事件：根據(jù)上證報，全國碳排放權(quán)交易市場將于6月底前啟動上線交易，將主要包括兩個部分。其中，交易中心將落戶上海，碳配額登記系統(tǒng)將設(shè)在湖北省武漢市。點(diǎn)評：全國碳排放權(quán)交易市場架構(gòu)正逐漸明朗，碳交易加速推進(jìn)中。

　　1）繼2020年底生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，自2月1日起開始施行后，目前全國碳交易市場架構(gòu)已經(jīng)明確，全國碳排放權(quán)交易市場將于6月底前啟動上線交易，目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)，碳交易加速推進(jìn)中。2）從2021年1月1日起，我國碳市場首個履約周期啟動，首批納入的為發(fā)電行業(yè)的重點(diǎn)排放單位。根據(jù)規(guī)定，屬于全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋行業(yè)且年度溫室氣體排放量達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量的單位應(yīng)當(dāng)列入溫室氣體重點(diǎn)排放單位，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空等7大行業(yè)將在“順利對接、平穩(wěn)過渡”的基調(diào)下逐步納入全國碳交易市場。3）碳交易意義重大，碳交易市場化收益可部分替代政策性補(bǔ)貼，推動可再生能源逐步替代化石能源，助力實(shí)現(xiàn)碳中和。

　　碳交易將提升垃圾焚燒公司盈利能力。

　　由于垃圾發(fā)電對標(biāo)煤節(jié)約的二氧化碳量，減去垃圾焚燒本身產(chǎn)生的二氧化碳之后，仍然有顯著的碳減排量，CCER交易將會為垃圾焚燒公司帶來額外的收益，在增厚垃圾焚燒公司利潤的同時，現(xiàn)金流將進(jìn)一步有所改善。

　　碳減排約束將降低垃圾填埋比例，焚燒工藝的滲透率有望提升至更高水平，行業(yè)天花板將有所提升。

　　生活垃圾厭氧填埋時將產(chǎn)生大量甲烷、二氧化碳等溫室氣體，在填埋氣用于發(fā)電的情況下，垃圾填埋的碳減排量仍然小于焚燒。根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2019年，填埋和焚燒在我國城市生活垃圾處置中的比例分別為45%、50%，因此我們認(rèn)為，碳減排的約束也將進(jìn)一步降低垃圾填埋的比例，焚燒工藝的滲透率有望提升至更高水平，帶動行業(yè)天花板進(jìn)一步提升。關(guān)注碳中和帶來的環(huán)保板塊投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦垃圾焚燒：生活垃圾焚燒為生物質(zhì)能源的重要部分，將在碳減排推進(jìn)過程中獲得融資成本等方面的支持，同時有望解決長期存在的國補(bǔ)拖欠問題。推薦垃圾焚燒龍頭旺能環(huán)境(行情002034,診股)、瀚藍(lán)環(huán)境(行情600323,診股)、三峰環(huán)境(行情601827,診股)、綠色動力(行情601330,診股)、高能環(huán)境(行情603588,診股)、偉明環(huán)保(行情603568,診股)與上海環(huán)境(行情601200,診股)。風(fēng)險提示：項目進(jìn)度或經(jīng)營情況低于預(yù)期，補(bǔ)貼政策變化等。