經(jīng)過科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的試點，投資者對于這種新的交易模式已經(jīng)逐漸熟悉，在全市場推進注冊制的條件也逐步具備，隨著最近政策面吹風(fēng)不斷，也就意味著全面注冊制離我們越來越近了。目前市場資金對創(chuàng)業(yè)板一邊倒，而主板活躍度大大降低已經(jīng)很能說明問題。改革勢在必行，但全面注冊制到底是利好還是利空，能不能帶領(lǐng)A股走向牛市等問題，我們?nèi)孕枥硇钥创?/p>

利好還是利空

我國實行注冊制，最主要還是讓更多的企業(yè)能夠上市融資，利用資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展，而注冊制主要是影響的新股的上市發(fā)行，可能或直接或間接的帶來一些利好或利空的影響。

1. 對已經(jīng)上市的白馬股、行業(yè)龍頭、政策扶持的潛力股來說是利好。全面注冊制下的股市兩極分化可能會更加明顯，好的公司會受到更多資金的追捧，從而使股價穩(wěn)步上漲。

2. 對想要上市的“明日之星”也是利好。一些高成長性的公司可能由于前期的虧損并不符合核準制下的上市條件，如果能通過注冊制盡快上市融資，會有利于公司更快、更好的發(fā)展。

3. 對經(jīng)營不善的公司來說是利空。由于注冊制下新股源源不斷上市，投資者有更多更好的選擇，那么公司業(yè)績差的股票將可能無人問津，逐步淪為“仙股”甚至被迫退市。

4. 對整個A股市場來說，短期是利空，長期是利好。但短期來看，A股目前仍存在著估值偏高、散戶眾多、沒有退市制度等問題。過快的推出全面注冊制，會使高度的白馬股回歸合理估值，散戶的過度投機可能會加劇市場的波動。長期來看，信息披露、退市制度的完善會增強投資者的信心，尤其是外部資金的大量涌入可能會帶來A股的牛市行情。

會不會帶來牛市行情

我們不能把全面注冊制當(dāng)作牛市行情的發(fā)動機，一直以來很多人認為當(dāng)下的核準發(fā)行制度阻礙了我國長牛行情的到來，似乎只要改革核準制為注冊制，所有問題就會迎刃而解。其實，這只是一種片面的想當(dāng)然，原因如下：

1. 注冊制并不能保證上市公司的質(zhì)量。當(dāng)下股市存在的一個大問題是，普通投資者很難從公開資料中獲得有效信息。即使注冊制會強化信息披露，普通投資者也很難對一家公司的發(fā)展前景作出科學(xué)判斷。而且注冊制下公司大量上市、門檻降低，這個問題會更加突出。

2. 注冊制下監(jiān)管制度能不能有效完善。當(dāng)前A股存在的一個大問題是股市只出不進，很多早該退市的公司因為各種原因仍然沒有強制退市，導(dǎo)致股市越來越臃腫，不能有效發(fā)揮合理配置資源的作用，這也會打擊到投資者的積極性。

3. 注冊制推出后經(jīng)濟發(fā)展形勢是否配合。歐美主要國家的股市都是注冊制，但并沒有一直處于牛市行情，反而常常因為各種各種原因進入熊市，而且金融危機時比核準制更加慘淡。可見走出牛市的根本原因還是宏觀經(jīng)濟的整體發(fā)展，上市公司的質(zhì)量提升，監(jiān)管制度的完善，投資者的權(quán)益得到保障。

總的來說，全面注冊制對當(dāng)下A股市場來說既有利好的一面，也有利空的一面，即使未來可能帶來牛市行情，應(yīng)該也不會馬上到來。