電的轉(zhuǎn)變，也需要考慮遺棄機(jī)組的經(jīng)濟(jì)成本。在艱巨的碳減排任務(wù)下，構(gòu)建清潔高效的低碳能源體系并解決相應(yīng)的機(jī)制問題將是未來政策發(fā)展的重點支持方向，“碳中和”有望作為熱詞在兩會上獲得廣泛關(guān)注。

　　重點關(guān)注碳中和四大方向：

• 　　清潔能源：光伏、風(fēng)電、儲能、生物質(zhì)能、新能源車、智能電網(wǎng)等

• 　　新能源上游原材料：銅、硅、新能源金屬（鋰、鎳、鈷）等

• 　　碳中和目標(biāo)推動下類供改：煤及煤化工、鋼鐵、水泥等板塊龍頭

• 　　節(jié)能環(huán)保需求：環(huán)境監(jiān)測、新能源環(huán)衛(wèi)裝備、可降解塑料、節(jié)能系統(tǒng)、綠色建材等

　　1. 氣候變化問題日益嚴(yán)峻，全球重視程度快速提升

　　1.1. 氣候變暖問題引發(fā)多種自然災(zāi)害，到達(dá)臨界點后不可逆轉(zhuǎn)

　　全球氣候變暖造成的自然災(zāi)害已經(jīng)日益頻繁和惡劣。以1901-2000年這100年的平均溫度作為基準(zhǔn)，21世紀(jì)以來，全球溫度加快攀升，目前已增溫近1度，氣候變暖趨勢確立。聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）預(yù)測，如果現(xiàn)行碳排放政策持續(xù)，將導(dǎo)致2100年全球平均溫度相對于工業(yè)化前水平上升3.4℃-3.7℃，并持續(xù)上升。而溫度的持續(xù)上升將帶來更高的降水量、更頻繁的極端天氣和生態(tài)平衡的不可逆破壞。近年來，受溫室效應(yīng)加劇影響，全球多地自然災(zāi)害頻發(fā)——加州、澳大利亞山火頻繁，火勢綿延；西伯利亞苔原永久凍土層解凍；冰川融化，海平面上升；氣候分布異常，中國出現(xiàn)北澇南旱現(xiàn)象等。氣候變暖問題必須得到全人類的重視。

　　一旦到達(dá)氣候臨界點，生態(tài)環(huán)境變化將不可逆轉(zhuǎn)。關(guān)于氣候臨界點極端風(fēng)險的研究表明，全球升溫帶來的影響并不是漸進(jìn)、溫和、逐漸累積的，而往往是不均衡、非線性、甚至是激烈的。當(dāng)升溫到一定程度，維持地球氣候平衡的一些臨界點將被觸發(fā)，引發(fā)難以預(yù)測、不可逆的突變和持久的影響。氣候臨界點的不可逆性和難以預(yù)測性將造成人類賴以生存的環(huán)境發(fā)生不可預(yù)知且顛覆性的改變。目前，全球已識別出了9個氣候變化臨界點：

　　A. 亞馬孫熱帶雨林經(jīng)常性干旱；

　　B. 北極海冰面積減少；

　　C. 大西洋(行情600558,診股)環(huán)流自1950年以來放緩；

　　D. 北美的北方森林火災(zāi)和蟲害；

　　E. 全球珊瑚礁大規(guī)模死亡；

　　F. 格陵蘭冰蓋加速消融、失冰；

　　G. 永久凍土層解凍；

　　H. 南極西部冰蓋加速消融、失冰；

　　I. 南極洲東部正在加速消融。

　　1.2. 應(yīng)對全球氣候變化問題為長期議題

　　為應(yīng)對全球變暖問題，聯(lián)合國多次召開氣候變化大會。全球變暖問題需要各國聯(lián)合一同面對。自1995年起，聯(lián)合國氣候變化大會每年在世界不同地區(qū)輪換舉行。2015年的《巴黎協(xié)定》中，對2020年后全球應(yīng)對氣候變化的行動作出了相應(yīng)的安排，明確了將升溫控制在2℃乃至努力控制在1.5℃的目標(biāo)，近200個締約方共同簽署了該項協(xié)定。目前，第26屆聯(lián)合國氣候變化大會已定于2021年11月1-12日在英國格拉斯哥舉行。

　　歐盟在推動氣候變化議題方面一貫采取積極的主導(dǎo)態(tài)度。在《京都議定書》談判中，歐盟15個成員國集體承諾，在05-12年的第一個承諾期內(nèi)，碳減排將在1990年的基礎(chǔ)上達(dá)到降低8%的目標(biāo)，減排幅度遠(yuǎn)超美國、日本等其他發(fā)達(dá)國家。特別是在2001年3月美國宣布退出《京都議定書》后，歐盟更加強(qiáng)調(diào)自己扮演的解決全球氣候變化問題的主導(dǎo)者角色。但自09年《哥本哈根協(xié)議》及之后多次會議以來，由于多種因素（金融危機(jī)、美國共和黨反對、發(fā)展中國家堅持補(bǔ)償?shù)龋┑母蓴_，全球并沒有達(dá)成足以應(yīng)對氣候變化的減排目標(biāo)。

　　2014年是關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，中美兩個發(fā)揮大國影響力，開始主導(dǎo)氣候變化問題。原因在于奧巴馬政府決定將氣候變化作為其主要政治遺產(chǎn)，中國則面對產(chǎn)業(yè)升級和污染治理巨大壓力。2014年，中美一起簽署《中美氣候變化聯(lián)合聲明》，美國承諾到2025年減排26%，一改此前拒不做具體指標(biāo)承諾的態(tài)度；中國則承諾了2030年的碳排放峰值點，這同時也意味著中國工業(yè)化城鎮(zhèn)化的增長“天花板”被量化確定。全球兩個最大碳排放國的承諾，為氣候變化議程注入強(qiáng)大政治動力。

　　2. 各國政策催化下，碳減排進(jìn)程將進(jìn)一步加速

　　2.1. 全球碳減排進(jìn)程同步提速

　　中、美、歐盟的碳減排政策同處于深化過程中，全球碳減排進(jìn)程加速是必然趨勢。中國面臨石油對外依賴度高的問題，且前期粗放式的高耗能經(jīng)濟(jì)增長模式對資源及環(huán)境的耗用過大，未來發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)不但有助于維持可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，也能夠進(jìn)一步加速我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和相關(guān)高新技術(shù)發(fā)展。2020年9月22日，在2020年75屆聯(lián)合國大會一般性辯論上，總書記提出了我國碳減排的新目標(biāo)，即爭取在2060年前實現(xiàn)碳中和（碳凈零排放）。2020年12月召開的氣候峰會上，我國再次明確了具體的量化目標(biāo)，即到2030年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右。緊接著，在12月18日的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”被列為明年的重點任務(wù)，其重要性提升至國家政策層面。

