安信證券：傳媒板塊已走出低谷 新一輪行情在即

　　傳媒板塊已走出低谷：1）影視、游戲等內(nèi)容歷經(jīng)17、18、19年的紅利回吐，疊加2020年疫情對電影的沖擊、對游戲的干擾，2021年起均迭代出新的邏輯，即劇集商業(yè)模式優(yōu)化、電影制作工業(yè)化、游戲走向爆款驅(qū)動的單一邏輯，此外，5G加速帶來分發(fā)市場價值鏈重塑，利好內(nèi)容CP；2）縱觀互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)至今的紅利見頂（2017-2019年），目前短視頻巨頭（頭條系、快手、視頻號等）加速商業(yè)化帶來結(jié)構(gòu)性紅利，變現(xiàn)邏輯線上的部分廣告、游戲公司，受益于此；3）互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速“內(nèi)卷”，產(chǎn)業(yè)政策趨嚴、資本市場的偏好收緊是風險敞口；4）IP/動漫產(chǎn)業(yè)近7年來發(fā)展較快但產(chǎn)業(yè)價值的釋放低于預(yù)期，與新消費相關(guān)的新業(yè)態(tài)崛起，有望放大IP產(chǎn)業(yè)價值。

　　我們認為新一輪行情在即，風險偏好的抬升有望帶來傳媒板塊的整體性表現(xiàn)，我們認為板塊將迎來修復(fù)行情，我們按照下述三方面：1）基本面較好；2）12月25日—2月10日，跌幅13%以上；3）市值介于40億—200億之間，篩選了12只優(yōu)質(zhì)個股：掌閱科技、中信出版、華揚聯(lián)眾、因賽集團、元隆雅圖、掌趣科技、姚記科技、中國電影、奧飛娛樂、豆神教育、美吉姆、紫光學(xué)大。