上海證券：傳媒行業景氣復蘇 延續關注影視、游戲機會

　　電影行業景氣復蘇，院線龍頭受益。春節期間國內疫情控制得當，文娛消費延續自去年四季度以來的景氣復蘇態勢。泛娛樂產業需求多元化，行業重返增長軌道。疫情迫使大量小影院退出市場，TOP3院線票房占比31.82%，整體票房繼續向頭部院線集中。五一、七一檔已有多部影片定檔，其中包括《中國醫生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望帶動影市進一步回暖。

　　2021Q1手游市場收入有望超越去年同期，Q2增速可觀。后疫情時代，國內游戲市場有望繼續維持較高景氣。21年前兩個月手游市場收入已超過去年Q1收入的超過70%，有望實現同比正增長。得益于新的細分賽道逐步成熟以及豐富的新產品，預計Q2增速可觀。手游出海市占率持續提升，由疫情催生的流量紅利持續。

　　出版業快速復蘇，上市公司呈現低估值高股息率。分季度看，圖書零售市場碼洋規模處于快速復蘇階段，且線上渠道折扣率企穩，出版公司未來經營情況有望好轉。部分上市的地方出版集團在行業整體不景氣的前提下依舊實現了2020年利潤正增長，板塊低估值、高股息率，性價比較高。

　　體育賽事大年來臨，關注體育營銷、特許經營。疫情導致國際大型賽事普遍向后延期。2021/2022年將迎來奧運會、世界杯、歐洲杯、冬奧會、亞運會等多項重磅賽事，其中更有多項賽事將在中國舉辦，體育營銷、特許經營等細分板塊將迎來重要催化。