　　為響應(yīng)“碳中和”遠(yuǎn)大愿景目標(biāo)的號召，多省市在剛結(jié)束的地方兩會中均部署了2021年及未來五年的節(jié)能減排重點工作，“碳減排”、“污染防治”、“綠化”等關(guān)鍵詞頻頻出現(xiàn)，各地為實現(xiàn)碳中和目標(biāo)制定了具體化的地方行動方案：北京市強(qiáng)調(diào)碳排放強(qiáng)度和總量“雙控”，明確碳中和時間表、路線圖；上海市在“十四五”規(guī)劃綱要中明確提出要在2025年提前實現(xiàn)“碳達(dá)峰”，在政府工作報告中指出“制定實施碳排放達(dá)峰行動方案，加快全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)”；傳統(tǒng)能源大省山西省也在工作報告中提出“實施碳達(dá)峰、碳中和山西行動；把開展碳達(dá)峰作為深化能源革命綜合改革試點的牽引舉措，研究制定行動方案”。

　　歐盟在推動清潔能源發(fā)展方面一貫采取積極態(tài)度。2020年9月，歐盟再次加大節(jié)能減排政策力度，發(fā)布《2030年氣候目標(biāo)計劃》，將2030年溫室氣體減排目標(biāo)由原有的40%提升至55%，具體措施包括提升可再生能源發(fā)電份額、進(jìn)一步部署新能源汽車等。歐盟長期依賴化石能源進(jìn)口，資源稀缺，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)不但有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還能夠提升國際地位。第一，歐盟在發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)方面長期處于全球領(lǐng)先的水平，有足夠的動力持續(xù)推動低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第二，除自身不斷堅持發(fā)展可再生能源、碳排放交易體系、低碳創(chuàng)新戰(zhàn)略外，歐盟還極力推動世界各國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，旨在成為全球節(jié)能領(lǐng)域的主導(dǎo)者，打造歐洲一體化后的重要政績。

　　美國方面，拜登引導(dǎo)下，美國新能源(行情600617,診股)領(lǐng)域加速發(fā)展。拜登的《清潔能源革命和環(huán)境正義計劃》貫穿了其解決就業(yè)問題、刺激經(jīng)濟(jì)等其他執(zhí)政政策。在該計劃中，拜登擬在未來十年內(nèi)投入4000億美元用于能源、氣候的研究與創(chuàng)新，以及清潔能源的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，力爭在2035 年前實現(xiàn)無碳發(fā)電，并確保美國在2050年之前達(dá)到碳凈零排放，實現(xiàn)100%的清潔能源經(jīng)濟(jì)。同時，拜登的能源計劃還將加快電動車的推廣，擬在2030年底部署超過500,000個新的公共充電網(wǎng)點。基于拜登的新能源政策，美國各級州、市政府也紛紛進(jìn)行表態(tài)，超過35個城市設(shè)定了到2050年減排80%的目標(biāo)，超過400個市長表示將遵守《巴黎協(xié)定》。

　　拜登就職第一周便出臺了多項支持新能源汽車發(fā)展的政策，如將約65萬輛美國政府車隊汽車全部更換成美國本土組裝的電動汽車。在拜登帶領(lǐng)下，2021年2月，美國已重返《巴黎協(xié)定》，旨在重拾在全球新能源領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位。發(fā)展新能源作為拜登執(zhí)政的主要抓手，在后續(xù)即將推出的基建計劃中，綠色能源預(yù)計將是核心之一。隨著中國、歐盟、美國三大經(jīng)濟(jì)體碳減排政策的強(qiáng)化，全球碳減排進(jìn)程將進(jìn)一步提速。

　　拜登的能源政策將對高碳排放國造成更大的碳減排壓力，并推動全球碳減排進(jìn)程。清潔能源發(fā)展?jié)B透在美國工業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑等方方面面，成本較為高昂，技術(shù)實現(xiàn)難度也較大。若清潔能源計劃得以成功實施，拜登表示，將不允許其他國家不顧環(huán)境污染的發(fā)展經(jīng)濟(jì)，將對未能履行氣候和環(huán)境義務(wù)的國家的碳排放水平高的產(chǎn)品征收碳調(diào)整費(fèi)或配額。同時，美國還將根據(jù)合作伙伴在氣候保護(hù)方面所做的承諾來制定未來的雙邊貿(mào)易協(xié)議。美國將利用其世界大國地位和強(qiáng)大的國際影響力，促進(jìn)各國與美國一同消除化石燃料補(bǔ)貼，發(fā)展清潔能源，在低碳排放的基礎(chǔ)上發(fā)展經(jīng)濟(jì)。（資料來源：拜登《清潔能源革命和環(huán)境正義計劃》）。

　　另一方面，碳減排進(jìn)程的加速也意味著全球化石能源需求很快將迎來峰值。如果全球按照1.5℃的溫升目標(biāo)制定政策，根據(jù)國際能源署此前的估算，預(yù)計全球碳排放將在2020-2030年間達(dá)到峰值，石油需求將在2020-2030年間達(dá)到峰值，煤炭需求在2020年前就達(dá)到峰值，天然氣將在2025-2040年間達(dá)到峰值。

　　2.2. 中國2060年碳中和目標(biāo)意味著更陡峭的節(jié)能減排路徑

　　2060年碳中和目標(biāo)政策意味著更陡峭的節(jié)能減排路徑，實現(xiàn)難度較大。歐美早在2010年前就已實現(xiàn)了碳達(dá)峰，而我國仍處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段，二氧化碳排放量仍持續(xù)上行中，未來碳減排任務(wù)艱巨。相較于歐、美從碳達(dá)峰到碳中和的50~70年過渡期，我國碳中和目標(biāo)隱含的過渡時長僅為30年。基于目前我國碳排放情況，清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的研究顯示，我國2060年的碳中和目標(biāo)等價于努力實現(xiàn)巴黎協(xié)定中以1.5℃溫升目標(biāo)為導(dǎo)向的長期深度脫碳轉(zhuǎn)型路徑。為此，中國應(yīng)在2050年實現(xiàn)二氧化碳的凈零排放，全部溫室氣體應(yīng)在2020年基礎(chǔ)上減排90%。可預(yù)見的是，在節(jié)能（包括工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、生活節(jié)能以及交通節(jié)能等）、電氣化加速、清潔能源替代以及碳匯集技術(shù)發(fā)展四個最主要的碳減排舉措方面，后期相關(guān)政策的力度相較之前均會有進(jìn)一步的加強(qiáng)。

