事件：近期電子行業(yè)部分公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，截至2021年1月18日，電子行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增公司為49家，業(yè)績(jī)預(yù)減公司為11家。

　　業(yè)績(jī)頻頻預(yù)喜，行業(yè)拐點(diǎn)得到驗(yàn)證

　　電子板塊業(yè)績(jī)預(yù)喜率達(dá)81.67%，2020年電子行業(yè)雖然受到了供應(yīng)鏈沖擊、美國(guó)科技制裁等因素的影響，仍然具有出色的表現(xiàn)。具體到細(xì)分領(lǐng)域，2020H2消費(fèi)電子智能終端訂單迅速回暖，長(zhǎng)盈精密(行情300115,診股)業(yè)績(jī)預(yù)增532%-675%，歌爾股份(行情002241,診股)業(yè)績(jī)預(yù)增115%-125%；終端回暖提振半導(dǎo)體需求，疊加IC設(shè)計(jì)、材料、設(shè)備等領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代需求旺盛，紫光國(guó)微(行情002049,診股)業(yè)績(jī)預(yù)增85%-115%，卓勝微(行情300782,診股)業(yè)績(jī)預(yù)增101%-111%；2020H2面板價(jià)格持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)行業(yè)整體盈利能力的大幅提升，TCL科技(行情000100,診股)業(yè)績(jī)預(yù)增60%-70%，深天馬業(yè)績(jī)預(yù)增75%-99%。

　　資本開(kāi)支升級(jí)，新一輪景氣周期啟動(dòng)

　　先進(jìn)制程方面，由于2020H2全球晶圓代工廠(chǎng)產(chǎn)能趨緊，5G和HPC對(duì)5nm/7nm等先進(jìn)制程需求強(qiáng)勁，臺(tái)積電預(yù)計(jì)2021年資本支出將達(dá)250-280億美元，同比增長(zhǎng)45%-63%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，從制造商角度驗(yàn)證了先進(jìn)制程需求持續(xù)旺盛的趨勢(shì)。成熟制程方面，2020H2終端景氣回暖，疊加電動(dòng)智能車(chē)帶來(lái)的新空間，8寸成熟工藝供需錯(cuò)配，漲價(jià)周期啟動(dòng)。考慮到產(chǎn)能建設(shè)的相對(duì)滯后，未來(lái)兩年新增產(chǎn)能有限，我們認(rèn)為本輪行業(yè)景氣上行將持續(xù)，晶圓代工、封測(cè)、元器件、PCB等多領(lǐng)域產(chǎn)品仍有漲價(jià)空間，預(yù)計(jì)2021年電子行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

　　電子板塊強(qiáng)勢(shì)回暖，行業(yè)配置正當(dāng)時(shí)

　　自2021年1月以來(lái)，電子指數(shù)增長(zhǎng)了11.02%，主要驅(qū)動(dòng)力為板塊業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)。截至2021年1月18日電子行業(yè)市盈率（TTM，整體法）為54.36倍，自1月以來(lái)震蕩提升了10.66%，行業(yè)相對(duì)全部A股估值溢價(jià)上漲了31.59%。我們認(rèn)為，隨著業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期的持續(xù)兌現(xiàn)，市場(chǎng)情緒將繼續(xù)回暖，帶動(dòng)估值端的修復(fù)。細(xì)分領(lǐng)域中，自1月以來(lái)，安防、面板、半導(dǎo)體估值分別提升20.14%，14.01%，10.66%，呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)預(yù)增下，前期調(diào)整較為充分板塊估值的快速修復(fù)。我們認(rèn)為2021年電子行業(yè)高景氣度將伴隨漲價(jià)趨勢(shì)蔓延、業(yè)績(jī)預(yù)喜等信息進(jìn)一步得到驗(yàn)證，建議關(guān)注業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)且估值較為合理的細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　投資建議

　　站在新一輪的景氣上行期，我們認(rèn)為2021年電子行業(yè)盈利端將實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)也將帶動(dòng)估值端的提升，我們重申看好2021年電子行業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)且估值較為合理的蘋(píng)果、半導(dǎo)體及面板產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)：歌爾股份（002241）、鵬鼎控股(行情002938,診股)、聞泰科技(行情600745,診股)、瀾起科技(行情688008,診股)、京東方A(行情000725,診股) （000725）；建議關(guān)注估值彈性空間較大的新興領(lǐng)域MiniLED及機(jī)器視覺(jué)龍頭企業(yè)三安光電(行情600703,診股)、海康威視(行情002415,診股)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　消費(fèi)電子終端需求不及預(yù)期，外部摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　來(lái)源：中國(guó)銀河(行情601881,診股)證券