短租鼻祖Airbnb（愛彼迎）計劃在周二開始的投資者路演時以300億美元至330億美元為目標，高于此前預期的300億美元。隨著疫情重創旅游業，Airbnb經過一系列舉措終于在三季度扭虧為盈。

　　今年科技公司的估值飆升吸引了大量私營企業上市，此外股市的上揚也提振了市場活動。

　　另據Dealogic數據，今年為止，在美國交易所進行的383宗IPO中，共籌集資金超過1400億美元，遠超1999年互聯網熱潮時創下的全年最高紀錄。

　　據報道，Airbnb將于12月9日進行美國首次公開發行股票（IPO）定價，預計12月10日在納斯達克開始交易。

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　　回望 2019 年前，愛彼迎一直處于持續虧損的狀態，但資本市場并未因此而吝嗇，給公司的估值可以說是一路高歌猛進，然而，緣何經歷一場突入其來的疫情就讓公司市值遭遇大幅縮水？這背后，究竟是疫情沖擊所致？還是資本回歸理性？該如何看待共享住宿這個賽道，又該如何看待愛彼迎的真實價值？

　　在 2019 年前，公司盡管面臨虧損但估值仍然一路走高，這背后更多的是資本對行業前景的看好。

　　從虧損角度來看，2019 年前，愛彼迎連年虧損主要是由于成本端的業務擴張需要，公司在平臺開發和營銷上采取爆發式投入。根據愛彼迎的招股書，最近 3 年，愛彼迎都是凈虧損狀態，且虧損額逐年遞增，2019 年凈虧損 6.743 億美元，是 2018 年凈虧損的 40 倍。而最主要的支出項目是運營支持、產品開發和銷售成本，近三年公司在這 3 部分的支出高達主營業務成本的 2.5-3 倍。可見，公司為了與更多房東建立合作關系和吸引消費者，對其產品和業務持續擴大投資，從而造成了 “ 入不敷出 ”。

　　然而，這種虧損的背后，更多的體現的是公司在投產期時為了成長需要而進行的必要投資，因此市場預期該投資會帶來更多的訂單以及更強勁的經營活動現金流量，在此背景下，一路高舉高打的愛彼迎也在 2019 年斬獲了高達 300 億美元的估值。