2020年已過三分之二，疫情沖擊之下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生震蕩，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新經(jīng)濟(jì)快速“補(bǔ)位”，電子商務(wù)行業(yè)迎來發(fā)展新契機(jī)，電商江湖風(fēng)起云涌。

　　今年以來，電子商務(wù)企業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至2020年9月3日，全國范圍內(nèi)共有260萬家電子商務(wù)相關(guān)企業(yè)。企查查數(shù)據(jù)顯示，1-8月，新增電子商務(wù)相關(guān)企業(yè)45.4萬余家。在這“百萬大軍”中，上市電子商務(wù)企業(yè)無疑是行業(yè)中最亮眼的明星。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，《投資者網(wǎng)》對A股、港股、美股“電子商務(wù)”概念下上市電子商務(wù)企業(yè)（以下簡稱“電商企業(yè)”）進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，我國上市電子商務(wù)企業(yè)有90家，涵蓋零售電商、跨境電商、生活服務(wù)電商、產(chǎn)業(yè)電商等類型。《投資者網(wǎng)》以2020年中報(bào)、二級市場表現(xiàn)為樣本，分別從營業(yè)收入、凈利潤、市值表現(xiàn)、股價(jià)漲跌、投資價(jià)值等方面對其進(jìn)行深度剖析，展現(xiàn)上市電商企業(yè)風(fēng)云變幻。

　　六成漲四成跌 上市電商企業(yè)分化鮮明

　　今年伊始，新冠疫情“黑天鵝”給各行各業(yè)發(fā)展帶來了空前考驗(yàn)和壓力。與此同時(shí)，疫情也影響了人們的生活方式和消費(fèi)習(xí)慣。相應(yīng)地，電商模式優(yōu)越性凸顯，促使中國電子商務(wù)企業(yè)獲資本市場廣泛關(guān)注。

　　受益于行業(yè)加速發(fā)展，截至9月7日，有六成上市電商企業(yè)股價(jià)較年初出現(xiàn)上漲。美團(tuán)、京東、拼多多、小米集團(tuán)、御家匯(行情300740,診股)、阿里健康、蘭亭集勢等13家上市電商企業(yè)漲跌幅超100%；而良品鋪?zhàn)?行情603719,診股)、微盟集團(tuán)、跟誰學(xué)、中國有贊漲幅甚至超230%。

　　其次，有12家上市電商企業(yè)的漲幅在50%至100%之間，包含無憂英語、平安好醫(yī)生、芒果超媒(行情300413,診股)、有道、好想你(行情002582,診股)、南極電商(行情002127,診股)、焦點(diǎn)科技(行情002315,診股)等；漲幅在50%以內(nèi)的企業(yè)有29家。

　　在90家上市電商企業(yè)中，從今年1月1日至9月7日，有36家企業(yè)的股價(jià)出現(xiàn)下跌。其中摩貝、趣店、*ST聯(lián)絡(luò)(行情002280,診股)、如涵、途牛、寺庫、新維國際控股、房多多、云集9家企業(yè)位于跌幅前列，股價(jià)下跌幅在-50.66%至-74.88%之間，其中摩貝跌幅最大，為-74.88%，趣店、*ST聯(lián)絡(luò)、如涵緊隨其后，跌幅分別為-67.09%、-62.53 %、-60.63 %。而其他27家上市電商企業(yè)的跌幅在0%至-50%之間。

　　上市電商企業(yè)漲跌情況，在一定程度上折射出上市電商行業(yè)市值兩極分化鮮明的現(xiàn)狀。股價(jià)跌幅前十企業(yè)中，除了*ST聯(lián)絡(luò)（市值31.57億元）、*ST宏圖(行情600122,診股)（15.40億元）其余企業(yè)市值均不足6億元。在今年以來股價(jià)出現(xiàn)跌幅的36家中，有11家電商企業(yè)市值不足10億元、而市值超過100億元的僅有8家，其余17家市值在10億元至100億元之間。高市值企業(yè)仍保持股價(jià)上漲態(tài)勢，漲幅企業(yè)中有26家市值超百億。

