延伸閱讀——

　　天風(fēng)證券：

　　2021年2月1日，公司發(fā)布盈警公告

　　公司預(yù)告2020年度凈利潤預(yù)計為2.35億元，同比下降約90%。2020H2凈利潤預(yù)計為11.99億元，同比下降16.42%，降幅相比上半年大幅改善。2020H1/H2的凈利潤分別為-9.65億元/11.99億元，同比增速分別為-205.74%/16.42%。若不計匯兌損失2.35億元，則預(yù)計2020年度凈利潤可達4.70億元，同比下降約79.99%。

　　積極調(diào)整商業(yè)策略快速響應(yīng)市場變化，提高運營效率控制成本費用

　　由于2019年新冠疫情大規(guī)模爆發(fā)，全球各國家及地區(qū)出臺防疫措施限制消費場所，公司運營受到重大影響。此外，公司因美元兌人民幣的匯率波動產(chǎn)生凈匯兌損失約2.35億元，其中絕大部分為未實現(xiàn)的匯兌損失。面對復(fù)雜的市場環(huán)境，公司積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)應(yīng)對疫情，調(diào)整商業(yè)策略降低負(fù)面影響。同時，公司提高運營效率降低租金成本，優(yōu)化運營資金管理確保現(xiàn)金流穩(wěn)健。

　　疫情之下加速推進餐飲網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，邁入拓店收獲期助力業(yè)績釋放

　　海底撈單店模型成熟易復(fù)制，關(guān)聯(lián)方全產(chǎn)業(yè)鏈布局提升標(biāo)準(zhǔn)化水平；公司不改長期擴張趨勢，持續(xù)推動門店加密下沉，估算門店天花板在3000+家。根據(jù)公司公告及窄門餐眼數(shù)據(jù)，18-20年海底撈凈開業(yè)門店193家、302家和368家，20年底門店數(shù)量超過1100家；21年1-2月份開店數(shù)達99家，合適開店位置租賃條件優(yōu)化，加速21年規(guī)模化擴張。預(yù)計21年門店成熟后有助于業(yè)績釋放。

　　品牌自帶流量提高議價能力，高翻臺率進一步降低租金成本

　　強勁的品牌影響力使海底撈無需依靠商場或者地段引流，反而為商圈帶來人氣，且海底撈門店面積較大，更易獲取租金優(yōu)惠。受疫情影響，多地出臺物業(yè)租金減免優(yōu)惠政策，進一步降低營業(yè)成本。海底撈客流充足、消費場景多、營業(yè)時間長，造就較高的翻臺率，有助于提升門店坪效，降低租金成本占比。海底撈租金成本占營業(yè)收入比例呈下降趨勢，2018年為4.04%，較行業(yè)均值10.26%低6.22pct；2021H1租金成本占比4.87%。受益于精致用心的服務(wù)，海底撈近年來翻臺率維持在較高水平；2015-2019年，海底撈的整體翻臺率均保持在4以上。