投資要點（節(jié)選）

　　行業(yè)配置（問題8-9）：周期制造+服務(wù)業(yè)+碳中和，關(guān)注中盤股且PEG<；1的標的50組合。1）受益于全球經(jīng)濟復蘇，PPI上行，量價齊升，地產(chǎn)周期共振，周期制造迎來改善大趨勢。①全球經(jīng)濟復蘇，主要中上游原材料品種價格上行，量價齊升，關(guān)注化工（MDI、農(nóng)藥、鈦白粉）、有色（工業(yè)金屬、貴金屬）、機械等。②中美地產(chǎn)周期共振，地產(chǎn)后周期的輕工、家電和汽車。2）受益于從疫情中恢復的服務(wù)業(yè)。從2020年受損到2021年受益，從疫情中逐步恢復的服務(wù)業(yè)值得重點關(guān)注。如酒店、醫(yī)美、免稅、金融、影視娛樂、航空快遞航運、餐飲旅游、醫(yī)療服務(wù)等。3）碳中和主線。4）關(guān)注我們篩選出市值分布在100-600億元的中盤股，PEG<；1的50個標的組合 。

　　風險提示：關(guān)注金融防風險，特別是對于新經(jīng)濟業(yè)態(tài)、新型壟斷和新型大而不倒可能的監(jiān)管，給相關(guān)公司基本面經(jīng)營和投資者預期帶來的影響，全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。

　　報告正文（節(jié)選）

　　8.行業(yè)配置：周期制造+服務(wù)業(yè)+碳中和

　　盈利改善+估值性價比高，行業(yè)配置繼續(xù)沿著順周期+服務(wù)業(yè)進行。我們在《順周期+服務(wù)——3月行業(yè)配置展望》中指出，今年估值向下，要沿著盈利向上的主線進行布局。進一步地，我們對比了申萬二級行業(yè)的估值性價比，發(fā)現(xiàn)周期制造+服務(wù)業(yè)2021年的預測PEG也大多小于1，估值性價比同樣較高。

　　具體而言，我們自下而上計算出總市值大于100億，存在分析師覆蓋的上市公司按申萬二級行業(yè)的2021年Wind一致預測PEG，發(fā)現(xiàn)PEG小于1的行業(yè)多集中于上游原材料、中游原材料、中游工業(yè)品中的電氣、機械、交運、下游消費品中的農(nóng)業(yè)、休閑服務(wù)、汽車、家電、TMT中的電子以及金融板塊、房地產(chǎn)開發(fā)。

　　前期機構(gòu)抱團較重的行業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥生物2021年的預測PEG依然大于1，若未來美債繼續(xù)加速上行，則高估值品種可能仍然承壓。

　　9. 行業(yè)配置：PEG<1，中盤股標的50組合

　　我們選取2021年3月9日收盤市值在100-600億元之間，同時，市場至少10家機構(gòu)給出盈利預測并且我們興業(yè)證券(行情601377,診股)各行業(yè)分析師重點覆蓋的標的池。自上而下與自下而上結(jié)合，最終我們篩選出50只中盤股，2021年Wind一致預測PEG和2022年Wind一致預測PEG均在0-1之間 ，供各位投資者參考