　　美團(tuán)市值超阿里居首位 座次洗牌加劇

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，90家上市電商企業(yè)的總市值43197.05億元，其中市值在100億元以上的有8家；500億元至1000億元的有1家；100億元至500億元的有25家；其余56家均處于100億元以下，占比約62%。

　　上市電商企業(yè)總市值高達(dá)4萬億規(guī)模的同時(shí)，兩極分化也較為嚴(yán)重。市值最高者美團(tuán)以14591.99億元位居市值榜首，遙遙領(lǐng)先，較2019年末市值增長了143.57%，并以一己之力在上市電商企業(yè)總市值中占比三分之一；而最低者摩貝，僅有1.38億元市值；途牛、寺庫、蘭亭集勢的市值均不足2億元。

　　值得一提的是，“中國領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺”——美團(tuán)用科技連接消費(fèi)者和商家，業(yè)務(wù)覆蓋吃、住、行全方位需求，市場占有率超15%，其外賣業(yè)務(wù)收入是阿里巴巴的兩倍多，在外賣市場快速發(fā)展中占據(jù)核心優(yōu)勢。作為電商龍頭企業(yè)，美團(tuán)借助龐大的商家及消費(fèi)者流量，在ToB及ToC端進(jìn)行多元化布局，積極拓展業(yè)務(wù)邊界，成長空間仍然顯著。

　　上市電商企業(yè)也迎來洗牌期，電商強(qiáng)者在爭奪市場龍頭地位，美團(tuán)、阿里、小米集團(tuán)、京東、拼多多等企業(yè)雖角逐榜首激烈，卻延續(xù)江湖地位，穩(wěn)居前列。此外，有四成企業(yè)市值較2019年年末出現(xiàn)下降，市值座次降級，甚至還有兩家在美上市電商企業(yè)已在今年上半年摘牌退市。例如，19個(gè)月登陸納斯達(dá)克刷新全球最快IPO紀(jì)錄、國際資本市場的中國新零售咖啡第一股——曾頭戴耀眼光環(huán)的瑞幸咖啡，在今年5月因造假風(fēng)波被美國斯達(dá)克交易所要求摘牌退市。

　　此外， “中國美妝電商第一股”——聚美優(yōu)品完成私有化，于今年4月從紐交所黯然退市。其最高市值一度達(dá)385億元，退市時(shí)股價(jià)僅剩下15億元左右，跌去了370億元。在美上市6年，從曾經(jīng)無限風(fēng)光，到跌落退市，過程令人唏噓。

　　前赴后繼，生生不息。電商企業(yè)對上市的推崇從未止息。雖然有電商企業(yè)在這個(gè)賽道上跌倒，但從來難以阻斷企業(yè)的發(fā)展野心和上市熱情。例如，良品鋪?zhàn)哟钌匣ヂ?lián)網(wǎng)電商的快車道，在今年2月在上交所上市，成為高端零食第一股、上市電商新入局者。

　　自上市以來，良品鋪?zhàn)右?80.77%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè)，也獲得投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。招商證券(行情600999,診股)研究表示：“良品鋪?zhàn)泳S持線上全平臺發(fā)展，渠道結(jié)構(gòu)趨于京東等高端電商，阿里賦能新零售并不斷加強(qiáng)創(chuàng)新；線下開店空間大，跑馬圈地階段成長有望加速。經(jīng)銷商roe高、加盟意愿強(qiáng)，良品掌控經(jīng)營核心，可復(fù)制性強(qiáng)。”招商證券、天風(fēng)證券(行情601162,診股)、中信證券(行情600030,診股)、光大證券(行情601788,診股)、開源證券等多級研究機(jī)構(gòu)給予良品鋪?zhàn)印百I入”或“增持”評級。

　　在評級機(jī)構(gòu)一致看好良品鋪?zhàn)油顿Y價(jià)值的同時(shí)，其盈利能力卻出現(xiàn)下降。半年報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)?020年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.10億元，同比微增3.02%；歸母凈利潤為1.61億元，同比下降17.56%，扣非后歸母凈利潤1.36億元，同比下降12.90%。

