產(chǎn)業(yè)路徑逐漸清晰，產(chǎn)業(yè)前景漸明

　　從2010年以車載信息娛樂服務(wù)為核心的“車聯(lián)網(wǎng)”概念的萌芽，到2016年以行車安全為核心的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)路線的提出，再到2017年LTE-V2X標(biāo)準(zhǔn)的確定開啟商業(yè)化進(jìn)程，從2020年開始5G逐步替代LTE實現(xiàn)更高級別的自動駕駛，至今，智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了10年摸索，產(chǎn)業(yè)路徑逐漸清晰，產(chǎn)業(yè)前景漸明。

　　C-V2X、高精度地圖、自動駕駛技術(shù)、政策協(xié)同四大驅(qū)動因素密不可分，缺一不可，共同推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　最核心的驅(qū)動因素是V2X，因為車路協(xié)同得到發(fā)展，L4/L5級自動駕駛才有可能實現(xiàn)。而對于L4和L5級自動駕駛，高精度地圖是必備項。智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)受到政策影響較大，因為其跨行業(yè)、跨領(lǐng)域?qū)傩酝怀?，涉及汽車、電子、信息通信、交通等多個產(chǎn)業(yè)及主管部門，因此產(chǎn)業(yè)架構(gòu)復(fù)雜，需要多方協(xié)同推進(jìn)。通過跟蹤四個驅(qū)動因素的發(fā)展情況可以獲知產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。

　　C-V2X產(chǎn)業(yè)化部署處于導(dǎo)入期

　　2019-2021年為C-V2X產(chǎn)業(yè)化部署導(dǎo)入期，我國正積極開展車路協(xié)同測試示范。V2X車載終端開始量產(chǎn)裝車，預(yù)計2025年C-V2X模組的市場空間有望達(dá)到108億。路側(cè)設(shè)施在各地試點示范建設(shè)后，解決了一些交通問題，產(chǎn)生了明顯的社會效益，預(yù)計2025年路側(cè)設(shè)施（包括雷達(dá)、攝像頭等）的市場規(guī)模將超過400億元。這兩塊參與者均較多，競爭激烈，布局較為全面的公司有華為、萬集科技(行情300552,診股)、千方科技(行情002373,診股)等。

　　自動駕駛：L3接近量產(chǎn)，L4處于研發(fā)和小規(guī)模測試階段

　　從L2/L3主要車型的銷量數(shù)據(jù)來看，一汽大眾、長安汽車(行情000625,診股)等表現(xiàn)較好。自動駕駛其環(huán)境感知層當(dāng)前技術(shù)難點主要在于傳感器的精度和算力無法達(dá)到要求，提供計算機視覺算法的公司包括商湯科技、曠視科技、虹軟科技(行情688088,診股)等，提供算力平臺及視覺解決方案的公司主要有地平線、縱目科技、環(huán)宇智行、東軟集團(tuán)(行情600718,診股)等。規(guī)劃決策層的技術(shù)難點是AI算力、復(fù)雜環(huán)境數(shù)據(jù)及仿真測試能力均存在不足，這一層面提供算法和軟件服務(wù)的包括Momenta、馭勢科技、圖森未來、PlusAi等。

　　投資建議

　　總體來說我國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)程走在世界前列，得到政策大力支持?！吨悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》已發(fā)布，目標(biāo)L2、L3級在2025年新車銷量占比中達(dá)到50%，2030年達(dá)到70%。我們建議可以圍繞C-V2X、高精度地圖、自動駕駛等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以及智能座艙等需求場景挖掘投資機會，相關(guān)公司有道通科技(行情688208,診股)、虹軟科技、中科創(chuàng)達(dá)(行情300496,診股)、萬集科技、千方科技、鴻泉物聯(lián)(行情688288,診股)、四維圖新(行情002405,診股)等。

　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險。下游行業(yè)景氣度下降的風(fēng)險。