　　一直以來，我國政府節(jié)能減排的決心大，目標(biāo)完成度高。從我國2009年提出第一個碳減排目標(biāo)開始，到2015年的巴黎協(xié)定自主行動目標(biāo)，再到新提出的2060年碳中和新目標(biāo)，可以看出，政策對節(jié)能減排的支持力度在不斷強(qiáng)化。一直以來，我國均能超額完成碳減排目標(biāo)。2017年，我國提前實現(xiàn)2015年設(shè)定的碳減排目標(biāo)—2020年單位GDP二氧化碳排放量比2005年降低40-45%；2019年，我國非化石能源占能源消費(fèi)比重達(dá)15.3%，提前一年完成2009年提出的碳減排目標(biāo)以及“十三五”規(guī)劃目標(biāo)。可以預(yù)計，后期我國政府會繼續(xù)大力推進(jìn)各項節(jié)能減排工作。

　　3. 實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，關(guān)注清潔能源、電氣化、節(jié)能以及碳捕獲技術(shù)四大方向

　　目前我國的能源結(jié)構(gòu)中，為碳排放主要來源的化石能源（煤、石油、天然氣）仍占多數(shù)。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)顯示，2018年我國能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)中，原煤占比61.9%，原油占比19.1%，天然氣占比7.2%，而可實現(xiàn)碳零排放的清潔能源，如水能、核能、太陽能(行情000591,診股)、風(fēng)能等，占比僅為11.8%。

　　從行業(yè)結(jié)構(gòu)上來看，2018年，我國二氧化碳排放則主要源自于電力/熱力生產(chǎn)業(yè)（占比51%）、工業(yè)（占比28%）和交通運(yùn)輸業(yè)（占比10%），三者合計占比89%。目前我國發(fā)電仍主要以燃煤為主（2019年占比65%）；交通運(yùn)輸業(yè)則主要依靠汽油/柴油燃燒提供動力，新能源車滲透率不足5%；而工業(yè)高能耗產(chǎn)品的制造過程中，煤、原油、天然氣仍是主要動力來源。

　　為減少碳排放，通常可采取的四大措施有：（1）加大清潔能源結(jié)構(gòu)占比；（2）加速各部門電氣化進(jìn)程；（3）減少非必要的能源消費(fèi)量（包括工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能等）；（4）使用碳匯集或移除技術(shù)。未來以低碳電力為主體的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)是多家研究機(jī)構(gòu)的共識。為實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，電力供給端，各國需要改變目前以化石能源燃燒為主的發(fā)電結(jié)構(gòu)，提升清潔能源發(fā)電的占比；電力需求端，則需要加速利用零碳電源實現(xiàn)電氣化。此外，各能源需求部門還需要結(jié)合使用氫氣、生物質(zhì)能等清潔能源，以實現(xiàn)低碳排放目標(biāo)。而除了清潔能源替代，節(jié)能減排為碳減排的貢獻(xiàn)也不容小覷。主要受能效提升推動，2012-2018年，我國工業(yè)碳排放量下降了14%，為整體碳減排目標(biāo)做出極大貢獻(xiàn)。未來，可以繼續(xù)通過推廣綠色建材、限制高耗能行業(yè)碳排放以及加速交通領(lǐng)域電氣化等措施得以實現(xiàn)。此外，國際能源署、彭博新能源財經(jīng)、清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院等多個機(jī)構(gòu)的研究均表明，依靠節(jié)能和能源替代尚不能使得各國實現(xiàn)溫升控制的目標(biāo)，發(fā)展目前尚未成熟的碳捕獲、利用和封存技術(shù)（CCUS）并加以產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用同樣也是后期各政府應(yīng)重點關(guān)注的領(lǐng)域。

　　為此，彭博新能源財經(jīng)提出了中國各部門實現(xiàn)碳中和的路徑。其中，電力部門實現(xiàn)碳中和的難度最低，而交通、熱力、工業(yè)部門則依次升高。在四個部門中，隨著光伏發(fā)電、風(fēng)電、新能源車的快速發(fā)展，電力、交通部門實現(xiàn)碳中和的空間最大，時間也相對較短；而熱力、工業(yè)部門可提升的路徑較少，空間較為有限，所需時間也較長。

　　3.1. 提升清潔能源占比，加速電氣化進(jìn)程

　　3.1.1. 光伏/風(fēng)電新增裝機(jī)量尚有較大提升空間

　　2060年碳中和目標(biāo)下，中國光伏在未來五年年均新增裝機(jī)預(yù)計在85-113GW，為2019年的3-4倍。目前，我國發(fā)電能源結(jié)構(gòu)中，非化石能源占比僅為35%，而根據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的研究，為實現(xiàn)2060年碳中和目標(biāo)，2050年，非化石能源發(fā)電占比需提升至90%以上，提升空間巨大。對于我國而言，隨著光伏和風(fēng)電平價上網(wǎng)的實現(xiàn)，清潔能源發(fā)電已攻克了大部分技術(shù)難關(guān)，占比的持續(xù)提升是必然趨勢。按照我國2030年自主行動目標(biāo)政策路徑，安信電新組團(tuán)隊預(yù)測，在現(xiàn)有的風(fēng)電和光伏裝機(jī)的基礎(chǔ)上，預(yù)計2020-2025年光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在85-113GW和15-31GW的范圍內(nèi)，2025-2030年光伏和風(fēng)電年均新增裝機(jī)量在162-217GW和30-59GW的范圍內(nèi)，即相比原先政策路徑，新增裝機(jī)量將在2020-2025年提升約20%，在2025-2030年提升約40%。

