碳達峰、碳中和是機遇也是挑戰

　　2021年1月中國建材行業聯合會發布《推進建筑材料行業碳達峰、碳中和行動倡議書》，明確提出建筑材料行業要在2025年前全面實現碳達峰，水泥等行業要在2023年前率先實現碳達峰，較2030年碳達峰時間有所提前。

　　建材行業碳排放現狀

　　建材行業2020年二氧化碳排放14.8億噸，比2019年上升2.7%。從各子行業來看，2020年水泥工業二氧化碳排放12.3億噸，同比上升1.8%；石灰石膏行業二氧化碳排放1.2億噸，同比上升14.3%；墻體材料工業二氧化碳排放1322萬噸，同比上升2.5%；建筑衛生陶瓷工業二氧化碳排放3758萬噸，同比下降2.7%；建筑技術玻璃工業二氧化碳排放2740萬噸，同比上升3.9%。

　　碳達峰、碳中和對建材行業的影響

　　水泥行業實現碳達峰可以考慮從以下方面著手：（1）控制產能；（2）加大水泥窯協同處置力度；（3）積極參與碳交易。對平板玻璃行業而言，通過產能控制和燃料端改天然氣是實現碳減排最有效的方式，其中“煤改氣”碳減排空間更大，行業集中度有望快速提升。玻纖下游需求如風電、新能源汽車與碳中和高度相關，未來發展可期，行業龍頭將優先受益。建筑能耗標準提高有助于高品質綠色建材應用得到普及和推廣，具有規模優勢和產品品質優勢的行業龍頭將受益。

　　投資建議

　　圍繞碳達峰、碳中和，我們認為年建材行業主要關注以下投資方向：（1）具有成本優勢的水泥行業龍頭海螺水泥(行情600585,診股)，積極參與碳交易的粵東水泥龍頭塔牌集團(行情002233,診股)。（2）具有成本優勢的平板玻璃龍頭旗濱集團(行情601636,診股)。（3）高端產品占比較高的玻纖行業龍頭中國巨石(行情600176,診股)。（4）受益于建筑節能標準提高的消費建材龍頭東方雨虹(行情002271,診股)、北新建材(行情000786,診股)。

　　風險提示

　　行業新增產能超預期的風險；原材料價格漲幅超預期的風險等。

　　來源：銀河證券