SOTP估值：百度整體估值約1400億美元量級

　　中金分析，百度依靠AI優勢，在云計算領域有望發揮獨特優勢，而百度自動駕駛在牌照、里程等優勢的快速迭代下，合作生態持續拓寬。

　　正因為有了落地預期、資本市場認知成熟，可以看到百度AI業務正在經歷一個價格發現的過程。

　　中金基于SOTP估值法，將百度目標價提升143%至394美元，具體邏輯如下：

　　1）廣告業務為核心的移動生態穩健復蘇，在可預見營收和利潤水平下，估值中樞也將趨于穩定，按照2022年經調整凈利潤的12倍，給予414億美元估值；

　　2）云計算成長業務高速發展，參考同類云計算公司估值，按照2022年8倍PS，給予百度智能云243億美元估值；

　　3）百度快速進展的智能駕駛業務商業化加速導致業務價值重估，結合寬廣的賽道與公司領頭羊的行業地位，給予539億美元估值。中金預計2021、2022年百度實現營收1271.6億元、1450.4億元，凈利潤270.7億元、257.6億元：

　　基于SOTP估值法，中金上調百度整體估值至1364億美元，對應目標價394美元：

　　除中金之外，外資大行近期也密集調整對百度估值。在成熟業務（移動生態）穩健增長背景下，機構一致上調其成長業務（云計算）、前沿業務（智能駕駛等）估值權重。

　　JPMorgan上調百度整體估值至1300億美元，對應目標價381美元：

　　巴克萊銀行上調百度整體估值至1370億美元，對應目標價400美元：