編者按：2020年，食品飲料上市公司除了股價頻創新高賺足眼球外，各細分領域公司的業績也是可圈可點。

　　多家食品飲料公司預告業績翻倍

　　截至1月31日，A股上市公司已完成2020年度業績預告披露工作。根據申萬食品飲料行業分類，113家食品飲料公司中共計57家公司公布業績預告。統計顯示，57家公司中有17家業績預增，9家業績略增，9家扭虧為盈，10家預減，4家略減，2家續虧，5家由盈轉虧，1家不確定。整體來看，57家發布2020年全年業績預告的食品飲料公司中，凈利潤為正的共計50家，占比達到87.72%。35家公司業績預告為正面，占比達到61.40%。

　　上述57家公司預告的2020年凈利潤中值為441.59億元，同比增長44.83%，食品飲料板塊整體穩健增長。

　　按業績預告的凈利潤下限來看，歸母凈利潤同比增長超過50%的共計24家。其中，取得100%以上增速的共計16家，實現業績翻倍。

　　從預告凈利潤下限來看，6家公司預告凈利潤下限超過10億元，27家公司預告凈利潤下限超1億元。其中，五糧液(行情000858,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)和山西汾酒(行情600809,診股)預告凈利潤下限位列前三。預告凈利潤排名前十的公司中，6家為白酒類企業。

　　公告顯示，五糧液預計2020年實現歸母凈利潤199億元左右，同比增長14%；瀘州老窖預計2020年實現歸母凈利潤55.70億元至60.34億元，同比增長20%至30%；山西汾酒預計2020年實現歸母凈利潤29.50億元至32.40億元，同比增長41.56%至55.47%。

　　從業績預告為正面的公司分布來看，食品綜合、白酒及乳品領域家數居前。其中，食品綜合類共計13家，白酒類有7家，乳品類為4家。

　　2020年，受新冠肺炎疫情影響，速凍食品需求量上升。食品綜合板塊中，以海欣食品(行情002702,診股)、惠發食品(行情603536,診股)、三全食品(行情002216,診股)等為代表的速凍食品類企業增速亮眼。其中，海欣食品預計2020年凈利潤同比增長996.51%至1288.91%，預期增速位列板塊第一。

　　七家白酒企業業績扶搖而上

　　白酒類企業整體增速較為穩健。截至目前，在白酒行業19家上市公司中，10家已公布了2020年業績預告。其中7家業績扶搖而上，最高凈利潤增幅達到65%，有的酒企增速超過了2019年。

　　具體而言，7家酒企中增速最快的當屬山西汾酒和酒鬼酒(行情000799,診股)。公告顯示，山西汾酒預計2020年收入同比增長16.08%-18.6%；凈利潤同比增長41.56%-55.47%。酒鬼酒預計2020年凈利潤同比增長51.92%-65.28%。這一增速遠高于2019年。彼時，山西汾酒營收、凈利潤增速分別為25.79%、28.63%；酒鬼酒營收、凈利潤增速分別為27.38%、34.5%。

　　五糧液、瀘州老窖等頭部酒企則延續了此前的增長態勢。公告顯示，五糧液預計2020年營收、凈利潤增幅均在14%左右。瀘州老窖預計2020年凈利潤同比增長20%-30%。對于業績向好的主要原因，五糧液和瀘州老窖的相關人員表示是核心產品銷售額的增長。山西汾酒方面也提到公司在持續優化產品結構，中高端產品占比有所增加。

　　迎駕貢酒(行情603198,診股)和今世緣(行情603369,診股)兩家酒企也因持續發力高端酒而賺了一波流量。公告顯示，迎駕貢酒預計2020年凈利潤同比增長0%-5%。今世緣預計2020年營收同比增長4.7%，凈利潤同比增長6.3%。對于業績預增，迎駕貢酒方面表示，公司2020年度凈利潤增加的主要原因是公司產品結構優化，中高檔白酒占比提高。今世緣方面也表示，公司產品結構進一步優化，尤其是公司“特A+類”產品銷售情況較好（指含稅出廠指導價300元以上的白酒產品），收入增速超過13%，占公司收入比重也進一步提高，達到60%。

　　分析認為，2020年下半年以來，白酒消費場景大幅回暖，加上產品高端化、頭部馬太效應等綜合因素，白酒行業整體飄紅。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企主打高端產品，復蘇最快。今世緣和迎駕貢酒業績亮眼也得益于高端化的持續推進。

　　研報顯示，高端酒的消費場景集中在宴請、社交送禮以及投資收藏，受當前新冠肺炎疫情防控政策影響最小，中長期看疫情反復將加速行業資源向名優酒企集中。廣發證券(行情000776,診股)指出，每一輪白酒牛市的第三年，次高端白酒企業的業績往往會加速增長。復盤2009-2012年、2015-2018年兩輪白酒牛市，每一輪白酒牛市的第三年，次高端白酒企業業績往往會出現加速增長。第二輪白酒牛市中的2011年，次高端酒企業績較2010年明顯加速；第三輪白酒牛市中的2017年，多數次高端酒企業績加速增長。次高端白酒業績加速增長，主要是高端白酒提價后留出較大市場空間。2021年是第四輪白酒牛市的第三年，次高端白酒業績有望加速增長。

　　調味品公司業績增長態勢良好

　　近日，部分調味品上市企業發布了2020年業績快報、業績預告。除道道全(行情002852,診股)以外，其它五家企業均業績增長態勢良好。其中天味食品(行情603317,診股)、仲景食品(行情300908,診股)、安琪酵母(行情600298,診股)、安井食品(行情603345,診股)實現營收、凈利雙增；西王食品(行情000639,診股)轉虧為盈。

