供需錯配形勢下，光伏價格持續上漲，“產能置換”政策影響下，未來產能的不確定性增加，供需吃緊的局面或再次出現。

　　近日，光伏玻璃價格再次上漲，市場上3.2mm厚度的光伏玻璃價格最低為35元/平方米，最高達到了45元/平方米左右，2.0mm厚度的報價區間為29-30元/平方米，3.2mm光伏玻璃價格相比7月份漲幅超過70%。

　　下半年原料純堿以及燃料天然氣相繼開啟漲價模式，對光伏玻璃的漲價起到一定刺激作用，但最主要的原因還是供需不平衡。根據業內消息，今年四季度全球組件需求超過36GW，但目前組件供應只有26GW，供給緊張背景下，有玻璃廠因為無貨開始封單不報價，組件廠商因玻璃供給緊張，組件排產生產受到影響。

　　上半年受疫情影響開工率不足，導致光伏裝機量向后堆積。根據國家能源局此前公布的數據，上半年光伏新增裝機量僅達到11.52GW。業內分析人士認為，年底將迎光伏競價項目并網高峰，預計四季度裝機量將超16GW，是三年來最旺單季。

工信部出手調控產能擴張，龍頭企業有望受益

　　10月27日，工信部對全國人大代表所提光伏玻璃產能置換建議作出答復時表示，按照現行的產能置換政策，新上光伏玻璃項目也必須開展產能置換，允許合法合規開展產能置換新建光伏玻璃項目，這樣不僅有助于行業技術進步和結構調整，而且也有助于推動整個玻璃行業化解過剩產能工作。同時，工信部將繼續支持光伏玻璃行業加強技術創新、提高產品質量、降低生產成本，更好發揮產業配套功能，滿足光伏產業高質量發展需求。

　　事實上，我國普通玻璃產能過剩，但光伏玻璃并沒有出現產能過剩現象，反而因為光伏產業的迅速發展出現了產能缺口現象。業內人士分析認為，工信部出手控制產能擴張，不代表龍頭企業優勢被動搖。一方面，在我國大力推進能源革命的大背景下，不會讓“玻璃產能受限成光伏行業發展瓶頸”成為實錘，且產能擴張受限背景下，擁有較大規模存量浮法指標可置換、或海外產能擴張經驗豐富的龍頭仍會受益更多。另一方面，限制過后的有序放開是大概率事件，解開了在技術、資金、執行力等方面全面占優的行業龍頭擴產提速的枷鎖，將有助于行業格局的加速優化，同時也有助于光伏發電的持續降本，對當前的行業龍頭和光伏行業的中長期發展都是利大于弊的影響。

　　裝機需求全面向好，行業景氣度維持高位

　　此前，業內預期“十四五”期間，光伏裝機量將保持高增長態勢，年均裝機量約為50GW，期間整體達到250GW。全球疫情得以緩解之后，預計全球光伏裝機需求將保持增長，2025年有望達到300GW。根據市場機構測算，今明兩年仍有近2000噸/日的產能缺口，供需不平衡引發的價格上漲態勢有望延續。

　　此外，雙玻組件滲透率的進一步提升，將大幅拉動光伏玻璃需求。雙玻組件可有效提高發電效率以及發電量，并且具有生命周期長、衰減更慢、散熱性能更好、顯著減少電位誘發衰減現象等特點。根據中國光伏行業協會的統計數據顯示，2020年，全球雙玻組件需求將繼續擴大，占有率將從2019年的14%增長至26%，預計到2025年，占有率將超過60%。由于雙玻組件需要雙倍面積的光伏玻璃，隨著雙玻組件滲透率的提升，將持續利好光伏玻璃的需求端。

　　從出口方面來看，光伏組件出口情況自5月份以來快速增長。國外疫情的復發，使得光伏玻璃難以滿足全球市場需求的概率加大，預計光伏玻璃市場價格將保持高位。

　　機構：行業具備長期投資價值，關注龍頭股

　　中銀證券(行情601696,診股)認為，長期來看，光伏玻璃需求有望享受光伏行業長期成長的廣闊空間，并受益于雙玻組件滲透率的持續提升；同時行業具備技術工藝等多方面壁壘，技術迭代相對較慢，競爭格局相對穩定，龍頭地位穩固，行業具備長期投資價值。推薦A股光伏玻璃龍頭福萊特(行情601865,診股)，建議關注亞瑪頓(行情002623,診股)。

　　光大證券(行情601788,診股)認為，短期來看，供需錯配形勢下光伏玻璃價格仍將維持高位，2020年第四季度光伏玻璃“量價齊升”趨勢延續。長期來看，看好光伏行業的長期發展，疊加雙玻組件滲透率趨勢不減，光伏玻璃需求景氣度有望維持在高位。重點推薦福萊特，建議關注南玻A(行情000012,診股)、亞瑪頓、旗濱集團(行情601636,診股)。

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