招商證券房地產(chǎn)行業(yè)2021年度投資策略：“低估值策略基礎上交易行業(yè)復蘇”觀點仍有效
來源：招商證券(行情600999,診股)
“低估值策略基礎上交易行業(yè)復蘇”觀點仍有效，驅(qū)逐劣幣的大時代或已開始。房地產(chǎn)行業(yè)已由“指數(shù)牛”變?yōu)椤敖Y構牛”，不論是當下還是未來五年，內(nèi)生能力也即管理紅利將是主導房地產(chǎn)股票的核心變量，而甄選的關鍵在于現(xiàn)金流結構是否長期穩(wěn)健或出現(xiàn)改善；選取高質(zhì)量周轉標的，在未來基本面結構差異放大下，也應該堅持此選股邏輯。另外，趨勢性和系統(tǒng)性配置房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。
風險提示：房價過快上漲導致政策收緊；疫情影響超預期；外需下滑對國內(nèi)居民部門收入預期影響超預期；三四線銷售回調(diào)大幅超預期等。
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