財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)：

　　營(yíng)收從2007 年的3.51 億元增長(zhǎng)至2019 年的625.16 億元，年均復(fù)合增速高達(dá)54.01%;歸母凈利潤(rùn)從2007年的 0.32 億元增長(zhǎng)至 2019 年的 47.14 億元，年均復(fù)合增速高達(dá)51.60%。2020年繼續(xù)保持著快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，20Q1營(yíng)收達(dá)到165.13億元，同比增83.10%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.82 億元，同比增長(zhǎng)59.40%。

　　公司上市后保持良好的盈利能力，毛利率保持在20%左右，凈利率維持在10%左右。20Q1的毛利率為15.93%，凈利率為6.21%。公司的毛利率和凈利率在2015 年之后出現(xiàn)了緩慢下降的趨勢(shì)，主要是因?yàn)楣鞠蚰＝M和整機(jī)產(chǎn)品擴(kuò)展，拉低了整體的盈利水平。隨著整機(jī)產(chǎn)品在公司的比重已經(jīng)接近50%，繼續(xù)提升的空間已經(jīng)不大，因此盈利能力將保持穩(wěn)定。

　　作為技術(shù)密集型的企業(yè)，公司高度重視研發(fā)投入，與核心客戶(hù)共同建立了數(shù)間先進(jìn)技術(shù)開(kāi)發(fā)實(shí)驗(yàn)室。同時(shí)公司圍繞新產(chǎn)品、新技術(shù)、新領(lǐng)域不斷加大研發(fā)投入，逐漸成為電子精密制造領(lǐng)域的全球標(biāo)桿企業(yè)。公司的研發(fā)費(fèi)用率也在不斷提升，從2010 年的2%左右提升到了2019 年的 7%左右。

　　產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：

　　Air Pods帶動(dòng)TWS行業(yè)高增長(zhǎng) 立訊實(shí)現(xiàn)整機(jī)制造突破：

　　2016年9月，蘋(píng)果推出TWS耳機(jī)AirPods，重新定義藍(lán)牙耳機(jī)行業(yè)。AirPods一代配備定制的Apple W1芯片，具備快速配對(duì)、清晰穩(wěn)定的音質(zhì)、檢測(cè)佩戴狀態(tài)、超低功耗、高續(xù)航等特質(zhì)，在推出后迅速獲得用戶(hù)認(rèn)可。2019年10月，蘋(píng)果推出主動(dòng)降噪TWS 耳機(jī)AirPods Pro，引領(lǐng)主動(dòng)降噪新趨勢(shì)。

　　AirPods 的推出改變了全球無(wú)線耳機(jī)行業(yè)格局。根據(jù)2016年末Slice Intelligence 線上購(gòu)物調(diào)查數(shù)據(jù)，AirPods開(kāi)售前，全球無(wú)線耳機(jī)市場(chǎng)由Beats占據(jù)主導(dǎo)地位，市占率為24%;AirPods開(kāi)售后1個(gè)月，蘋(píng)果在全球無(wú)線耳機(jī)行業(yè)的市占率從0%提升至26%(截至4Q16)。根據(jù) Counterpoint數(shù)據(jù)，3Q19 蘋(píng)果已占據(jù)全球TWS耳機(jī)市場(chǎng)45%的市場(chǎng)份額。TWS耳機(jī)不斷向生物識(shí)別、健康監(jiān)測(cè)等應(yīng)用拓展，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)人體健康監(jiān)測(cè)功能。

　　蘋(píng)果AirPods之后，各品牌紛紛推出TWS耳機(jī)把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，如三星(Galaxy Buds)、華為(FreeBuds)、小米(真無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī) Air)、vivo(TWS Earphone)、OPPO(O-Free)、聆耳(NC100)等。

　　TWS耳機(jī)市場(chǎng)仍具有較大的增長(zhǎng)空間。根據(jù)Trendforce 數(shù)據(jù)，2018年全球TWS耳機(jī)出貨量達(dá)0.51億部，對(duì)應(yīng) 2017-2018 年復(fù)合增速為84%;Counterpoint Research 預(yù)計(jì)2019、2020年全球 TWS 耳機(jī)出貨量將繼續(xù)同比增加 135%、92%至 1.2 億部、2.3 億部。AirPods 在 TWS 市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位，根據(jù) Counterpoint Research 數(shù)據(jù)，2017、2018 年 AirPods 出貨量分別為 1400 萬(wàn)臺(tái)、3500 萬(wàn)臺(tái);根據(jù) Strategy Analytics 數(shù)據(jù)，2019年 AirPods 出貨量近 6000 萬(wàn)臺(tái)。