• 　　光伏板塊

　　光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性愈發(fā)凸顯，進(jìn)一步降本增效將加速后續(xù)規(guī)模化應(yīng)用。近年來光伏行業(yè)降本增效處于持續(xù)推進(jìn)進(jìn)程中。一方面，通過技術(shù)迭代和工藝優(yōu)化，生產(chǎn)成本實現(xiàn)了大幅下降，而補(bǔ)貼退坡也倒逼全產(chǎn)業(yè)鏈壓縮利潤空間。據(jù)安信研究中心電新團(tuán)隊測算，2020年6月組件價格觸及1.45元/W的歷史低點，且由于電池轉(zhuǎn)換效率提升以及大尺寸組件等技術(shù)應(yīng)用，電站BOS成本也呈現(xiàn)逐步下降態(tài)勢。隨著行業(yè)的進(jìn)一步降本增效，光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)效益將繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將憑借成本優(yōu)勢進(jìn)一步打開國內(nèi)和國外的需求空間。

　　光伏電池片、組件方面的降本路徑及新技術(shù)發(fā)展方向已較為明確。目前我國光伏雖已進(jìn)入平價時代，但仍高于多國的光伏最低中標(biāo)電價，后續(xù)尚有進(jìn)一步降本的空間。硅片方面，降本路徑為減薄厚度、增加尺寸；電池片方面，新的方向為HJT電池。HJT技術(shù)可提高雙面電池光電轉(zhuǎn)化效率，但目前存在與現(xiàn)有產(chǎn)線不兼容、材料成本高等問題。后續(xù)，通過核心設(shè)備及銀漿材料國產(chǎn)化實現(xiàn)降本后，2024年滲透率有望提至50%以上，相較2019年不足5%的滲透率而言，將有較大幅度的提升；組件方面，雙面雙玻組件和跟蹤支架的發(fā)展均可進(jìn)一步降本增效。雙面雙玻組件背面發(fā)電增益、質(zhì)保期長于普通組件，在全生命周期內(nèi)發(fā)電量可比普通組件高出25%。隨著超薄玻璃的開發(fā)帶來成本和重量的降低，后續(xù)雙玻滲透率有望快速提升，CPIA的研究預(yù)計未來3-5年有望提升至60%以上，相較2020年30%的滲透率而言尚有一倍的提升空間。近年來不斷升級的光伏跟蹤支架則可尋找太陽光照的最佳角度，較固定支架系統(tǒng)而言，可較大幅度提升發(fā)電量，降低度電成本。

　　硅料-電池片環(huán)節(jié)重點關(guān)注 通威股份(行情600438,診股)；硅片環(huán)節(jié)重點關(guān)注龍頭 隆基股份(行情601012,診股)，硅片切割設(shè)備提供商 晶盛機(jī)電(行情300316,診股)；電池片環(huán)節(jié)重點關(guān)注HJT鏈概念的 捷佳偉創(chuàng)(行情300724,診股)；組件環(huán)節(jié)重點關(guān)注膠膜龍頭 福斯特(行情603806,診股)，光伏跟蹤支架制造商 中信博(行情688408,診股)。

• 　　風(fēng)電板塊

　　陸上風(fēng)電方面，機(jī)組大容量化為最新趨勢。2021年開始，陸上風(fēng)電項目補(bǔ)貼全面取消，開啟平價上網(wǎng)時代，各大風(fēng)電提供商具較強(qiáng)的動力降低發(fā)電度電成本。近年來，陸上風(fēng)電機(jī)組大型化、大容量化趨勢明顯，風(fēng)能利用效率進(jìn)一步提高。可重點關(guān)注受益于風(fēng)機(jī)大功率趨勢的 金風(fēng)科技(行情002202,診股)、 明陽智能(行情601615,診股)。

　　海上風(fēng)電成本處于下降通道中，將為風(fēng)電領(lǐng)域新的發(fā)展方向。相比陸上風(fēng)電，海上風(fēng)能資源豐富、風(fēng)速高、出力波動小、土地成本低，且開發(fā)空間廣闊。但目前海上風(fēng)電機(jī)組設(shè)備成本和運(yùn)營維護(hù)成本較陸上風(fēng)電而言仍處于較高水平。隨著近年來投資、運(yùn)維成本的不斷下降，水電水利規(guī)劃設(shè)計總院(行情603357,診股)預(yù)測，2025年海上風(fēng)電也有望實現(xiàn)平價。重點可關(guān)注海上電纜領(lǐng)域龍頭 東方電纜(行情603606,診股)。

• 　　生物質(zhì)能板塊

　　政策加碼助力生物質(zhì)能發(fā)展。生物質(zhì)能被譽(yù)為繼石油、煤炭、天然氣之后的第四大能源，是唯一的零碳燃料。我國作為農(nóng)業(yè)大國，具有多種類、數(shù)量大、分布廣的生物質(zhì)資源，但目前利用技術(shù)仍處于發(fā)展階段。近年來，我國出臺了多項政策大力推動生物質(zhì)能供熱發(fā)電，支持生物質(zhì)能源利用技術(shù)的成熟和發(fā)展。海外，歐盟大力鼓勵生物質(zhì)能利用，強(qiáng)制要求各成員國2020年在柴油中添加10%的生物柴油，在2030年添加32%的生物柴油，以達(dá)到碳減排目的。目前歐洲已成為全球最大的生物柴油進(jìn)口區(qū)域，而我國則可使用廢棄的地溝油作為原料生產(chǎn)生物柴油，具較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。重點關(guān)注國內(nèi)生物柴油龍頭 卓越新能(行情688196,診股)。

　　3.1.2. 解決消納問題，配套儲能發(fā)展空間巨大

　　平價時代，消納問題為發(fā)展痛點，清潔能源占比提升將大幅拉動對電化學(xué)儲能技術(shù)的需求。風(fēng)光發(fā)電隨機(jī)性強(qiáng)、不穩(wěn)定性強(qiáng)，裝機(jī)占比越高，對電力穩(wěn)定性的挑戰(zhàn)就越大。目前，我國部分風(fēng)光發(fā)電量較大的地區(qū)出現(xiàn)較高的棄光、棄光現(xiàn)象，未來風(fēng)/光電若要大規(guī)模應(yīng)用，解決高棄光/風(fēng)率問題，仍需配合儲能平滑發(fā)電波動，進(jìn)行消納。截至2020年7月底，全國已有大約有11個省份出臺了可再生能源發(fā)電項目儲能配置的相關(guān)政策，相關(guān)可再生能源項目的配置儲能容量要求從5%-20%不等。

