今年兩會(huì)，“30/60”目標(biāo)被首次寫入了政府工作報(bào)告與五年規(guī)劃，我國(guó)未來減排壓力加大。碳交易與碳稅是國(guó)際市場(chǎng)采取的兩種主要的減排機(jī)制，我國(guó)也自2011年便開始探索在國(guó)內(nèi)建立碳交易所。近期，在經(jīng)過了3年時(shí)間的籌備之后，落戶湖北的全國(guó)碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)（中碳登）正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)，預(yù)計(jì)全國(guó)碳交易系統(tǒng)將于今年6月底前啟動(dòng)線上交易。全國(guó)碳交易系統(tǒng)的形成將給被納入減排范圍的行業(yè)、自愿減排企業(yè)及相關(guān)環(huán)保行業(yè)帶來較大變化，企業(yè)可以通過減排獲得激勵(lì)，由此將誕生不少值得關(guān)注的行業(yè)機(jī)會(huì)，本文對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)解剖。

　　碳交易即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，買方通過向賣方支付一定金額從而獲得一定數(shù)量的二氧化碳排放權(quán)，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易。1997年，《京都協(xié)議書》明確了協(xié)議簽署國(guó)的減排目標(biāo)，并規(guī)定了國(guó)際碳排放權(quán)的三個(gè)交易機(jī)制：國(guó)際排放貿(mào)易、聯(lián)合履行和清潔發(fā)展機(jī)制，這三種碳交易機(jī)制就形成了碳排放權(quán)交易體系的雛形。各締約國(guó)將減排目標(biāo)分配至國(guó)內(nèi)企業(yè)，從而形成以企業(yè)為主體的碳排放權(quán)交易體系。從國(guó)際市場(chǎng)看，主要的碳產(chǎn)品按市場(chǎng)分類可以分為：三種減排機(jī)制下的碳產(chǎn)品AAUs、RMUs、ERUs及CERs，歐盟碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的EUAs和自愿減排市場(chǎng)交易的碳排放額VERs。

　　本文分析了歐盟與韓國(guó)的碳排放交易系統(tǒng)，對(duì)其發(fā)展歷程與核心機(jī)制進(jìn)行分析。歐盟方面，歐盟碳排放交易系統(tǒng)成立于2005年，至今共經(jīng)歷三個(gè)階段，成立以來，減排范圍不斷擴(kuò)大，碳排放配額的方式由免費(fèi)發(fā)放逐漸向拍賣過渡，配額免費(fèi)發(fā)放的機(jī)制由歷史碳排放法逐漸轉(zhuǎn)向行業(yè)基準(zhǔn)法。歐盟有多個(gè)碳排放權(quán)交易所，交易品種包括配額EUV、CER、VER以及相關(guān)的衍生品，是當(dāng)前全球最成熟的碳交易系統(tǒng)。韓國(guó)方面，韓國(guó)碳交易系統(tǒng)成立于2015年，減排行業(yè)相比歐盟更加廣泛，配額分配方法目前仍以歷史法為主，交易標(biāo)的主要為配額與抵消信用CER。

　　我國(guó)全國(guó)性碳交易市場(chǎng)即將落地。我國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)從2011年開始，今年我國(guó)全國(guó)碳交易市場(chǎng)即將落地。根據(jù)我國(guó)近期發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》以及此前的系列文件，減排范圍方面，我國(guó)目前納入減排范圍僅為電力行業(yè)，十三五提出8大行業(yè)最遲不超過2022年將會(huì)全部納入碳市場(chǎng)，但進(jìn)度會(huì)有所差別。預(yù)計(jì)鋼鐵、石化、化工、建材（水泥）比較先納入；造紙、航空、有色滯后一些。碳配額發(fā)放機(jī)制方面，由生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)一確定碳排放總額與分配方案，省級(jí)生態(tài)環(huán)境部主管部門負(fù)責(zé)根據(jù)碳排放額總量與分配方案向本行政區(qū)域內(nèi)的重點(diǎn)排放單位分配規(guī)定年度的碳排放配額。碳配額以免費(fèi)發(fā)放為主，預(yù)計(jì)采用基準(zhǔn)線法進(jìn)行分配。交易標(biāo)的方面，主要以配額與CCER現(xiàn)貨為主。基礎(chǔ)設(shè)施方面，我國(guó)確定在上海建立全國(guó)碳排放交易系統(tǒng)，在湖北建立全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記中心，分別負(fù)責(zé)碳排放權(quán)的交易與登記結(jié)算。

　　建議關(guān)注四大方向：（1）碳交易與碳登記結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施。（2）碳監(jiān)測(cè)、協(xié)助減排。（3）出售CCERs。主要包括可再生能源（風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)能等）、垃圾焚燒與填埋、濕垃圾沼氣處理、CCS（碳捕集與儲(chǔ)存）、林業(yè)碳匯以及電動(dòng)汽車的充電站/充電樁運(yùn)營(yíng)。（4）出售碳排放配額。碳排放低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的電力公司，以及后續(xù)被納入減排范圍的行業(yè)內(nèi)，單位產(chǎn)品碳排放較低的公司。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全國(guó)碳交易市場(chǎng)活躍度不及預(yù)期。

　　來源：招商證券(行情600999,診股)