美債收益率的飆升無(wú)疑已經(jīng)成為當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)。

　　2月25日周四紐約尾盤(pán)，美國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率上漲14.43個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5199%，美市午盤(pán)一度短暫暴漲至1.6085%，續(xù)創(chuàng)2020年2月以來(lái)新高。

　　盡管多數(shù)投資者此前已經(jīng)預(yù)計(jì)美債收益率今年全年都將走高，但是幾乎沒(méi)有人對(duì)近期的飆升做好準(zhǔn)備，尤其是當(dāng)前的美債收益率水平已經(jīng)讓投資者擔(dān)心，這可能對(duì)美股和公司債券市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

　　對(duì)于當(dāng)下變化，市場(chǎng)的觀點(diǎn)是主要是三個(gè)原因在起作用。

　　首先，當(dāng)然是上升的通脹預(yù)期。

　　隨著新冠疫苗接種的推進(jìn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，與此同時(shí)還有數(shù)萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策，這些都預(yù)計(jì)將帶來(lái)2008年金融危機(jī)以來(lái)從未有過(guò)的通脹。

　　指標(biāo)方面，債券市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)者價(jià)格的預(yù)測(cè)顯示，通脹可能會(huì)長(zhǎng)期超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)，一些投資者甚至預(yù)計(jì)今年的通脹至少為3%。

　　人們普遍喜歡參考10年期盈虧平衡通脹率作為衡量美國(guó)通脹預(yù)期的指標(biāo)，截止2月25日該指標(biāo)在2.2%，徘徊在2014年以來(lái)的最高水平附近。

　　MarketWatch援引Brown Brothers Harriman首席投資策略師Scott Clemons表示，美國(guó)家庭在疫情中被壓抑的儲(chǔ)蓄可能是推高物價(jià)的另一個(gè)因素。一旦疫情平息，消費(fèi)者將把他們的儲(chǔ)蓄釋放到經(jīng)濟(jì)中，繼而刺激服務(wù)價(jià)格上漲。

　　其次，是美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)不足。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)方面對(duì)抗債券收益率上升的意愿缺乏，已經(jīng)在本周讓債券空頭膽子更大了。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周三再次重申了此前的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)打算維持超低利率并繼續(xù)進(jìn)行大量資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，直到經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。另外，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到“實(shí)際數(shù)據(jù)”表明正在接近目標(biāo)，隨后才會(huì)減慢債券購(gòu)買(mǎi)速度，任何更改QE計(jì)劃都會(huì)盡可能提前溝通。

　　Columbia Threadneedle Investments資深分析師Ed Al-Hussainy認(rèn)為，除非央行采取具體行動(dòng)，否則債券收益率還會(huì)繼續(xù)走高。