　　在眾多儲能方案中，電化學(xué)儲能是目前最適合與可再生能源項目配合的儲能技術(shù)。目前，電化學(xué)儲能成本較高，但隨著近年來成本的逐年下降，以鋰離子電池為代表的電化學(xué)儲能未來有望加速發(fā)展。根據(jù)CNESA（中關(guān)村(行情000931,診股)儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟）預(yù)測，“十四五”期間，若充分考慮各類直接或間接政策的支持，2020-2024年電化學(xué)儲能累計裝機(jī)規(guī)模年復(fù)合增長率有望超過65%，預(yù)計到2024年底，電化學(xué)儲能的市場裝機(jī)規(guī)模將接近24GW。重點可關(guān)注系統(tǒng)集成與逆變器提供商 陽光電源(行情300274,診股)、 固德威(行情688390,診股)；鋰電池板塊龍頭 寧德時代(行情300750,診股)、 億緯鋰能(行情300014,診股)。

　　3.1.3. 電力化進(jìn)程加速，新能源車滲透率提升有望進(jìn)一步加快

• 　　新能源車

　　政策推動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動，近來我國新能源車高景氣度持續(xù)。交通部門是我國碳排放量第三的部門，2018年的碳排放量占比10%，且未來隨著總出行量的增多，碳排放還將可能繼續(xù)上行。為促進(jìn)交通部門碳減排，自2010年起，我國便將新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點培育。自2016年12月發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》以來，新能源汽車補(bǔ)貼持續(xù)退坡倒逼行業(yè)加速市場化發(fā)展，目前市場驅(qū)動效應(yīng)已逐步開始顯現(xiàn)。從2020年下半年疫情之后，隨著國內(nèi)需求的復(fù)蘇，疊加新能源車下鄉(xiāng)等一系列政策支持，中國新能源車產(chǎn)銷同比維持高增長的態(tài)勢，整體行業(yè)景氣度持續(xù)向上。據(jù)安信電新團(tuán)隊統(tǒng)計，2021年1月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)增長，其中產(chǎn)量為19.4萬輛，同比上漲285.8%；銷量達(dá)16.9萬輛，同比大幅上漲238.5%。

　　歐盟持續(xù)發(fā)力新能源車領(lǐng)域，相關(guān)政策支持力度不斷加強(qiáng)。2020年上半年，歐洲新能源車銷量首次超過中國，成為全球第一，而碳排放政策的收緊是歐洲新能源車近年來加速發(fā)展的最主要原因。2020年開始，歐洲規(guī)定境內(nèi)95%新車每公里的二氧化碳排放不得超過95克，若超過，汽車制造商將面臨每輛車每克95歐元的罰款。盡管制造商們可以繼續(xù)生產(chǎn)二氧化碳排放量較高的車型，但汽車制造商不得不同時生產(chǎn)碳排放較低的車型進(jìn)行平衡，這為歐洲境內(nèi)領(lǐng)先汽車制造商們生產(chǎn)銷售新能源車帶來極強(qiáng)的動力。此外，到2025/2030年，歐盟境內(nèi)碳排放量需比2021年均值再降低15%/37.5%，排放目標(biāo)的逐步收緊將持續(xù)帶動新能源車的生產(chǎn)銷售。

　　碳中和目標(biāo)倒逼下，我國新能源車滲透率有望加快提升。借鑒歐洲經(jīng)驗，受益于碳排放政策倒逼，預(yù)計后期政策將進(jìn)一步引導(dǎo)新能源車快速發(fā)展。11月2日，國家能源局發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，規(guī)定到2025年，新能源汽車銷售占比到20%左右；2021年起，國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域的公共領(lǐng)域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于80%。而10月工信部、中國汽車工程學(xué)會發(fā)布的節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0版）也較為詳細(xì)的規(guī)劃了新能源車未來的滲透率提升路線圖，即混動新車到2025年占傳統(tǒng)能源車的50%以上，2030年占75%以上，2035年達(dá)到100%；新能源汽車到2025年占汽車總銷量的20%左右，2030年占30%以上，2035年占50%以上。同時，氫能車的發(fā)展將進(jìn)一步加速，到2035年，氫燃料電池汽車保有量達(dá)100萬輛，商用車實現(xiàn)氫動力轉(zhuǎn)型。

　　未來，隨著不同價位段車型的研發(fā)加速、電池技術(shù)升級及充電樁快速普及帶來的續(xù)航時長的解決、以及美歐電動車加速發(fā)展對全球市場的進(jìn)一步帶動，我國新能源車滲透率提升速度或?qū)⒊^政策規(guī)定路線。建議重點關(guān)注受益于金屬原材料價格持續(xù)上漲的 贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、 華友鈷業(yè)(行情603799,診股)，受益于鋰電池銷量快速增長的 寧德時代，受益于燃料電池政策扶植的 美錦能源(行情000723,診股)，整車龍頭制造商 比亞迪(行情002594,診股)以及充電樁與換電站提供商 山東威達(dá)(行情002026,診股)。

• 　　智能電網(wǎng)

　　電氣化進(jìn)程提速、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將促進(jìn)智能電網(wǎng)項目的投資發(fā)展。電網(wǎng)連接著能源供給和消費(fèi)兩端，是我國能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型中極為重要的一部分。在未來電氣化程度不斷提升、電力需求顯著加大的背景下，政策端對智能電網(wǎng)方面的支持和投資有望進(jìn)一步加強(qiáng)，以優(yōu)化電網(wǎng)能源配置能力、跨區(qū)輸送能力以及清潔能源并網(wǎng)消納能力。此外，在配合國家達(dá)成“碳中和”目標(biāo)方面，智能電網(wǎng)還能夠接入各類能源數(shù)據(jù)，從而協(xié)助國家更好實現(xiàn)碳管理、碳交易、綠證交易等新業(yè)務(wù)。重點可關(guān)注電力節(jié)能概念股 涪陵電力(行情600452,診股)，智能電網(wǎng)概念股 國電南瑞(行情600406,診股)。

　　3.1.4. 清潔能源發(fā)展拉動上游金屬材料需求

　　銅：作為性價比最高的導(dǎo)體材料，銅在電網(wǎng)、光伏發(fā)電系統(tǒng)、風(fēng)電發(fā)電系統(tǒng)、儲能、新能源車電機(jī)以及充電樁領(lǐng)域均有較大規(guī)模的應(yīng)用。能源系統(tǒng)加速電力化轉(zhuǎn)型過程將大幅帶動上游銅等原材料的需求。根據(jù)安信有色金屬團(tuán)隊預(yù)計，相對于2020年，2021-2025年清潔能源領(lǐng)域?qū)︺~的需求增量為166萬噸、185萬噸、211萬噸、240萬噸、270萬噸；相對于2020年，2030年清潔能源對銅的需求增量將達(dá)410萬噸。而考慮到2021~2023年銅礦供應(yīng)CAGR為2.85%，精煉銅供應(yīng)CAGR為2.47%，皆低于需求側(cè)CAGR 4.23%，預(yù)計短缺需求占比分別為1.2%、3.0%、4.4%，將有望拉動銅價中樞進(jìn)一步上移。重點關(guān)注 紫金礦業(yè)(行情601899,診股)、 江西銅業(yè)(行情600362,診股)。

