延續上升勢頭，電新板塊繁榮

　　電新板塊Q3基金持倉占比延續上升態勢。從Q2的9.13%上漲至11.10%，相較于電新行業市值占A股總市值的比重，電新股持倉依然穩定維持在超配水平;分板塊來看，電力設備與工控板塊從2020年Q2的1.47%略微下滑至1.39%;新能源發電則從上季度的2.94%顯著提升至4.95%，其中光伏為持倉主導;新能源汽車從5.12%上升至5.31%。

　　光伏和電動車繼續領跑板塊持倉，新貴受青睞

　　Q3基金持倉電新板塊公司136家，較上季度251家環比減少45.8%，隨著三季度以來疫情帶來的負面影響基本消退，更多的資金聚焦到光伏板塊部分今年上市的具有成長潛力的“新貴”身上，龍頭持倉有所下降，但仍為主導力量。光伏和新能源車繼續領跑板塊持倉，以基金持倉測算，電新板塊持股中新能源發電和電動車合計占比達到了92.43%。

　　展望：能源革命進行時，光伏與電動車景氣持續上升

　　光伏目前國內與海外需求共振，且隨著全球能源發展路線持續夯實，歐洲擬提升減排目標，中國十四五規劃預計將新能源提升至重要地位，在此基礎上，預計全球可再生能源發電占比將大幅提升，光伏作為全球新能源的最佳選擇之一，將直接受益。電動車方面，全球前9個月新能源車銷量為178萬輛，累計銷量同比增長10.9%，自8月以來累計同比已實現由負轉正，且目前向上趨勢顯著;國內累計降幅顯著收窄，全年有望同比持平，歐洲市場持續表現強勁，碳排放政策有望加碼，全年銷量有望實現YOY+120%。特斯拉產品力突出得到市場認可，繼續引領汽車行業電動化智能化浪潮;平臺化車型持續推出，優質供給將大幅增加，全球電動化進程持續提速。

　　投資建議：

　　新能源發電：光伏方面我們建議把握4條主線：1)盈利修復彈性大的硅料和電池片環節，重點推薦通威股份(行情600438,診股)、愛旭股份(行情600732,診股);2)競爭格局最好的硅片和膠膜環節，重點推薦隆基股份(行情601012,診股)、福斯特(行情603806,診股)和中環股份(行情002129,診股);3)技術迭代產生的下一個α機會，一是受益雙玻滲透率提升的玻璃環節，重點推薦福萊特(行情601865,診股)，重點關注港股信義光能和福萊特玻璃。二是從0到1的HJT產業鏈，重點推薦蘇州固锝(行情002079,診股)和帝科股份(行情300842,診股)，重點關注邁為股份(行情300751,診股)、捷佳偉創(行情300724,診股)和山煤國際(行情600546,診股);4)業績增速快的錦浪科技(行情300763,診股)、固德威(行情688390,診股)、陽光電源(行情300274,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)、中信博(行情688408,診股)。

　　新能源汽車：重點推薦產業鏈各環節具備全球競爭力的龍頭公司。1)電池環節，重點推薦寧德時代(行情300750,診股)，建議關注億緯鋰能(行情300014,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、欣旺達(行情300207,診股)、鵬輝能源(行情300438,診股)、孚能科技(行情688567,診股)等;2)材料及零部件環節，重點推薦璞泰來(行情603659,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、科達利(行情002850,診股)、當升科技(行情300073,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、貝特瑞、中材科技(行情002080,診股)等，建議關注德方納米(行情300769,診股)、諾德股份(行情600110,診股)、中科電氣(行情300035,診股)、星源材質(行情300568,診股)、嘉元科技(行情688388,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)等。3)特斯拉產業鏈，重點推薦宏發股份(行情600885,診股)、三花智控(行情002050,診股)、旭升股份(行情603305,診股)、奧特佳(行情002239,診股)、銀輪股份(行情002126,診股)、拓普集團(行情601689,診股)。另建議關注比亞迪(行情002594,診股)。

　　電力設備與工控：電力設備重點推薦四條主線：1)低壓電器未來空間廣闊，重點推薦良信電器、正泰電器(行情601877,診股);建議關注眾業達(行情002441,診股);2)國網明確全面開啟建設具有中國特色國際領先的能源互聯網企業新征程，重點推薦國電南瑞(行情600406,診股)、國網信通(行情600131,診股)、億嘉和(行情603666,診股)、涪陵電力(行情600452,診股)、遠光軟件(行情002063,診股)、威勝信息(行情688100,診股)、金智科技(行情002090,診股)、海興電力(行情603556,診股)等;3)特高壓領銜的電網基建帶來2-3年的業績彈性，重點推薦平高電氣(行情600312,診股)、許繼電氣(行情000400,診股)、國電南瑞、特變電工(行情600089,診股)、長纜科技(行情002879,診股)等;4)充電樁進入發展快車道，重點推薦：許繼電氣、國電南瑞、特銳德(行情300001,診股)等。

　　工控方面，本土品牌產品進口替代的邏輯已經得到廣泛驗證，細分領域龍頭公司增速將高于行業，重點推薦：匯川技術(行情300124,診股)、麥格米特(行情002851,診股)、信捷電氣(行情603416,診股)、雷賽智能(行情002979,診股)、鳴志電器(行情603728,診股)等。

　　風險提示：1)新能源車產銷量及光伏裝機量低于預期;2)行業競爭加劇導;3)貿易摩擦加劇使得海外經營風險加劇;4)國網投資與建設力度低于預期或制造業復蘇進度緩慢等。