1）全球經濟大概率共振復蘇，各大行業業績開始同步回升，高增長將不再稀缺，當前高估值的大盤股基本面相對優勢不明顯。2021年A股上市公司業績增速預測中位數普遍大幅高于2020年，其中60-90億市值的公司業績增速最強，位于35%-40%之間。2020年小市值公司業績預期增速明顯弱于大市值公司，但2021年隨著上市公司市值增大，上市公司業績預期增速整體呈現下滑態勢。從分析師覆蓋相對比較充分的滬深300和中證500成分股業績預期來看，滬深300成分股的2021年業績預期增速低于中證500。

　　2）流動性由松轉緊時，高估值有回調壓力。當前大盤股除金融地產之外，估值普遍處于高位，相對低估值的中盤股安全邊際較高。從均值回歸和投資性價比的角度，當下布局中盤股的勝率更高。從PE估值看，滬深300處于2010年以來89%分位數，上證指數達72%分位數，中證500達24%分位數，中證1000達33%分位數。從PB估值看，滬深300處于歷史69%分位數，上證指數達39%分位數，中證500達18%分位數，中證1000達34%分位數。