　　新能源金屬鎳、鋰、鈷、稀土：能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型帶動儲能市場發(fā)展，全球新能源車滲透率快速提升拉動動力鋰電需求，相關(guān)上游新能源金屬鎳、鋰、鈷、稀土等的需求增量空間被打開，重點關(guān)注未來五年供需格局呈緊平衡的鎳金屬。根據(jù)安信有色團(tuán)隊預(yù)測，動力電池行業(yè)是未來鎳需求增速最大的領(lǐng)域，全球硫酸鎳和鎳總體供需未來五年缺口將逐步擴(kuò)大，2021-2025年全球鎳供需平衡分別為1.76、-9.10、-12.15、-14.55、-16.12萬噸。基于資源約束，上游資源行業(yè)進(jìn)入壁壘高、議價能力強(qiáng)，疊加新增需求拉動下，龍頭企業(yè)有望走出量價齊升邏輯。重點關(guān)注 華友鈷業(yè)、 洛陽鉬業(yè)(行情603993,診股)、 贛鋒鋰業(yè)、 盛和資源(行情600392,診股)。

　　3.2. 能源使用效率要求提升，節(jié)能行業(yè)迎來快速發(fā)展期

　　能源效率的提升是減少碳排放的另一重要途徑。根據(jù)IEA統(tǒng)計，2000-2017年，若非能源使用效率的改進(jìn)，我國2017年的能源使用量將增加12%。2000-2017年我國能源使用增量的分解中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化/能源使用效率提升帶來的能源使用減少量分別為7.9/10.5Ej，分別占比扣除能源使用減少量前能源使用量的9%/11%。其中，工業(yè)和服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)了近80%的能源使用能效提升。據(jù)測算，2010-2019年以來，中國單位GDP排放二氧化碳量下降了14%，其中節(jié)能貢獻(xiàn)5%，能源替代貢獻(xiàn)9%；中國電力碳強(qiáng)度下降了22%，其中節(jié)能貢獻(xiàn)了8%，替代貢獻(xiàn)了14%（資料來源：中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)、清華四川能源互聯(lián)網(wǎng)研究院）。

　　一般來說，節(jié)能減排的三個常規(guī)路徑為：（1）工業(yè)節(jié)能。（2）建筑節(jié)能。（3）交通節(jié)能。鋼鐵、建材、水泥、石化、有色金屬、機(jī)械等行業(yè)是工業(yè)節(jié)能重點關(guān)注領(lǐng)域，節(jié)能措施主要包括升級高效節(jié)能設(shè)備、生產(chǎn)工藝改進(jìn)和余熱管理等，而近年來快速發(fā)展的能源大數(shù)據(jù)和人工智能也將進(jìn)一步減少不必要的工業(yè)能源耗用；建筑節(jié)能方面，主要措施則集中于節(jié)能材料和節(jié)能家電的使用、供暖系統(tǒng)的自動控制等；交通運(yùn)輸方面，主要節(jié)能措施則在于動力系統(tǒng)的升級改造。此外，隨著電氣化進(jìn)程的加快，能夠降低電力損耗的特高壓線路項目的建設(shè)也將進(jìn)一步提升能效利用率。

　　各部門節(jié)能的政策覆蓋率仍有較高的上行空間。過去幾年來，政府在提高能源使用效率方面態(tài)度堅決，制定了多項強(qiáng)制性政策。2017年，工業(yè)強(qiáng)制性政策覆蓋率為70%，交通運(yùn)輸業(yè)強(qiáng)制性政策覆蓋率為57%，而建筑部門強(qiáng)制性政策覆蓋率僅為33%，各部門仍有一定的能源使用效率上升空間，尤其對于建筑和交通運(yùn)輸部門而言。

　　3.2.1. 建筑節(jié)能：加大綠色節(jié)能建筑材料應(yīng)用占比

　　減少建筑垃圾，提升裝配式建筑占比。裝配式建筑是指將傳統(tǒng)建造中大量現(xiàn)場作業(yè)轉(zhuǎn)移到工廠進(jìn)行，以預(yù)制件的形式對建造項目進(jìn)行設(shè)計、構(gòu)件生產(chǎn)、運(yùn)輸、施工組裝而成的建筑物。2013至2017年我國建筑垃圾產(chǎn)量從18.00億噸提升至23.79億噸，而截止2017年我國建筑垃圾資源轉(zhuǎn)化率僅為5%，明顯低于其他國家，而裝配式建筑大量工廠作業(yè)產(chǎn)生的建筑垃圾明顯低于現(xiàn)澆產(chǎn)生的建筑垃圾，為近年來政策大力引導(dǎo)的發(fā)展方向。

　　國務(wù)院在2016年2月6日的《關(guān)于深入推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的若干意見》中提出，推進(jìn)新型城市建筑、對大型公共建筑和政府投資各類建筑執(zhí)行綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)，推廣綠色新型建材及裝配式建筑和鋼結(jié)構(gòu)建筑；2016年9月30日，國務(wù)院再次發(fā)表《國務(wù)院辦公廳關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見》，意見提出大力發(fā)展裝配式混凝土建筑和鋼結(jié)構(gòu)建筑，在具備條件的地方倡導(dǎo)發(fā)展現(xiàn)代木結(jié)構(gòu)建筑，不斷提高裝配式建筑在新建建筑中的比例，力爭用10年左右的時間，使裝配式建筑占新建建筑面積的比例達(dá)到30%。2016-2019年，全國新開工裝配式建筑面積從11400萬平方米提升至41800萬平方米，占新開工面積從6.83%提升至18.40%，距離規(guī)劃目標(biāo)仍有較大的發(fā)展空間。重點關(guān)注 華陽國際(行情002949,診股)（裝配式建筑設(shè)計）、 鴻路鋼構(gòu)(行情002541,診股)（鋼結(jié)構(gòu)配件生產(chǎn)）。

