紀(jì)念918的鳴笛聲猶在耳，證券市場(chǎng)的暗流涌動(dòng)。在出乎意料的時(shí)間點(diǎn)，傳來(lái)國(guó)聯(lián)證券(行情601456,診股)與國(guó)金證券(行情600109,診股)兩家“國(guó)”字頭券商合并的消息。

　　網(wǎng)傳國(guó)聯(lián)擬并購(gòu)國(guó)金

　　9月19日，多家媒體爆料稱(chēng)，國(guó)聯(lián)證券與國(guó)金證券于9月18日簽訂《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》和《國(guó)聯(lián)證券與國(guó)金證券之吸收合并意向性協(xié)議》，擬受讓長(zhǎng)沙涌金（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)沙涌金）持有的國(guó)金證券約7.82%的股份。

　　截至行家發(fā)稿，兩家券商均未正式發(fā)布相關(guān)公告。后續(xù)是澄清還是證實(shí)，目前沒(méi)有更多公開(kāi)信息。

　　回想起本周五（9月18日），在券商股全數(shù)翻紅的背景下，國(guó)聯(lián)證券和國(guó)金證券的雙雙漲停，是否有內(nèi)幕消息的影響呢？

　　自今年4月起，市場(chǎng)已經(jīng)多次傳聞券商并購(gòu)消息，涉及到的券商包括中信證券(行情600030,診股)和中信建投(行情601066,診股)，首創(chuàng)證券和第一創(chuàng)業(yè)(行情002797,診股)。而這些傳聞最終都以當(dāng)事方發(fā)布澄清公告而告一段落。

　　如果此事成真，是否意味著券業(yè)并購(gòu)大幕正式拉開(kāi)？

　　“兩國(guó)”合并地位如何

　　今年以來(lái)，行家已經(jīng)先后報(bào)道了國(guó)聯(lián)證券的火速過(guò)會(huì)和上市敲鐘。在券商中報(bào)披露之際，行家也曾點(diǎn)評(píng)過(guò)國(guó)金證券投行的迅速崛起。囿于時(shí)間和篇幅，本文不做過(guò)多闡述。如果讀者希望了解兩家券商更多背景資料，請(qǐng)留言說(shuō)明。

　　讓行家陷入深思的是，兩家券商一旦合并，在證券行業(yè)將有怎樣的地位？　

　　合并市值近千億

　　同為上市券商，兩家的差異并不大。9月18日，國(guó)聯(lián)證券收于19.64元/股，總市值為467.1億元，在39家上市券商中位列第20；國(guó)金證券收于15.29元/股，總市值為462.4億元，排名上市券商第21位。

　　兩家合并市值為929.5億元，位于第12名光大證券(行情601788,診股)（1,062.79億元）和第13名中銀證券(行情601696,診股)（784.23億元）之間。再加上即將回A的中金公司，其市值或?qū)⒍ǜ裨诘?4位。

　　中期合計(jì)營(yíng)收超過(guò)東北證券(行情000686,診股)

　　2020年上半年，國(guó)聯(lián)證券的營(yíng)業(yè)收入為8.22億元，同比下降3.42%；在39家上市券商中，國(guó)聯(lián)證券營(yíng)業(yè)收入排名第37位。國(guó)金證券營(yíng)業(yè)收入排名第21位，為28.96億元，同比增長(zhǎng)51.36%；營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的主要原因是投資銀行收入、證券投資業(yè)務(wù)收入、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)收入同比增加。

　　如果兩家合并，中期營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到37.19億元，位于第14名浙商證券(行情601878,診股)（44.88億元）和第15名東北證券（36.91億元）之間。

　　從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)金證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.31億元，投行業(yè)務(wù)（7.45億元）略超經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（7.27億元），信用業(yè)務(wù)收入4.37億元，資管業(yè)務(wù)收入0.55億元。而國(guó)聯(lián)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)（2.66億元）和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入（2.36億元）較為接近，信用業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)分別攬收1.56億元和1.09億元，資管業(yè)務(wù)僅有0.35億元。

　　中期合計(jì)凈利潤(rùn)略遜中泰證券(行情600918,診股)

　　2020年上半年，國(guó)聯(lián)證券的歸母凈利潤(rùn)為3.21億元，在上市券商中位列第36位；較2019年同期下降9.84%。國(guó)金證券的歸母凈利潤(rùn)為10.02億元，在上市券商中位列第16位；較2019年同期增長(zhǎng)61.24%。

　　如果兩家合并，中期凈利潤(rùn)將達(dá)到13.23億元，位于第14名中泰證券（13.83億元）和第15名東吳證券(行情601555,診股)（10.31億元）之間。

　　網(wǎng)點(diǎn)分布存在省籍差異

　　從分支機(jī)構(gòu)來(lái)看，無(wú)錫籍的國(guó)聯(lián)證券與四川籍的國(guó)金證券，網(wǎng)點(diǎn)分布頗為不同。前者分公司和營(yíng)業(yè)部數(shù)量相對(duì)較多，后者則在年內(nèi)新設(shè)多家分支機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)中報(bào)披露，國(guó)聯(lián)證券現(xiàn)有13家分公司，87家營(yíng)業(yè)部。其中江蘇省內(nèi)有6家分公司，11家營(yíng)業(yè)部。協(xié)會(huì)信息顯示，國(guó)金證券現(xiàn)有分公司6家，營(yíng)業(yè)部70家，其中17家營(yíng)業(yè)部位于四川省內(nèi)。

　　此外，國(guó)金證券在青島和大連新設(shè)的兩家營(yíng)業(yè)部在今年上半年開(kāi)業(yè)，并獲準(zhǔn)在浙江寧波、浙江金華、江蘇徐州、江蘇南通、廣東汕頭和河南洛陽(yáng)獲準(zhǔn)新設(shè)6家C型營(yíng)業(yè)部。而國(guó)聯(lián)證券僅有分支機(jī)構(gòu)遷址和更名，未見(jiàn)新設(shè)營(yíng)業(yè)部。

　　如果兩家券商合并，分支機(jī)構(gòu)合計(jì)為176家，包括分公司19家，營(yíng)業(yè)部157家。

　　從業(yè)人員合計(jì)接近東方證券(行情600958,診股)

　　從員工數(shù)量來(lái)看，2020年上半年末，國(guó)聯(lián)證券共有2,048名員工（含母公司經(jīng)紀(jì)人414名），母公司員工人數(shù)為1,769名。國(guó)金證券中報(bào)未披露員工數(shù)量。2019年底，國(guó)金證券共有3,258名員工，其中母公司2,900名，主要子公司358名。

　　再看從業(yè)人員數(shù)量，國(guó)聯(lián)證券（含華英證券）現(xiàn)有2,121名從業(yè)人員，包括一般從業(yè)人員1,256名，經(jīng)紀(jì)人428名，投顧377名，保代26名，投資者主辦人18名和分析師16名。國(guó)金證券則有3,113名從業(yè)人員，包括一般從業(yè)人員2,296名，投顧438名，保代155名，經(jīng)紀(jì)人129名，分析師81名，投資主辦人14名。

　　兩家合并，從業(yè)人員數(shù)量將達(dá)到5,234名，這一數(shù)值與現(xiàn)有5,240名從業(yè)人員的東方證券（母公司口徑）頗為接近。在協(xié)會(huì)公布的123家券商機(jī)構(gòu)中，可排到第17位。