?。?）拜登政策刺激下，美國電動車市場在供需兩端均得到刺激：

　　（2.1）供給端：上調碳排放社會成本至51美元，未來碳排放不達標的美國車企將面臨更加嚴峻的罰款壓力；

　?。?.2）需求端：購置補貼+刺激三大公共領域電動化，美國需求將爆發。目前，美國聯邦車隊汽車保有量64.5萬（約412500輛為卡車，其中輕型卡車272000輛，中型卡車102000輛、重型卡車39000輛；224000輛是乘用車，8000輛作其它用途比如巴士和救護車。分類看）、校車48萬、公交95萬，合計保有量約208萬。我們假設三大公共領域10年內完成電動化，則每年新增的電動車需求約21萬臺。

　?。?.3）車企端：通用規劃到2025年推出30款電動車。福特規劃到2022年歐洲54%銷量為電動車，2025年中國70%銷量為電動車。拜登政府此次方案提出后，我們預計美國車企將相應號召，加快本土市場電動化轉型步伐。關注美國車企電動化邊際變化。

　　上調美國21-23年銷量，分別為45萬、80萬、120萬。

　　4、美國電動車市場格局是否會發生變化（傳統車企電動化發力后對特斯拉影響）

　　我們預計影響有限，電動化滲透率存在極大的提升空間，電動車遠未到類似燃油車市場激烈競爭的情形，不存在此消彼長的特征。2020年歐洲市場與中國市場中，特斯拉、傳統車企、造車新勢力，各自的電動車銷量不斷創造歷史新高是最好的佐證。在銷量快速提升情況下，電池技術、智能化、自動駕駛為電動車產品勝出核心要素。

　　5、中國電動汽車供應鏈有望走向全球

　　拜登政府，包括之前特朗普政府，一直強調美國制造、美國優先。但我們認為中國電池材料以及零部件具備低成本高質量的供應鏈優勢，已成功進入全球電動車主流供應鏈（特斯拉、大眾MEB、LG化學等）。歐美等發達國家對中國進口汽車及零部件產品的關稅稅率較低。未來國內運輸成本敏感性低的材料及零部件產品，有望大幅度擴大出口。此外，部分廠商已計劃在美國建設工廠，預計將減弱政策方面的影響。