　　建筑節(jié)能拉動綠色建材需求。綠色建材是指健康、環(huán)保、安全型建筑材料，在調(diào)光、調(diào)溫、消磁、消聲、防火方面具有出色的性能。綠色建材生產(chǎn)過程中不得使用甲醛、汞及其化合物添加劑，是可循環(huán)利用、無污染的建材產(chǎn)品。國務(wù)院、住建部、工信部等各部門在《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》、《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中已提出，要實施綠色建筑全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展計劃，推行綠色施工方式，推廣節(jié)能綠色建材，到2020年全國綠色建筑占新建建筑比重達(dá)到50%，綠色建材應(yīng)用比例達(dá)到40%。碳中和目標(biāo)催化下，綠色建材應(yīng)用占比有望進(jìn)一步提升，重點關(guān)注 三棵樹(行情603737,診股)（墻面涂料）、 東方雨虹(行情002271,診股)（防水）、 魯陽節(jié)能(行情002088,診股)（耐火）、 北新建材(行情000786,診股)（石膏板）。

　　3.2.2. 工業(yè)節(jié)能：高耗能行業(yè)迎來新一輪類供改，節(jié)能系統(tǒng)需求加速提升

　　高耗能行業(yè)迎來新一輪類供改。對于鋼鐵、水泥、石化、煤炭采掘等高耗能行業(yè)而言，碳中和目標(biāo)倒逼下，相關(guān)政策將從兩方面影響行業(yè)格局：一是新增產(chǎn)能擴(kuò)張指標(biāo)恐受政策限制，部分產(chǎn)能在規(guī)定能耗目標(biāo)影響下陸續(xù)退出，行業(yè)供需格局得以優(yōu)化，短期有望提振水泥、鋼鐵、煤炭等上游商品價格；二是落后產(chǎn)能設(shè)備及中小企業(yè)加速出清，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，類似新一輪供給側(cè)改革。長期來看，利好生產(chǎn)更為規(guī)范、環(huán)保設(shè)備配套更為齊全的高耗能行業(yè)龍頭企業(yè)。而另一方面，為達(dá)到節(jié)能減排要求，高耗能企業(yè)對節(jié)能系統(tǒng)設(shè)備、環(huán)保設(shè)備的需求也將進(jìn)一步提升。

　　近日，內(nèi)蒙古已打響了縮減高耗能行業(yè)的第一槍。在內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委近日發(fā)布的《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施（征求意見稿）》中，計劃全面清理關(guān)停虛擬貨幣挖礦項目，并于4月底前全部退出，同時嚴(yán)禁新建虛擬貨幣挖礦項目。此外，從2021年起，將不再審批焦炭、電石、純堿、水泥（熟料）、平板玻璃、鋼鐵以及無下游轉(zhuǎn)化的多晶硅、單晶硅等新增高耗能產(chǎn)能項目以及新的現(xiàn)代煤化工項目。在碳中和目標(biāo)倒逼下，高耗能行業(yè)的供給縮減進(jìn)程預(yù)計將進(jìn)一步加快。

　　重點關(guān)注節(jié)能系統(tǒng)設(shè)備提供商 杭鍋股份(行情002534,診股)；受益于類新一輪供改的高耗能行業(yè)龍頭企業(yè) 中煤能源(行情601898,診股)、 合盛硅業(yè)(行情603260,診股)、 寶鋼股份(行情600019,診股)、 海螺水泥(行情600585,診股)。

　　3.2.3. 環(huán)保節(jié)能：環(huán)境監(jiān)測需求率先釋放，可降解塑料成長空間廣闊

• 　　環(huán)境監(jiān)測

　　2月1日，生態(tài)環(huán)境部在此前公布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》正式生效。我國以發(fā)電行業(yè)為入口的全國統(tǒng)一碳交易市場第一個履約周期正式啟動，市場主體涉及2225 家發(fā)電行業(yè)重點排放單位。作為企業(yè)進(jìn)行碳管理的基礎(chǔ)設(shè)施，碳監(jiān)測系統(tǒng)以計算機(jī)技術(shù)為核心，能夠有效的對大氣環(huán)境或水質(zhì)環(huán)境進(jìn)行準(zhǔn)確分析監(jiān)測，便于使用單位加強(qiáng)對環(huán)境污染監(jiān)測數(shù)據(jù)的處理。

　　為更好的推行碳交易市場，各交易主體積極加強(qiáng)碳監(jiān)測系統(tǒng)的構(gòu)建。2021年1月，國家級團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《火力發(fā)電企業(yè)二氧化碳排放在線監(jiān)測技術(shù)條件》獲中國標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會批準(zhǔn)正式發(fā)布實施，規(guī)定了火力發(fā)電企業(yè)煙氣排放在線監(jiān)測系統(tǒng)的具體要求；而浙江、福建等省市則積極推出相應(yīng)監(jiān)測平臺，通過讓企業(yè)進(jìn)行平臺接入，可實時快速了解企業(yè)碳排放量。

　　在碳中和目標(biāo)倒逼下，未來環(huán)保政策趨嚴(yán)可能性加大，疊加碳交易市場的陸續(xù)推進(jìn)，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)有望迎來快速發(fā)展期。重點關(guān)注 先河環(huán)保(行情300137,診股)、 雪迪龍(行情002658,診股)。

• 　　新能源環(huán)衛(wèi)裝備

　　新能源環(huán)衛(wèi)裝備排放低、噪聲小，使用經(jīng)濟(jì)性較高。根據(jù)安信環(huán)保團(tuán)隊觀點，根據(jù)新能源環(huán)衛(wèi)車技術(shù)發(fā)展趨勢，以環(huán)衛(wèi)車折舊時長8年為計算，大、中、小型純電動環(huán)衛(wèi)車的全生命周期使用經(jīng)濟(jì)性可以分別達(dá)到127.52萬元、35.94萬元以及24.96萬元。近年來，新能源環(huán)衛(wèi)車受到政策的大力支持，發(fā)展進(jìn)入快車道。在2018年國家發(fā)布的《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》中，要求加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)車輛使用新能源或清潔能源汽車，重點區(qū)域使用比例達(dá)到80%；工信部于2020年7月和11月分別發(fā)表了《推動公共領(lǐng)域車輛電動化行動計劃（征求意見稿）》和《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，要求到2035年公共領(lǐng)域用車全面電動化。

