中信證券明明團隊認為，在“以穩為主”的貨幣政策取向上，傳統的量價工具不會大開大合，即全面降準降息概率均不大，那么要引導市場利率圍繞政策利率平穩運行、維持正常向上的收益率曲線，需關注MLF放量操作+預期引導的新貨幣政策操作框架。

　　上述團隊預計，在春節前：

　　1）仍然有多次MLF操作，并維持前期凈投放的趨勢；2）流動性安排是以MLF+逆回購+普惠金融定向降準或類似CRA的臨時性流動性安排為主的組合。

　　最新消息：

　　1月15日周五，中國人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年1月15日人民銀行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元逆回購操作。

　　具體來看，MLF利率維持在2.95%不變，今日有3000億元MLF到期，1月25日還有2405億元TMLF到期，這也就意味著此次MLF操作是在規模上實現小幅縮量續作。

　　逆回購利率也維持在2.2%不變，20億元的規模仍為近十年來最低。

　　本月以來，資金面持續保持邊際寬松，用來衡量市場流動性的DR007加權平均利率一直維持在2%以下的水平，顯著低于2.2%的政策利率水平，表明流動性較為充裕。

　　不過，春節很快就要到來，銀行現金投放需求大，加之年初繳稅繳準等因素擾動，在往年經常對流動性造成壓力。但媒體分析，近幾年來，春節前后流動性波動趨降，央行在春節前“送溫暖”漸成慣例。

　　根據上述媒體測算，春節前，流動性供求存在缺口。隨著流動性消耗增多，央行適時出手幾無懸念。對央行可能選用的工具和手段，市場預期出現分歧，降準率先引發爭論。