缺芯影響繼續顯現，中期維度不悲觀。國內市場乘用車銷量短期仍將受到芯片短缺影響，中期維度看仍對行業復蘇保持樂觀，零部件受益于全球需求復蘇，但也受到原材料漲價影響；商用車中輕卡、重卡的高精度將延續，而中大客車的銷量拐點逐步到來，繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。

　　缺“芯”等原因對乘用車供給端的影響仍在不斷顯現，越來越多的車企出現短期的停產現象；重卡需求Q1仍有望維持高速增長，而中大客車行業將在2021年起迎來銷量拐點，而輕卡在治超等因素作用下將開啟快速增長周期；零部件出口企業將逐步受益于全球需求復蘇，復蘇程度也受到芯片供應以及原材料價格影響。繼續推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。

　　乘用車：缺芯的影響在加速顯現，零部件出口開始順周期演繹。越來越多的車企因為缺芯而出現短期停產現象，我們預計汽車行業的芯片供應預計會在Q2的中后期逐步恢復正常，短期看對國內的供給端帶來了一定的影響，但中期維度對2021年國內乘用車銷量仍然保持樂觀；對于零件企業而言，全球需求的加速復蘇將帶來訂單的快速增長，但復蘇的速度同樣受到缺“芯”的影響，同時大宗原材料價格的上漲將對盈利能力帶來一定沖擊。

　　商用車：輕卡開啟快速增長周期，重卡的高景氣度延續，中大客迎來需求拐點。受益于治超等因素，輕卡行業將在存量加速更新下開啟快速增長周期；受益于國內經濟的復蘇以及低基數等原因，重卡銷量將在Q1繼續高增長，而國五到過六的切換大概率將維持Q2的高景氣度；中大客車2020年需求受到了疫情較大的沖擊，我們判斷2021年中大客車需求將迎來拐點，更新需求釋放下將在2022-2023年創出新高。

　　推薦“自主品牌+汽車科技+高景氣度細分產業鏈”三條投資主線。

　　風險提示：乘用車市場回暖不及預期。

　　來源：國泰君安(行情601211,診股)證券