　　目前，新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率仍較低，未來發(fā)展空間廣闊。截至 2020 年 6月 30 日，我國新能源環(huán)衛(wèi)車銷量1526 臺，同比增長 49.61%，占我國環(huán)衛(wèi)車總銷量的 2.52%。隨著電池技術(shù)的快速發(fā)展，整車成本的進(jìn)一步下降，需求量有望快速發(fā)量。根據(jù)安信環(huán)保團(tuán)隊預(yù)測，中性情況下，假設(shè)2025年新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率將達(dá)20%，則到2025年新能源環(huán)衛(wèi)車市場空間可達(dá)391億。重點關(guān)注 盈峰環(huán)境(行情000967,診股)、 龍馬環(huán)衛(wèi)(行情603686,診股)。

• 　　可降解塑料

　　從“限塑”到“禁塑”，我國步入塑料可降解時代。2020年，中央兩度發(fā)文加快“禁塑”進(jìn)程，國家發(fā)改委聯(lián)合生態(tài)環(huán)境部于1月發(fā)布相關(guān)文件，明確禁塑令將分為2020年、2022年、2025年三個時間段完成；7月，國家發(fā)改委再度聯(lián)合其它部門出臺《關(guān)于扎實推進(jìn)塑料污染治理工作的通知》，要求各省市在8月中旬前出臺省級“禁塑”實施方案。2021年1月1日起，“禁塑令”已在部分領(lǐng)域開始實行，傳統(tǒng)塑料袋將逐步被紙袋或是可降解塑料袋所取代。塑料下游需求廣闊，包括外賣包裝、快遞包裝、農(nóng)貿(mào)集市包裝以及農(nóng)業(yè)地膜等領(lǐng)域，在替換需求拉動下，可降解塑料行業(yè)有望迎來加速發(fā)展期。目前，由于生產(chǎn)成本較高、國內(nèi)產(chǎn)能投放量不足等問題，可降解塑料在我國滲透率仍不足1%。碳中和目標(biāo)倒逼下，我國“禁塑”進(jìn)程有望進(jìn)一步加快，而隨著技術(shù)突破和生產(chǎn)規(guī)模化，可降解塑料行業(yè)發(fā)展也將漸迎來黃金時期。重點關(guān)注 金發(fā)科技(行情600143,診股)。

　　3.3. 碳匯集技術(shù)有望加速發(fā)展

　　CCUS（碳捕集、封存和利用）技術(shù)指在生產(chǎn)過程中提純二氧化碳，通過管道、公路、鐵路等進(jìn)行壓縮運(yùn)輸，從而加以利用，或注入深層地質(zhì)構(gòu)造進(jìn)行封存的相關(guān)系列技術(shù)。

　　CCUS技術(shù)對于實現(xiàn)碳中和目標(biāo)而言不可或缺。聯(lián)合國氣候變化專門委員會、國際能源署等專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究表明，若要實現(xiàn)巴黎協(xié)定中1.5℃和2℃的溫升目標(biāo)，CCUS技術(shù)不可或缺。根據(jù)IEA預(yù)測，相較于巴黎協(xié)定2℃的溫升目標(biāo)，為實現(xiàn)2050年全球碳凈零排放的額外脫碳工作中，CCUS（碳捕獲、利用與封存技術(shù)）將貢獻(xiàn)25%的份額，而其余35%來自電氣化的增加，20%來自生物能源，5%來自氫氣。而清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院在我國節(jié)能減排路徑的研究中也指出， 2060年碳中和目標(biāo)只有在強(qiáng)化政策并疊加CCUS技術(shù)使用后才可實現(xiàn)。

　　CCUS技術(shù)預(yù)計將在2030年迎來爆發(fā)期。然而，目前，礙于運(yùn)行成本較高、能耗大等問題，過去十年，CCUS技術(shù)的發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期，僅完成了國際能源署規(guī)劃路線圖進(jìn)度的13%。近年來，我國CCUS技術(shù)雖然取得了一定進(jìn)展，但與國際上的先進(jìn)水平相比仍然差距較大，且政府專項政策支持力度不足。在2020年全球?qū)⑼度脒\(yùn)營的21個大型商業(yè)CCUS項目中，僅有1個來自于中國，而大部分則集中在政策支持力度較高的美國。CCUS技術(shù)應(yīng)用的主體是燃煤電廠。我國燃煤電廠多建于2005-2015年，將在2035-2045年才會迎來機(jī)組更新高峰。故根據(jù)我國科技部下屬單位21世紀(jì)議程管理中心的研究，我國CCUS技術(shù)最佳窗口期為2030-2035年之間，相關(guān)技術(shù)預(yù)計將在2030年左右實現(xiàn)爆發(fā)。預(yù)計后期，在碳中和目標(biāo)的帶動下，我國將會加快CCUS技術(shù)的發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，并借鑒美國經(jīng)驗加大專項政策支持力度，長期來看，可提前布局相關(guān)板塊概念，重點關(guān)注碳捕集概念股 杭氧股份(行情002430,診股)。

　　3.4. 碳交易市場建設(shè)同步推進(jìn)

　　2020年12月31日，生態(tài)環(huán)境部公布《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，規(guī)定了全國碳交易市場的交易原則、制度框架以及實施流程，明確于2021年2月1日正式生效。我國以發(fā)電行業(yè)為入口的全國統(tǒng)一碳交易市場第一個履約周期正式啟動，市場主體涉及2225 家發(fā)電行業(yè)重點排放單位。

　　碳交易市場不但能促進(jìn)各企業(yè)更注重碳排放管理，從而實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的愿景目標(biāo)，由此進(jìn)一步產(chǎn)生的碳金融市場在未來也具有極大的暢想空間。我國碳市場作為市場機(jī)制下控制溫室氣體排放的重要政策工具，于2011年開始建設(shè)，有望于年內(nèi)正式開始進(jìn)行交易活動。在碳交易市場中，企業(yè)二氧化碳的排放權(quán)可被視為商品進(jìn)行交易。首先，政府根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r將碳排放權(quán)總量以配額方式分別發(fā)放至當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。若企業(yè)碳排放超過配額，則需在市場上購買碳排放權(quán)，若少于配額，則減少部分同樣可進(jìn)行出賣。據(jù)國家發(fā)改委的初步分析，按八大行業(yè)測算，未來碳排放量將會達(dá)到每年30-40億噸的規(guī)模水平，現(xiàn)貨交易金額每年高達(dá)12-80億元。