全國碳市場6月底前將啟動上線交易，目前明確納入首批碳交易范圍的有2200多家發(fā)電企業(yè)，市場規(guī)模或超千億。華泰證券(行情601688,診股)表示，全國碳權(quán)交易正式落地，增厚新能源發(fā)電利潤，火電企業(yè)則不必過度悲觀。華泰證券預(yù)計，“十四五”新能源消納仍將面臨挑戰(zhàn)，火電靈活性改造與輔助服務(wù)在未來五年仍是電力系統(tǒng)平衡的壓艙石。優(yōu)質(zhì)火電資產(chǎn)將體現(xiàn)出稀缺性；水電行穩(wěn)致遠(yuǎn)，碳交易影響相對中性機(jī)組折舊下行有望帶動利潤增厚；新能源發(fā)電格局未定，電力央企與新能源發(fā)電民企仍處于差異化競爭階段。

　　近期電力板塊出現(xiàn)明顯異動，資金關(guān)注度大幅上升。對于板塊機(jī)會，財信證券分析師何晨建議，分電源類型布局電力板塊，其中水電板塊整體股息率高，配置價值突出，建議關(guān)注水電龍頭長江電力(行情600900,診股)和低估值的華能水電(行情600025,診股)；火電板塊的市凈率估值持續(xù)走低且位于歷史低位，但估值被壓制已成為常態(tài)，建議關(guān)注華能國際(行情600011,診股)；新能源發(fā)電板塊受益碳達(dá)峰、碳中和，部分企業(yè)上修“十四五”發(fā)展目標(biāo)，板塊繼續(xù)維持高景氣度，建議關(guān)注吉電股份(行情000875,診股)、太陽能(行情000591,診股)、中國核電(行情601985,診股)、福能股份(行情600483,診股)等。

　　長江電力（600900） A股核心資產(chǎn)

　　公司是A股市值最大的電力上市公司，也是全球水力發(fā)電量最大的公司。2016年收購溪向電站后，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量常年維持在350-400億，是典型的“現(xiàn)金奶牛”，凈資產(chǎn)收益率始終保持在15%左右，是A股核心資產(chǎn)。公司業(yè)績穩(wěn)定疊加高分紅，類債券防御屬性明顯。公司約95%所發(fā)電能通過與電網(wǎng)簽訂的購售電合同進(jìn)行消納，其余電量主要通過市場化交易消納，隨著電力市場化改革持續(xù)推進(jìn)，公司有望從中獲益。東北證券(行情000686,診股)指出，在“碳中和”目標(biāo)推動下，水電作為技術(shù)最成熟、發(fā)電量最大、發(fā)電成本最低、調(diào)峰能力最強(qiáng)、利用小時數(shù)最高、廠用電率最低的清潔能源有望迎來新一輪發(fā)展高峰。然而優(yōu)質(zhì)水電資源的稀缺性與不可復(fù)制性決定了行業(yè)競爭格局基本穩(wěn)定，基本形成了以長江電力為龍頭的行業(yè)頭部格局。

　　華能水電（600025） 業(yè)績將顯著改善

　　公司水電裝機(jī)達(dá)到 2294.88 萬千瓦，是目前國內(nèi)裝機(jī)規(guī)模第二的流域水電公司，也是瀾滄江-湄公河次區(qū)域最大的水力發(fā)電企業(yè)。長江證券(行情000783,診股)指出，近年云南省大力發(fā)展水電鋁、水電硅產(chǎn)業(yè)，帶動用電需求提升。相對巨大的用電需求增量而言，依靠烏、白枯水期100億千瓦時的留存電量以及棄水改善、新增風(fēng)光的增量有限，預(yù)計省內(nèi)電力供需將持續(xù)改善。在高市場電占比的背景下，省內(nèi)電力供需改善有利于公司省內(nèi)消納的電量價格提升。此外，省內(nèi)供給過剩問題的好轉(zhuǎn)，也將使得云南在跨省電力輸送協(xié)商中獲得更多話語權(quán)，將對網(wǎng)對網(wǎng)送電電價形成一定支撐。供需環(huán)境的改善將對公司電價帶來一定支撐，且隨著債務(wù)償還和機(jī)組折舊到期，公司成本費用有望持續(xù)下降，業(yè)績表現(xiàn)將有顯著改善，并將成為帶動行情向上的重要推力。