　　90家上市電商半年總營收近萬億元

　　良品鋪?zhàn)拥纳鲜惺仔悴⒉焕硐耄錁I(yè)績下降并非孤立。

　　2020年上半年，近六成上市電商企業(yè)出現(xiàn)歸母凈利潤下滑或虧損，31家企業(yè)出現(xiàn)營業(yè)收入與歸母凈利潤均雙降的情況。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月，90家上市電商企業(yè)的歸母凈利潤合計(jì)為228.19億元。（注：截至2020年9月8日，包括阿里健康、攜程網(wǎng)、如涵、摩貝在內(nèi)企業(yè)尚未公布2020年1至6月財(cái)報(bào)）

　　在90家上市電商企業(yè)中，歸母凈利潤排名前十列的企業(yè)分別為阿里巴巴（507.53億元）、京東（175.19億元）、小米集團(tuán)（66.62億元）、好想你（22.56億元）、唯品會(huì)（22.22億元）、芒果超媒（11.03億元）、小商品城(行情600415,診股)（7.20億元）、美團(tuán)點(diǎn)評（6.31億元）、前程無憂（5.82億元）、南極電商（4.31億元）。

　　2020年上半年，歸母凈利潤虧損的上市電商企業(yè)有39家。歸母凈利潤虧損前十企業(yè)分別為拼多多（-50.19億元）、國美零售（-26.23億元）、新東方在線（-7.42億元）、*ST宏圖（-5.48）、微盟集團(tuán)（-5.44億元）、美邦服飾(行情002269,診股)（-4.78億元）、貓眼娛樂（-4.31億元）、有道（-4.27）、途牛（-3.49億元）、趣店（-3.07億元）。

　　從營收來看，上半年，90家上市電商企業(yè)的營收總額達(dá)9925.02億元。上市電商企業(yè)營收格局涇渭分明，強(qiáng)者恒強(qiáng)。其中京東、阿里巴巴、蘇寧易購(行情002024,診股)、小米集團(tuán)4家企業(yè)的營收超1000億元，分別為3472.59億元、2680.65億元、1184.24億元。營收在500億元至1000億元的企業(yè)為0；在100億元至500億元之間的企業(yè)有9家；在50億元至100億元之間的企業(yè)有11家；10億元至50億之間的企業(yè)有35家；其余27家企業(yè)營收不足10億元。

　　無論是營收還是歸母凈利潤，上市電商企業(yè)的表現(xiàn)均存在較大差異，這或許與其行業(yè)屬性及自身體量有著較大的關(guān)系。近年來，人們消費(fèi)習(xí)慣由線下向線上轉(zhuǎn)移，疫情加速電商的市場滲透率。隨著市場環(huán)境逐步改善，依靠平臺供應(yīng)鏈及物流能力，電商行業(yè)迅猛發(fā)展。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額17.23萬億元，同比下降11.4%，其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額逆勢增長14.3%，達(dá)到43481億元，在社會(huì)消費(fèi)品零售總額的占比由2019年末20.7%提升至25.2%。由此來看，電商未來發(fā)展空間值得期待。

　　伴隨著電商快速發(fā)展，無論是生活服務(wù)、零售，還是產(chǎn)業(yè)企業(yè)，均積極布局電商業(yè)務(wù)以謀求與時(shí)俱進(jìn)保持增長。生鮮、母嬰、服飾、酒類、醫(yī)藥等電商的品類也愈加豐富，領(lǐng)域不斷拓寬，各行企業(yè)均試圖躋身電商賽道，在這個(gè)巨大額紅利市場上分一杯羹。各家企業(yè)在電商領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，也將使電商行業(yè)迎來新戰(zhàn)場。

　　江湖依舊，風(fēng)云變幻。江湖爭霸勢必是一場持久戰(zhàn)，笑到最后的，才是最終的王者。