　　具體來看，天味食品1月22日發布的2020年度業績快報顯示，報告期內，公司實現營業總收入236,490.65萬元，比上年同期增長36.91%；實現營業利潤42,153.31萬元，比上年同期增長26.31%；凈利潤38,317.64萬元，比上年同期增長29.03%。

　　天味食品是國內復合調味品龍頭之一，主要經營“好人家”、“大紅袍”、“天車”三個品牌的火鍋底料與川菜調味品等產品。在眾口難調的國內市場，其火鍋底料產品市占率可排進市場前三。

　　仲景食品業績快報顯示，2020年公司實現營業總收入72,664.17 萬元，較上年同期增長15.67%；實現營業利潤14,804.49萬元，較上年同期增長41.34%，實現利潤總額14,860.81萬元，較上年同期增長41.29%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12,880.56萬元，較上年同期增長40.56%。

　　仲景食品表示2020年經營業績增長的主要原因是：1、公司積極進行市場開拓，調味食 品業務銷量增加，業績增長；2、持續研發投入，打造新品、差異化競爭，提升產品競爭力；3、強化扁平管理，提升經營管理效率，期間費用率有所降低。

　　安琪酵母1月13日發布2020年業績預增公告。安琪酵母表示，經財務部初步預測，2020年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計增加45,075.00萬元到49,582.50萬元，同比增加50%到55%；公司主營業務收入增長15%-17%。

　　安琪酵母表示，2020年家庭消費業務、電商業務增長迅速；下游衍生品中動物營養、微生物營養、YE食品調味、釀造與生物能源等業務保持良好的增長態勢，核心產品銷售收入增長、產能利用率提升使得毛利率有所提升，導致公司2020年業績較去年同期同比增長。

　　西王食品2020年度業績預告顯示，公司預計盈利3.4億元到3.8億元之間。2019年，西王食品曾虧損7.52億元。2020年，公司成功實現扭虧為盈。針對2020年凈利潤扭虧為盈，西王食品表示，主要是由于上年同期計提商譽減值準備15.59億元及無形資產減值準備1.32億元，致使上年同期經營業績出現虧損。基于公司2020年度各主要業務板塊的經營業績及公司管理層對業績的評估與展望，初步預測公司2020年度無商譽減值風險。

　　安井食品1月26日發布2020年度業績預增公告。公告顯示，經公司財務部門初步測算，預計公司2020年度實現營業收入69.65億元左右，較去年同期增加16.98億元左右，同比增加32.24%左右；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.00億元左右，與上年同期相比增加2.27億元左右，同比增加60.86%左右。

　　對于2020年業績預增的主要原因，安井食品稱，在渠道端，公司為將渠道策略由“餐飲流通渠道為主，商超電商渠道為輔”調整為“BC兼顧，雙輪驅動”，加大BC類超市經銷商的開發力度，B端和C端渠道同步發力提高速凍食品市場占有率。

　　速凍食品企業成績單亮眼

　　對速凍食品企業來說，2020年是充滿機遇的一年。臨近春節，許多年輕人“就地過年”，為企業新一年沖業績創造了條件。

　　在“宅經濟”的影響下，速凍企業的成績單亮眼，頭部企業更是頻頻報喜。業績增幅領銜的海欣食品預告，2020年凈利潤同比增長將超996%，最大幅度可達1288.91%。以增長下限計，位列目前已披露預告的上市公司第五名。

　　此外，三全食品（002216）在財報中預計2020年凈利潤為7.26億元-7.92億元，比上年同期增長了230%-260%；安井食品預計2020年度凈利潤約為6億元，與上年同期相比增加約2.27億元，增幅為60.86%；惠發食品（603536）預計2020年度凈利潤為2100萬元-2600萬元，較上年同期預計增加1505萬元-2005萬元，增幅約為253%-337%。

　　2020年實現增收后，速凍食品企業也向擴大市場份額的方向邁進。安井食品在財報中表示，2019-2021年公司在七大生產基地均有新增產能，預計2018-2021年設計產能復合增速將超過20%，至2023年產能有望較2019年翻倍；惠發食品為提升業績，也于2020年將5000萬元投入到“年產8萬噸速凍食品加工項目”，增加產品供應和銷售收入。

　　上一輪的“宅經濟”熱度還沒過去，“就地過年”可能會為速凍食品企業帶來新一輪的紅利期。海欣食品相關負責人表示，春節前速凍食品的需求量增加有利于公司產品動銷，也是公司推出促銷活動的好時機。三全食品市場部的一位工作人員也表示，其產品在各個渠道的促銷活動均有增加，銷售火爆。

　　東方證券(行情600958,診股)分析師謝寧鈴看好速凍食品賽道。關于為何看好速凍食品，其稱速凍行業發展的根本動能是BC兩端的降成本訴求，既包括人工、房租等顯性成本，也包括時間、機會等隱性成本。C端來看，家務社會化下，應用速凍產品可以減少烹飪時間；B端來看，應用速凍產品可以通過精簡餐廳后廚降低成本。且從估值來看，休閑食品、速凍食品板塊正處于歷史較低水平。

　　關于板塊內企業是否形成了差異化競爭，東北證券(行情000686,診股)分析師李強稱，行業內各可比標的公司核心壁壘特征明顯。三全食品依靠水餃、湯圓、面點三張王牌，加之紅標、綠標渠道優化管理模式，老派龍頭地位穩固；安井食品依靠銷地產模式，BC雙輪驅動，推出大單品戰略，結合全國化渠道優勢，發展勢頭正盛；海欣食品強化C端布局，注重線上化銷售模式，擴產增能打好基礎；惠發食品依托丸制品和油炸品兩大主力產品，重視渠道優化，不斷加強新品研發進程。長期來看，速凍行業仍有翻倍增量。