　　吉電股份（000875） 成長具高度確定性

　　公司是國家電投在東北區(qū)域唯一的電力平臺。2012年以來公司實施“走出去”的戰(zhàn)略，在全國范圍加碼新能源布局，當(dāng)前在運583萬千瓦已經(jīng)占到公司總裝機(jī)的64%。風(fēng)電、光伏發(fā)電成功取代火電成公司最主要的利潤來源。我們認(rèn)為公司具備可持續(xù)的項目開發(fā)及運營能力、低融資成本以及集團(tuán)支持。“十四五期間”，我們預(yù)計新能源新增規(guī)模或在1000-1500萬千瓦，成長具備高度確定性。中金公司(行情601995,診股)指出，未來公司計劃向電力“服務(wù)商”轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游尋找增值服務(wù)，提供多能互補(bǔ)業(yè)務(wù)。此外，公司在2020年底與集團(tuán)旗下氫能科技發(fā)展簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開拓氫能市場，與白城市能源局簽訂風(fēng)能制氫一體化項目，全產(chǎn)業(yè)鏈參與氫能產(chǎn)業(yè)的建設(shè)與運營，打造集團(tuán)內(nèi)部新能源、儲能、氫能開發(fā)的獨角獸企業(yè)。

　　太陽能（000591） 光伏運營龍頭

　　公司主要從事光伏電站投資運營、太陽能電池組件生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，其中光伏電站投資運營業(yè)務(wù)收入占比接近75%。近年來公司光伏裝機(jī)規(guī)模增長，主要以電站收購為主。截至2020年6月底，公司光伏發(fā)電機(jī)組并網(wǎng)裝機(jī)容量401萬千瓦，占全國光伏發(fā)電總裝機(jī)容量的1.8%，在光伏發(fā)電行業(yè)上市公司中排名第二，在全國光伏發(fā)電市場具有較強(qiáng)的競爭地位。國泰君安(行情601211,診股)證券指出，我國提出力爭于2030年前達(dá)到碳排放峰值、努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和，預(yù)計光伏發(fā)電將成為主要推動力。公司作為行業(yè)龍頭，利用與地方政府建立的良好合作關(guān)系，在光資源較好、上網(wǎng)條件好、政策條件好的地區(qū)已累計鎖定了約12吉瓦的優(yōu)質(zhì)自建太陽能光伏發(fā)電的項目和收購項目規(guī)模，充足的儲備項目為公司未來的可持續(xù)發(fā)展提供了有力的保證。

　　中國核電（601985） 雙輪驅(qū)動發(fā)展

　　公司完成對控股股東中核集團(tuán)旗下新能源平臺匯能公司的收購，新增約150、50萬千瓦在運、在建風(fēng)光裝機(jī)。集團(tuán)出具避免同業(yè)競爭承諾函，明確公司作為集團(tuán)內(nèi)新能源唯一平臺地位。公司自2018年以來通過收購和自建迅速擴(kuò)張其新能源裝機(jī)規(guī)模，2020年再次提速，包括匯能并表在內(nèi)合計新增423萬千瓦。截至目前已公布的數(shù)據(jù)，公司風(fēng)電及光伏裝機(jī)規(guī)模暫列A股電力行業(yè)第4，已培育出核電主業(yè)外的第二個核心業(yè)務(wù)。平安證券指出，國內(nèi)純核電運營上市公司僅有兩家，行業(yè)具有極高的技術(shù)壁壘、專業(yè)要求、政策管制屬性，短期內(nèi)新競爭對手大量進(jìn)入的概率較低，行業(yè)格局穩(wěn)定。公司核電主業(yè)穩(wěn)妥推進(jìn)，投產(chǎn)大年助推業(yè)績再上臺階；新能源板塊奮起直追，體量迅速進(jìn)入行業(yè)前列，“單核”升級為“雙核”。

　　福能股份（600483） 業(yè)績增長動力足

　　公司裝機(jī)以熱電聯(lián)產(chǎn)、燃煤純凝和燃?xì)獍l(fā)電為主，三類化石機(jī)組2019年裝機(jī)總計408.41萬kw，占比82.52%，可為公司提供穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流；風(fēng)電尤其是海上風(fēng)電裝機(jī)發(fā)展迅速，2019年風(fēng)電裝機(jī)85萬kw，占比17%，可為公司提供持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長。財信證券指出，公司風(fēng)電板塊的毛利率高達(dá)64.08%，遠(yuǎn)超公司燃煤發(fā)電、燃?xì)獍l(fā)電和光伏項目的毛利率。公司目前的石城、平海灣和長樂外灘項目均在按計劃施工，預(yù)計2021年底并網(wǎng)，且石城和平海灣項目的實際利用小時可能遠(yuǎn)超項目可研報告披露的利用小時，投產(chǎn)后有望進(jìn)一步提升公司業(yè)績。此外，公司擁有約200萬kw的項目儲備，可在“十四五”期間為公司提供持續(xù)的業(yè)績增長。