中信證券預計，在全球流動性寬松、經濟逐漸恢復的背景下，需求回暖與供給瓶頸疊加，預計未來3年內大宗商品中樞價格將持續上行。需求端回暖是大宗商品市場2021年最重要的變量，但產能周期造成的供給瓶頸和長周期的低庫存會支持大宗商品價格在中期持續上行。疊加流動性和通脹預期因素，2021年上半年大宗商品價格整體將表現更好。

　　按照年度均價，預計2021年大宗商品價格漲幅由高到低依次為：農產品、原油、基本金屬、貴金屬、動力煤。首先，天氣影響產量，農產品價格向好，尤其是供需缺口較大的玉米和大豆。其次，需求持續恢復，布倫特原油價格中樞2021年預計將回升至55美元/桶。再次，銅礦供給相對剛性，低庫存放大需求恢復帶來的價格彈性，銅價周期性上行。第四，美國通脹回升成為推升2021年金價的核心動力，預計金價將重回前期高點。最后，供需基本平衡，煤價中樞有望保持平穩。